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关税、制造业、住房：2026 年问题
另外，Javier Milei 的赌博得到了回报。
来源:加图研究所文章与此同时，消费者情绪陷入困境（不仅是民主党人）；企业破产率创15年来新高；利润率看起来正在被压缩；制造业充其量是停滞不前；通胀虽然降温，但仍远高于美联储 2% 的目标。在每种情况下，包括就业方面，关税似乎都发挥了作用，驱逐出境也可能发挥了作用。然而，正如我们反复讨论的那样，这些政策错误本身并不会让庞大而充满活力的美国经济陷入衰退。它们只是被误导和不必要的经济逆风。
经济学家戴夫·赫伯特 (Dave Herbert) 在圣诞节前夕记录道，总而言之，美国经济不稳定、迷雾重重，去年的情况绝对没有糟糕，但也不是唐纳德·特朗普总统向我们承诺的“黄金时代”。假设最近（且乐观）的通胀和 GDP 保持不变并持续到今年年底（这两个重大假设），2025 年的年度经济增长率将约为 2.47%。这比许多人在春季时的预期要好（尽管人们从未普遍认为彻底衰退），但也比 2024 年的增长水平低了几分。（对于其他扭曲程度较小的美国经济产出指标也得出同样的普遍结论。）如果第四季度 GDP 令人失望，去年的增长可能会更慢。
关税，当然，但是如何呢？
2026 年是美国制造业的成败之年吗？
去年，我怀疑地问，2025 年“拜登经济学”工业补贴是否会与特朗普 2.0 税收和放松管制举措相结合，帮助美国制造业恢复正常状态。直到 12 月，答案仍然是响亮的“不”——即使承认工厂就业率下降并不是该行业整体健康状况的一个糟糕指标。