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可信度问题：美联储不可信，特鲁勒通缩不真实
今天我们得到了 1 月份美国通胀 (CPI) 数据。总体通胀和核心通胀（不包括食品和能源价格）均高于预期。总体通胀率同比上涨 3.0%，而核心通胀率同比上涨 3.3%。这几乎不是什么好消息。但是，我们应该非常小心，不要从月度数据中得出太多结论 […]
来源:市场货币主义者今天我们得到了 1 月份美国通胀 (CPI) 数据。
总体通胀和核心通胀（不包括食品和能源价格）均高于预期。总体通胀同比上涨 3.0%，而核心通胀同比上涨 3.3%。这绝不是好消息。
但是，我们应该非常小心，不要从月度变化中得出太多结论。
这就是我采取更广泛视角的原因。我研究了 CPI 和核心 CPI（年化）的 1、3、6 和 12 个月增长率，并将所有这些合并为一个数字。这种方法应该有助于过滤数据中的噪音并捕捉潜在趋势。
您可以在上图中看到这一点，其中我展示了深度 CPI 趋势与美联储 2% 目标的对比，以及 3 个月移动平均通胀率的范围。
深度 CPI 趋势 深度 CPI 趋势我们观察到，我所说的“深度 CPI 趋势”在 2021-22 年通胀冲击后下降，但我们从未真正设法回到 2%。就在我们大约六个月前几乎达到这一水平时，深度 CPI 又开始上升。
现在我们几乎达到 4%——远高于美联储的官方通胀目标。我们在消费者通胀预期中也看到了类似的情况——它一直停留在 2% 以上，最近急剧上升。
如果我们看看美国谷歌搜索“通胀”一词，我们会看到同样的模式。我们从未回到 2020 年之前的水平。事实上，数据显示搜索兴趣大约是疫情前的两倍。
我发现很难将此解释为美联储信誉的侵蚀以外的任何其他原因。
关于 Truflation 的一些想法——当真相并不那么真实时
我的许多读者一直在向我询问 Truflation 指数，尽管它的名字暗示了这一点，但它可能并没有告诉我们有关通胀动态的全部真相。
Truflation Truflation该指数显示出一幅截然不同的图景，通胀急剧下降，但有充分的理由持怀疑态度。