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Bordo-McCauley：“一个错误的美联储可以赚钱：致美国参议院的公开信”
今天的ft：迈克尔·博尔多（Michael D. Bordo）是罗格斯大学（Rutgers University）的杰出经济学教授，是国家经济研究局的研究助理，斯坦福大学胡佛学会（Hoover Institution at Stanford University）杰出访问者，杰出的访客是格里斯沃尔德（Griswold）经济政策研究中心的杰出访客。罗伯特·N·麦卡利（Robert N McCauley）是一位非居民高级研究员[…]
来源:经济浏览器今天的ft：
ftMichael D. Bordo是罗格斯大学（Rutgers University）的杰出经济学名誉教授，他是国家经济研究局的研究助理，在斯坦福大学胡佛学会（Hoover Institution at Stanford University）杰出访问者，是格里斯沃尔德（Griswold）经济政策研究中心的杰出访客。罗伯特·N·麦卡利（Robert N McCauley）是波士顿大学全球发展政策中心的非居民高级研究员，也是牛津大学历史学院的助理。
亲爱的参议员，
如果您批准人们愿意将政治举动与旨在稳定全球美元市场的政策相结合的董事会，您可能会损害美国家庭和美国小型公司。您还可以说服世界其他地区不能依靠美元。这就是原因。
每天的海外银行都超过了数万亿美元的借贷。这种借款是在Repo的抵押品现金市场中进行的，在那里，抵押品是像美国国库券一样高度评级的债券。这种美元借贷也发生在外汇市场。那里的抵押品包括欧元现金，英国纯现金，日元现金和以其他货币为数量的现金。 （这些外币抵押的美元贷款（称为外汇掉期）比债券 - 合成的回购贷款大得多，部分原因是公司仅在其帐户中报告了此类掉期。）
在99.9％的天数中，这些美元贷款无需任何困难而默默地卷起。一旦进入蓝月亮，市场就会抓住。它在2008年9月和2008年10月的市场脱位期间，在2020年3月的Covid Panic中再次发生。
多么巧妙的解决方案！美联储只冒着向主要中央银行贷款的风险。这些银行反过来冒着向外国商业银行贷款的风险。美国家庭和小型企业享受较低贷款利率的好处。
迈克尔·博多（Michael Bordo）和罗伯特·麦考利（Robert McCauley）的公开信。
Michael Bordo