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英国脱欧的不确定性和跨境资本流动的脆弱性：瑞士与伦敦
Andreas Fischer 和 Pinar Yesin 在这篇 voxeu 文章中：2016 年 6 月英国公投脱欧立即引发了政治冲击，随之而来的是经济政策不确定性的急剧上升。正如时任英格兰银行行长马克·卡尼在公投后不久警告的那样，“英国依赖陌生人的善意 [...]
来源:Mostly EconomicsAndreas Fischer 和 Pinar Yesin 在这篇 voxeu 文章中：
2016 年 6 月英国脱欧公投立即引发了政治冲击，随之而来的是经济政策不确定性急剧上升。正如时任英格兰银行行长马克·卡尼在公投后不久警告的那样，“在贸易、投资和金融碎片化风险增加之际，英国依赖陌生人的善意”（Carney 2017）。这一警告抓住了面临政治破裂的开放经济的一个核心弱点：外国资本具有流动性、前瞻性且对不确定性敏感。
大量文献探讨了英国脱欧对英国贸易、生产力和国内投资的影响（Portes 2023）。在微观层面，之前的工作研究了企业在投资、就业和出口绩效方面的反应（Thwaites et al. 2019、Bloom et al. 2018、Exton et al. 2019）。然而，令人惊讶的是，人们对英国脱欧相关的不确定性如何影响企业层面的国际资本流动知之甚少。这种差距对政策很重要。资本流动总量数据可以掩盖企业如何调整资产负债表以应对政治冲击的巨大异质性。了解这些微观层面的反应对于评估金融稳定风险和不确定性的跨境传播至关重要。
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本专栏利用来自瑞士的企业层面的证据，探讨与英国脱欧相关的政策不确定性如何影响英国的跨境资本流动。公投后不确定性加剧导致英国短期债务流量持续下降，而股权投资基本保持不变。此次调整主要针对驻瑞士的美国控制公司，反映出它们对英国作为欧盟市场准入平台的依赖。研究结果强调了监测国际资本流动的构成而不仅仅是数量的重要性。