美联储“印钞”：事实还是虚构？

我最近写了一篇关于“货币供应增长”的文章，该文章引起了 Garrett Baldwin 通过 Substack 的非常深思熟虑的回应。

货币供应增长 加勒特·鲍德温 (Garrett Baldwin) 通过 Substack

他认为，将美联储的操作贴上“印钞”的标签并不是说说而已，而是现实。他提到了本·伯南克 2010 年的采访，伯南克在采访中描述了美联储如何标记数字账户。

“印钞”

但加勒特的观点虽然部分有效，但忽略了系统的运作方式。要理解货币供应量的增长，必须区分准备金创造和存款创造。

加勒特认为，将美联储的运作称为“印钞”不仅是一种修辞，而且在结构上也是准确的。他说：

“当我提到‘印钞’时，我描述的是美联储创造无限数字储备来购买政府债务的能力……以及财政部操作如何影响金融体系的杠杆。”

我正在描述美联储创造无限数字储备来购买政府债务的能力

Garrett 认为这一过程的功能等同于印钞，并且应该如此对待。虽然这种观点强调了货币干预的规模和潜在后果，但它有可能歪曲现代银行体系中货币创造的过程。为了解决这个问题，区分美联储创造的准备金和商业银行创造的广义货币（例如存款）至关重要。

它可能会歪曲现代银行体系中货币的创造过程。 （如存款）

让我们从美联储如何创造“准备金”开始。

“储备”。

储备金的创建

美联储通过公开市场操作创造银行准备金。它从商业银行购买国债或抵押贷款支持证券。作为回报，它记入这些银行的准备金账户。

这是基本流程：

公开市场操作 量化宽松 “印钞。”

这是分步操作：