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菲律宾旅游业：私人资本的风险、弹性和回报
对于投资者来说，存在真正的潜力，但也存在真正的风险。
来源:《外交家》_经济近几个月来，菲律宾旅游业一直受到严格审查。 《海峡时报》和亚洲新闻台均于 2025 年 12 月发表专题报道，强调了充满挑战的前景，并指出，随着国际游客越来越青睐越南和马来西亚等区域竞争对手，该行业一直难以恢复到大流行前的水平。旅游业的持续增长至关重要：该行业目前占菲律宾经济的近五分之一，并提供了数百万个就业岗位。
然而，对于投资者来说，菲律宾呈现出一幅令人困惑且常常矛盾的景象。媒体报道表明，2025 年外国游客人数有所下降，但大部分分析是在全年数据发布之前进行的。 12 月份的数据最终显示，国际入境人数同比小幅增长 0.76%，这突显了头条新闻如何掩盖了更微妙的现实。
旅游部门公共部门投资的回报差异很大，具体取决于绩效衡量方式。 Eric Jurado 在《聪明的投资者》中于 2025 年 6 月发表的分析认为，菲律宾的旅游业投资回报率是东南亚最低的。 Jurado 使用旅游投资回报率 (RoTI) 框架估计，每 1 美元的公共旅游支出仅产生 0.57 美元的国际旅游收入，远低于越南和泰国。胡拉多的论点在菲律宾媒体上广为流传。相比之下，旅游部长克里斯蒂娜·加西亚·弗拉斯科 (Christina Garcia Frasco) 在 2026 年 1 月表示，基于更广泛的宏观经济视角，包括强劲的国内旅游业、就业以及交通、食品和零售领域的溢出效应，旅游投资的回报率高达 450%。
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