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全球领先指标，2025 年 10 月 - 正在酝酿，五乘五
股市最近有点波动，除了最明显的催化剂之外没有任何明显的催化剂：按照几乎所有历史估值指标衡量，它们都很昂贵。许多投资者现在似乎担心美国政府关闭的结束将引发大量数据，可能揭示经济弱于预期。然而，这种担忧与 2025 年 12 月 SOFR 合约的抛售并不完全相符，这让人对美联储 12 月降息一度看似几乎确定的事情产生了怀疑。
来源:Alpha Sources可在此处找到 2025 年 10 月版的全球 LEI 图册。有关该方法的更多详细信息请参见此处。
这里 。股市最近有点波动，除了最明显的催化剂之外没有任何明显的催化剂：按照几乎所有历史估值指标衡量，它们都很昂贵。许多投资者现在似乎担心美国政府关闭的结束将引发大量数据，可能揭示经济弱于预期。然而，这种担忧与 2025 年 12 月 SOFR 合约的抛售并不完全一致，继杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 上个月表示此举并非一成不变后，人们对 12 月美联储降息的可能性产生了怀疑。
在英国，情绪每天都在发生变化。就在一周前，市场普遍认为政府将公布一项通货紧缩和财政紧缩的预算，从而支撑了英国国债看涨的逆转，并强化了英国央行第一季度额外宽松50个基点的预期。然后，上周，财政大臣雷切尔·里夫斯似乎改变了方针，宣布她不再计划提高所得税，这与之前的广泛预期相反。表面上看，这种转变是由于在 OBR 预测的截止日期之前债券收益率下降，这略微缩小了她必须解决的财政缺口。然而具有讽刺意味的是：收益率下降正是因为里夫斯女士承诺加税。如此循环下去——大概一直到 11 月 26 日。
我最近有幸与伦敦最著名的基金经理之一交谈，他指出，每年的这个时候，市场尤其充满低效率和机遇。随着投资者将注意力转向年终盈亏、圣诞派对计划，以及在美国更为紧迫的感恩节采购合适尺寸的火鸡，市场信号变得有些模糊。我同意，尽管我对下一步发展的信心仍然很低。