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伯纳姆要小心，债券市场将要求预算中给出适当的答案 |尼尔斯·普拉特利
公平地说，当前的抛售是国际性的，但首相尚未发表任何言论来让投资者重新考虑英国的地位。现在说债券市场已经转向安迪·伯纳姆(Andy Burnham)还为时过早。周二英国国债收益率飙升，使英国30年期借贷成本升至1998年以来的最高水平，这是国际政府债务抛售的一部分。主要贡献者众所周知。伊朗战争增加了能源成本，推翻了年初令人欣慰的全球通胀和利率下降的论点。日元暴跌已经踢掉了另一个假定的金融稳定来源。美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）单枪匹马地试图降低美国国债收益率，但迄今为止徒劳无功。与此同时，人工智能革命的早期阶段是在能够有意义地评估长期资本回报之前发行数以百万计的债务的过程。继续阅读...
来源:The Guardian _经济学现在说债券市场已经转向安迪·伯纳姆还为时过早。周二英国国债收益率飙升，使英国30年期借贷成本升至1998年以来的最高水平，这是国际政府债务抛售的一部分。
主要贡献者是众所周知的。伊朗战争增加了能源成本，推翻了年初令人欣慰的全球通胀和利率下降的论点。日元暴跌已经踢掉了另一个假定的金融稳定来源。美国财政部长斯科特·贝森特(Scott Bessent)单枪匹马地试图降低美国国债收益率，但迄今为止徒劳无功。与此同时，人工智能革命的早期阶段是在能够有意义地评估长期资本回报之前发行数以百万计的债务的过程。
从神话般的债券义务警员的角度来看，在这种情况下，向负债率高、挥霍无度的政府（其中大多数政府）提供贷款要求更高的回报是合乎逻辑的。
从狭义上讲，英国国债只是在金融风险全方位上升之际随市场波动。只是英国已经令人不安地处于七国集团中借贷利率最高的边缘，这一状况在很大程度上反映了 20 年来在控制通货膨胀方面的惨淡记录，尤其是现在，其对能源进口的依赖程度在 2025 年达到了 43%。
不幸的是，伯纳姆和财政大臣约翰·希利上任六周后也确实没有说什么让债券投资者重新思考英国的地位。投资者已经听到了对雷切尔·里夫斯(Rachel Reeves)财政规则的尽职承诺，但伯纳姆周二在下议院的讲话对英国的金融困境没有任何紧迫感，也没有对10年期英国国债收益率5.2%的升值如果长期持续将造成损害没有任何紧迫感。
对公用事业的更多“公共控制”——伯纳姆不断回归的主题——可能是可取的，并且在后座议员中发挥得很好。但是，即使模糊的含义变得更加清晰，它如何转化为基础设施建设成本的大幅降低？它真的应该成为经济的首要任务吗？
“市场怀疑‘权力下放’和‘控制’是否是降低政府主导通胀的杠杆，”Panmure Liberum 经济学家 Simon French 表示。 “伯纳姆/希利的艰巨任务是证明他们是正确的杠杆。如果他们失败了，那么将需要一段非常痛苦的金融抑制/需求方主导的通货紧缩时期。”
债券市场预计下个月的预算将比伯纳姆和希利产生的影响更大，这是一种令人不安的感觉。前高盛经济学家吉姆·奥尼尔表示，伯纳姆在下议院演讲的语气是“投资者最不想听到的”——这是一位友好的批评家的判断，他直到最近才在政府中担任职务。
但人们可以明白他的观点。他告诉英国广播公司，高昂的政府借贷成本将迫使工党真正解决国家养老金的三重锁定和“过度”福利支出的问题。正如威斯敏斯特所说，到目前为止，在这两个方向上都没有什么进展。
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当然，这种印象可能是错误的，下个月承诺的十年经济计划实际上是解决能源成本、国防开支、社会保障、住房短缺和所有其他主要挑战的一项重大举措。但我们也很容易想象出另一种剧本，其中艰难的决定被推迟，而英国在债券市场上的具体行动变得更加丑陋 — — 特别是如果全球能源市场的混乱看起来可能会持续整个冬天的话。
工党在 2026 年推翻了一位领导人，并任命了另一位领导人。它需要一些东西来展示它。伯纳姆谈到为企业和消费者提供喘息空间，以缓解生活成本压力。当政府本身从债券市场获得一些喘息空间时，这项任务就会变得更容易。无论选择何种削减支出和增税的组合，预算都需要细节。