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美联储的失败为特朗普-鲍威尔动荡奠定了基础。这是一个解决方案。
机会主义政客很容易把美联储当作替罪羊，并将糟糕的经济结果归咎于它。
来源:加图研究所文章这并不是美联储或特朗普政府的功劳，而是美国经济中最强大的力量的功劳：恢复现状。就在去年，我们目睹了政府对美联储发起的前所未有的攻击，从青少年的谩骂到试图解雇美联储理事丽莎·库克。
尽管存在这些攻击，但对货币政策结果的影响却很小。例如，特朗普去年 9 月任命斯蒂芬·米兰 (Stephen Miran) 为联邦公开市场委员会 (FOMC) 成员——许多人认为，他是一位党派任命的人，将实现特朗普大幅降低利率的愿景。自米兰上任以来的三场会议中，FOMC 几乎一致投票支持将利率目标下调 25 个基点（0.25%）。尽管米兰是所有三场会议上唯一的反对者，但他也只要求降息 50 个基点，这与特朗普希望降息 200 至 300 个基点相去甚远。
但这并不是自满的理由，特别是对于最近遭遇 40 年来首次严重通胀的美国经济而言。随着央行信誉的每一次连续攻击，恢复现状的可能性都会缩小。在某些时候，众所周知的卢比孔河将会被越过，并且可能会引起严重的恐慌。
转折点是特朗普政府的攻击彻底削弱了公众对美联储保持低通胀和稳定通胀的愿望或能力的信任。宏观经济学家将这种情况称为“不确定性”——经济学家的行话，这仅仅意味着就业、产出增长和通胀等关键宏观经济变量没有稳定的休息点。
在这种情况下，市场参与者对通胀的预期可能会极大地改变宏观经济。也就是说，消费者对未来通胀预期的变化可能会极大地改变现在的经济状况。
虽然美国尚未达到香蕉共和国的地位，但通过不断容忍行政部门对货币政策的过度干预来测试这个门槛似乎是鲁莽的。