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最新的澳大利亚国民账户数据没有提供进一步加息的理由
我今天要出差很多次，所以这只是媒体对澳大利亚统计局昨天发布的国民账户的反应的简要反映。主流媒体的反应相当令人难以置信，大多数评论员用最耸人听闻的术语声称这些数字意味着......
来源:Bill Mitchell博客我今天要出差很多次，所以这只是媒体对澳大利亚统计局昨天发布的国民账户的反应的简要反映。主流媒体的反应相当令人难以置信，大多数评论员用最耸人听闻的措辞声称，这些数字意味着澳大利亚储备银行将别无选择，只能在下次会议上再次加息，正如一位人士所说，“以缩小供需之间的差距”。根据我的评估，昨天公布的数据没有为加息提供依据，这应该不足为奇。考虑到数据所描绘的动态，加息不可能在不使经济陷入严重衰退的情况下缩小这一差距。当前支出的任何优势都将通过进口进入国内生产体系之外——数据中心、电动汽车的资本。产能利用率仍低于 80%。失业率正在上升。任何价格压力都来自对国内利率上升不敏感的全球事件。
数据显示，澳大利亚经济在第二季度增长了 0.4%，略高于 2026 年第三季度的 0.3%。然而，年增长率则从 2 下降。
过去五个季度如下所示：
按年化计算（本季度的 4 倍），增长率为 1.6%，这不足以阻止失业率上升。
就澳大利亚央行表示的目标私人需求的各个组成部分而言，家庭消费支出增长正在下降，最近一个季度是由机动车辆的巨大替代效应推动的，因为人们将汽油车换成了电动汽车。
这些影响掩盖了自去年年中以来一直呈下降趋势的潜在趋势。
但鉴于所有这些机动车辆均来自外国生产商，家庭消费增长是由澳大利亚生产提供服务的，这使得需求正在逃离国内供应能力的说法相当难以证明，特别是在失业率不断上升的情况下。
以下是自 2022 年 3 月季度以来的季度增长：
另一个重要的观察结果是，对“数据中心”基础设施的相当重要但短暂的私人企业投资推动了最近几个季度的增长，但 2026 年 6 月季度的结果表明，至少在目前，该支出已达到顶峰。
ABS 发布称：
本季度私人投资持平，对 GDP 增长没有影响。由于上一季度自动数据处理设备进口创纪录，机械和设备出现下滑。
事实上，私营企业投资继上季度大幅增长后下降了-0.02%。
私营企业投资的基本趋势是下降。
此外，大部分资本设备支出都通过进口流入国外，进口数量激增。
对外收支处于逆差状态，这意味着我们的贸易部门按净值计算是减去内需的。
总而言之，0.4% 的季度增长率勉强与人口增长相匹配，而后者是出现任何增长的唯一原因。
2026 年第 6 季度的人均 GDP 增长率为零，较上一季度下降 0.1 个百分点。
ABS 写道：
问题：这些投入成本是否对国内利率变动敏感？
结论
国民经济核算中的另一个重要数据是 GDP 环比价格指数（衡量潜在私人压力的指标）在 6 月份季度下降了 0.6%，表明出现通货紧缩趋势。
国内价格增长反映出，由于中东冲突导致油价上涨，投入成本上升给大多数经济领域带来压力。较高的投入成本主要影响能源和燃料密集型行业，包括建筑、采矿、制造和运输、邮政和仓储。
回答： 完全不是直接的方式。
它们在国内经济中变得不那么重要的唯一方法是经济陷入深度衰退且整体需求崩溃。
这是澳大利亚央行不断推动的结果，但此类事件具有如此大的破坏性，需要很多年才能超越。
与此同时，数百万工人的繁荣受到损害，并且取决于他们在工作生活中所处的位置，他们的繁荣将被永远摧毁。
所以当我读到记者写的文章时：
上一财年，澳大利亚经济增长了 2.1%，这加大了再次加息的可能性，因为事实证明经济比储备银行预期的更有弹性。
我想到了“蔑视”这个词。
记者声称，“GDP增速从3月份的0.3%开始按季度加速”——在任何合理的评估中，增速上升0.1个百分点都不是加速，而是在标准误差范围内的小幅上升。
他还重复了澳洲联储的说法，即每年 2% 的 GDP 增长率是经济的“速度极限”，超过这个速度，通货膨胀就会加速并变得危险。
因此，2.1% 的 GDP 年增长率将突破澳大利亚央行的限制并推动利率上升。
这种速度限制的理论基础为零。
没有历史经验证据表明，当年 GDP 增长率超过 2% 时，通货膨胀就会加速。
事实上，自 1959 年 9 月季度（现代国民账户数据开始）以来，263 个季度中有 38% 经历了 GDP 增长超过 2% 和通货膨胀率加速的双重情况。
大多数“积极”季度都与短暂的全球（供应方）事件驱动的价格变动有关。
换句话说，所谓的“速度限制”是澳大利亚央行在基本面找不到合理理由的情况下加息的一个方便借口。
我仍然无法理解为什么我们要购买澳大利亚央行的观点，即当前的价格压力意味着总支出快速增长并超过了国内供应能力。
当前支出的任何优势都将通过进口进入国内生产体系之外——数据中心、电动汽车的资本。
产能利用率仍低于 80%。
失业率正在上升。
任何价格压力都来自对国内利率上升不敏感的全球事件。
今天就够了！
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