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全球通胀是否正在（重新）加速？
这是每个人都想知道答案的问题，因为债券市场又经历了一周的重挫，这一趋势现在开始蔓延到股市。更具体地说，真正的问题是美国通胀是否正在加速？现在下结论还为时过早，而且就记录而言，我们认为不会。但就目前而言，市场正在接受宏观数据的推论，这些数据表明美国经济比之前预期的更具弹性，同时也容易受到上行通胀风险的影响。因此，投资者在 2024 年初继续买入美元并抛售美国国债。而后者又蔓延到其他司法管辖区不加区别地抛售债券。
来源:Alpha Sources这是每个人都想知道答案的问题，因为债券市场又经历了一周的重挫，这一趋势现在开始蔓延到股市。更具体地说，真正的问题是美国通胀是否正在加速？现在下结论还为时过早，而且就记录而言，我们认为不会。但就目前而言，市场正在接受宏观数据的推论，这些数据表明美国经济比之前预期的更具弹性，同时也容易受到上行通胀风险的影响。因此，投资者在 2025 年初继续买入美元并抛售美国国债。后者反过来又蔓延到其他司法管辖区的债券无差别抛售。
美国 我们不 这么认为 即将离任的政府的尝试无论如何，回到问题。全球通胀是否正在（重新）加速？不，但下降速度可能没有几个月前市场想象的那么快，这在某种程度上解释了债券的重新定价。下面的图表更新了我喜欢跟踪的全球通胀指标，作为总体概述。第一张图表显示，发达国家总体通胀在 10 月和 11 月有所上升，到本周末，我们可能会发现 12 月通胀率进一步上升。与此同时，核心通胀率主要呈现稳定态势。自 5 月以来，美国核心通胀率一直锁定在略低于 3.5% 的水平，情况与英国类似，尽管这里的核心通胀率波动更大。在欧元区，自同期以来，核心 HICP 同比上涨略低于 3%，过去几个月略有下降，降至 2.7% 左右。下面的第二张图表显示，发达国家核心通胀率的 3 个月/3 个月二阶导数在 2024 年底跃升至零左右，这是一种定量的说法，表明核心通胀率现在不再下降。
不，但可能没有像几个月前市场想象的那样快速下跌，这在某种程度上解释了债券的重新定价。