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核心通胀的持续存在给美联储的策略带来了疑问
美联储一直保持利率稳定，观望近期通胀飙升是否会是暂时的。昨天更新了 5 月份个人消费支出 (PCE) 指数后，这一决定带来了更大的风险，该指数显示，除了与伊朗冲突相关的能源成本飙升之外，价格压力正在增加。 [...]
来源:《Capital Spectator》美联储一直保持利率稳定，观望近期通胀飙升是否会是暂时的。昨天更新了 5 月份个人消费支出 (PCE) 指数后，这一决定带来了更大的风险，该指数显示，除了与伊朗冲突相关的能源成本飙升之外，价格压力正在增加。
上个月总体 PCE 同比增长 4.1%，为三年来最快增速（下图中的蓝线）。能源成本已经见顶并将继续下降的观点表明总体通胀率很快就会下降。但昨天的数据突显出，由于与能源无关的原因，通胀压力仍在加剧，这使得美联储在决定货币政策是否有必要转向鹰派时保持耐心的空间较小。
上个月，不包括食品和能源的核心个人消费支出通胀率再次升至 3.4%（上图红线）。另一个令人担忧的迹象是，不包括能源和住房在内的个人消费支出服务价格的上涨趋势也延续了近期的加速走势，上涨了 3.9%。
暗示：美联储可能开始失去对定价趋势的控制，其原因不能归咎于能源成本或伊朗战争。即将发布的报告（尤其是核心数据）中通胀压力的大幅逆转可能会为美联储赢得更多时间来检验“通胀是暂时的”说法。但这正在成为一场危险的游戏。
在某个时候，如果与能源无关的通胀压力继续上升，央行可能会面临2021年至2022年的重演，当时央行等待太久才对飞涨的价格作出反应。尽管当前的环境没有几年前大流行引发的通胀飙升那么严重，但随着新任美联储主席凯文·沃什 (Kevin Warsh) 努力建立其政策诚意，2026 年美联储信誉所面临的威胁可能会更大。
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