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低通胀目标制是一个如此可疑的想法。储备银行为什么首先采用它？
来自 The Guardian 最近发布的数据显示，通胀似乎停留在 4%，高于澳大利亚储备银行 2% 至 3% 的目标范围，这引起了经济和政治评论员的极大担忧。这些评论员可能会惊讶地发现，许多（或许是大多数）宏观经济学家研究过 […]
来源:John Quiggin来自《卫报》
最近发布的数据显示，通胀率似乎停留在 4% 左右，高于澳大利亚储备银行 2% 至 3% 的目标区间，这引起了经济和政治评论员的极大担忧。这些评论员可能会惊讶地发现，许多（也许是大多数）研究过这个问题的宏观经济学家都得出结论，4% 的通胀率是理想目标，至少前提是工资和其他收入保持同步增长。
背后的原因很简单。利率是货币政策的主要工具。在全球金融危机后的深度衰退中，或在 Covid-19 大流行造成的紧急情况下，利率最好远低于通胀率。也就是说，经通胀调整后的实际利率应该为负。
但如果通胀率太低，这项政策就会受到利率不能低于零这一事实的限制。其实，也没什么大不了的——欧洲央行多年来一直将政策利率下调至 -0.5%，依靠的是银行可以降低利润率，同时仍向借款人收取正利率。
一旦达到利率的零下限，央行就被迫依赖直接购买债券和其他证券。这项政策被称为“量化宽松”、“公开市场操作”，或者更不客气地说是“印钞”，它有助于防止经济崩溃，但也带来了许多问题。
在 2017 年的一项调查中，大多数美国经济学家都同意，更高的通胀目标将增强央行在经济衰退期间刺激经济的能力。相比之下，对于 4% 的通胀率是否会对家庭的经济福利产生重大影响，人们并没有达成共识。
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