有很多理由质疑年初的看涨前景，但根据一组追踪全球资产配置策略的 ETF 对（截至周五收盘（1 月 3 日）），整体来看，这种反重力趋势仍然完好无损。然而，在更细致地分析市场时，分析结果喜忧参半。从全球自上而下的角度来看，看涨趋势仍然稳固。继去年夏季的适度调整之后，激进的全球资产组合 (AOA) 与保守的全球资产组合 (AOK) 的比率继续走高。根据广泛的股票 ETF (SPY) 与低波动股票组合 (USMV) 的比率，美国股市的风险偏好在夏季大幅调整后继续反弹。需要注意的是：股市的看涨势头越来越依赖于美国股票——相比之下，美国以外的股票正在衰退。例如，考虑美国股票 (VTI) 相对于美国以外发达市场股票 (VEA) 的牛市。最近几周，美国股票溢价飙升，这一趋势最近变得极端，正如 VTI：VEA 比率所示。对于美国债券，根据中期国债 (IEF) 与短期国债 (SHY) 的比率，风险规避趋势仍然存在。尽管近年来多次尝试恢复，但下行趋势已经恢复。美国股票 (SPY) 与美国债券整体 (BND) 的大幅分化也说明了类似的故事：随着固定收益贝塔值暴跌，股票的风险偏好占主导地位。学习使用 R 进行投资组合分析 R 中的量化投资组合分析：R 简介，用于建模投资组合风险和回报作者：James Picerno