BIS经济学家Matteo Aquilina，Giulio Cornelli和Nikola Tarashev的重要论文。本文论证了金融部门一部分的风险如何扩散到另一个部分：在过去的二十年中，非银行金融中介机构（NBFIS）的头部已经成长，并与银行相互依存。 NBFI为银行提供资金，并指望银行建立市场。此外，NBFI和银行可能有类似的投资者，并且可能活跃于类似的资产类别（Acharya等（2024），Aradillas Fernandez等（2024））。这种相互依存具有国际维度（Aldasoro等人（2020））。我们研究了一个特定的渠道，通过该渠道，银行NBFI相互依存可能会影响财务稳定性。特别是，我们试图阐明投资基金的压力是否倾向于在市场压力从已经升高的水平上加剧时，导致市场状况的收紧。这种关节动力学将具有不良系统范围的效果。您的分析依赖于随时可用的数据。我们使用信用违约互换（CDS）差异来确定银行业低市场压力和高市场压力的发作，并捕获了这种发作中压力的发展方式。反过来，我们根据管理资产（AUM）的净流量衡量净流量的投资资金压力。我们对驱动银行CDS差异和净资金流量的联合演变的原因是不可知论的，也就是说，建立因果关系不超出范围。关键发现：当银行业的市场压力升高时，净流动加剧时，几个投资基金领域的净流量下降。随着时间的流逝，这种关系大大加强了。在对银行市场压力的高度压力中，交易所交易的资金专门从事公司债券可能是稳定的力量，因为它们的业务模式有助于吸引投资者的流入。通过对比，投资者从开放式公司债券共同基金中流出可能会导致银行