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日本如何维持如此高的政府债务？
关于美国高额政府债务的讨论中萦绕着一个问题：日本是如何做到的？日本政府的总债务/GDP之比非常高。这是一个使用经合组织数据的数字：当然，这个数字上还有其他一些国家的债务/GDP 数字很高，例如希腊和意大利，但是……继续阅读日本如何维持如此高的政府债务？帖子日本如何维持如此高的政府债务？首次出现在《对话经济学家》上。
来源:对话经济学家关于美国高额政府债务的讨论中萦绕着一个问题：日本是如何做到的？日本政府的总债务/GDP之比非常高。这是使用经合组织数据的数字：
当然，还有一些其他国家的债务/GDP 比率较高，例如希腊和意大利，但它们的债务危机广为人知，政府很难在不承诺支付极高利率的情况下发行额外债务。此外，当希腊和意大利的债务看起来风险更大时，所有持有政府债务作为资产的希腊和意大利银行看起来风险也更大，这是政府债务风险传播到经济其他部门的一种方式。但日本的总债务/GDP比率约为230%，并没有特别明显的债务危机。
Yili Chien、Wenxin Du 和 Hanno Lustig 在“日本的债务之谜：来自借来的资金的主权财富基金”（Journal of Economic Perspectives，2025 年秋季，39:4, 3-26）中提供了这个难题的答案。 （郑重声明，我在 JEP 担任总编辑。）
他们的解释的出发点是“总”政府债务和“净”政府债务之间存在差异，以及这种差异的重要性。例如，在美国，隶属美国政府的社会保障信托基金依法持有美国国债。因此，在美国，通常区分“公众持有的债务”（不包括社会保障信托基金和某些其他政府信托基金持有的债务）和美国总债务。这里的逻辑是，如果政府只是借钱给自己，那就没什么好担心的；当政府债务动用公众（包括国内和外国投资者）的储蓄时，问题就会出现。这是联邦债务总额与公众为美国经济持有的债务进行对比的数字。