Pablo Anaya Longaric，Katharina Cera，Georgios Georgiadis和Christoph Kaufmann在此欧洲央行Blogpost中：金融市场对宏观经济和政治新闻很敏感，尤其是鉴于几个欧元地区的债务水平很高。在主权债券市场上，投资家庭，公司和其他人的资金的投资基金已成为关键参与者。在某些欧元区国家，它们持有高达四分之一的政府债务。因此，当投资资金调整其投资组合时，他们可能会对债券市场产生影响，进而对政府资助预算的能力产生影响。这就是为什么他们经常被称为“警惕者”，他们认为政府认为他们认为是不可持续的政策并执行变化。尽管在主权债务市场中大量的足迹，但并不总是很清楚投资基金在产生市场波动性以及与其他投资者之间的互动中扮演什么角色。我们更深入地研究了投资基金是“警惕者”的想法，并研究了它们如何应对欧元区主权债券市场的压力。具体而言，我们研究了与其他国内和国际投资者团体（包括银行，保险公司和家庭）相比，投资基金如何调整其对欧元区主权债务的持股。我们发现，投资基金确实是“警惕者”，因为它们在压力时期占主权债券的大多数净销售额，而国内家庭和保险公司则购买了他们出售的债券的债券：当我们更仔细地检查这种行为的驱动因素时，我们发现投资基金在市场压力下出售国家债务的债务是有两个原因的。首先，主权压力会触发大型投资者从投资基金中流出。如果这些流出超过了资金的现金缓冲区，则基金经理需要出售债券才能支付其投资者