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2025 年 10 月股票板块轮动图表 - Nirvana
股权投资者目前处于鱼与熊掌兼得的令人羡慕的境地。如果我告诉您，您可以通过投资市场领先的美国科技公司来跑赢标准普尔 500 指数，并通过增加非美国股票来进一步增强这种跑赢大市的表现，结果会怎样呢？听起来好得令人难以置信？嗯，是的，也不是。
来源:Alpha Sources上个月我把关于人工智能是否泡沫的想法讲了一遍，简单重复一个关键点：领导力狭窄的市场不一定是不健康的市场。事实上，最近的历史表明，正是当领先地位缩小时——通常是由科技股推动——市场往往会带来最强的回报。也就是说，领先地位狭窄的市场本质上风险更大。如今，持有众所周知的全球市场投资组合，会让投资者面临比许多人可能意识到的（或者如果他们意识到的话也愿意接受的）更多的特殊股票和主题风险。
上个月投资者如何降低此类风险？
正如我试图在此概述的，一种方法是通过配置到非增长和非动量行业来接受一些表现不佳的情况，并期望这些领域将充当多元化因素——当更广泛、更窄的市场翻转时，呈负相关。在这种背景下，上述框架目前指出了至少两个传统防御性行业的机会：消费必需品（XLP）和医疗保健（XLV），这两个行业近几个月表现明显不佳。我不太倾向于将公用事业纳入这一范围，因为该行业表现相对较好，部分原因是该行业通过与该技术相关的不断增长的能源需求而间接接触到人工智能。
这里 XLP XLV在其他方面，XLRE（房地产）作为美联储积极宽松周期中的一个潜在角色，似乎仍然被低估——如果您认为我们正朝着这个方向前进的话。材料 (XLB) 看起来也相对疲软，尽管该行业严重面临单一风险，前十大持股占投资组合的 50% 以上。与此同时，能源公司 (XLE) 在 9 月份短暂尝试取得一些优异表现后，又坚定地回到了狗窝——滑入左下象限。最后，工业股（XLI）和金融股（XLF）相对而言在过去一个月也有所下跌。
XLRE XLB XLE XLI XLF