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美联储的工作并没有变得更容易
美联储昨天如预期维持利率不变，但为未来确定正确的货币政策的挑战正在增加。在阅读了周三发布的美联储声明后，人们很容易产生不同的想法：“现有指标表明经济活动一直在稳步扩张。就业增长仍然[...]
来源:《Capital Spectator》美联储昨天如预期维持利率不变，但为未来确定正确的货币政策的挑战正在增加。
在阅读了周三发布的美联储声明后，人们很容易产生不同的想法：“现有指标表明经济活动一直在稳步扩张。就业增长仍然很低，失业率已经显示出一些稳定的迹象。通货膨胀仍然在一定程度上升高。”
不太理想，但足以让美联储的目标利率稳定在 3.5% 至 3.75%，并认为央行的政策与稳定和增长的经济相匹配。但政策失误的风险可能正在增加。坏消息是，在继续兼顾通胀威胁和疲软劳动力市场的同时，尚不清楚潜伏着何种类型的错误。
目前，美联储似乎仍押注最近陷入停滞的通胀放缓将在未来几个月恢复下行路径，为进一步降息铺平道路。通过人工智能程序（可以访问历史经济数据和分析）运行最新的美联储声明表明，人们倾向于在未来一年进一步降息，如下图所示。
联邦基金期货市场对前景更加谨慎，但市场情绪反映出 6 月份开始恢复降息。
对政策敏感的美国两年期国债收益率正在谨慎地采取温和的政策路径……也许吧。这一被广泛关注作为政策预期指标的收益率昨天再次走低，跌至 3.58%，接近美联储目标利率的下限。
在此基础上，劳动力市场可以放缓，而不会增加衰退风险，至少理论上是这样的。相对稳定且较低的失业率（截至 12 月为 4.4%）以及较低水平的失业申请（截至 1 月 17 日当周总计 20 万，接近四年来的最低水平）在一定程度上支持了这一假设。