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交易所交易基金（ETF）作为纪律设备
Yuet Chau，Karamfil Todorov和Eyub Yegen在此BIS论文中展示了ATFs如何充当纪律装置：我们记录了Active Exchange Fraded Funds（AETFS）的新颖功能：它们是投资者驱除表现不佳的投资组合管理人员的纪律工具。与共同基金的股票不同，ETF股票可以缩短，这使投资者能够对经理进行下注[…]
来源:Mostly EconomicsYuet Chau，Karamfil Todorov和Eyub Yegen
在此bis纸中显示ATF如何充当纪律设备：
我们记录了积极交易贸易资金（AETFS）的新颖功能：它们是投资者删除表现不佳投资组合经理的纪律工具。与共同基金的股票不同，ETF股票可以缩短，这使投资者能够反对经理绩效。
我们表明，AETF的流动性敏感性比共同基金表现出五倍以上，这表明AETF经理因性能差而面临严厉的处罚。当表现不佳的经理加入AETF时，投资者通过缩短更多基金股份来做出回应。因此，该经理更有可能退出基金管理行业，从而提高了整体部门的效率，并允许更多高性能的经理留下来。此外，AETFS中持有的股票提高了价格信息。
我们表明，AETF的流动性敏感性比共同基金表现出五倍以上，这表明AETF经理因性能差而面临严厉的处罚。当表现不佳的经理加入AETF时，投资者通过缩短更多基金股份来做出回应。 因此，该经理更有可能退出基金管理行业，从而提高了整体部门的效率并允许更高性能的经理留下。此外，AETFS中持有的股票提高了价格信息。我们还发现，AETF经理的表现优于共同基金和被动基金经理。总而言之，AETFS的短售票功能是纪律设备，并通过促进删除表现不佳的经理来提高市场效率。