排除政府转移支付后，实际个人收入同比下降

实际支出增加，实际收入较去年同期下降。

实际收入和实际支出

实际个人收入（所有来源）：-0.01%

实际 DPI（税后）：0.45%

不包括转账的实际 PI：-0.38%

实际 PCE（个人消费支出）：2.14%

转移支付是指未提供任何当前服务的政府支票或存款。社会保障、医疗保险、医疗补助和食品券就是例子。

不包括转移的实际 PI（黄线）的趋势并不好。

NBER 作为经济衰退的官方监测机构，关注不包括转移的实际 PI。与一年前相比，增幅不及-0.38%。

实际个人消费支出

实际个人收入和实际可支配个人收入

引发通货膨胀的刺激措施

三轮自由货币财政刺激，其中两轮在特朗普领导下投票，第三轮在拜登领导下完全毫无根据，引发了漫长的恶性通胀。

美联储将利率削减至零，从而加剧了错误。

抵押贷款利率降至百分之三以下，每个拥有抵押贷款的人都进行了再融资，这使得每个拥有抵押贷款的人的口袋里有了更多的零用钱。

美联储从未承认其在这次大规模通胀繁荣中所扮演的角色。

个人收入和实际个人收入

个人收入和实际个人收入百分比变化

个人收入：0.37%

实际个人收入：0.27%

不包括转移的实际个人收入：0.19%

实际 DPI：0.37%

一切都进行了四舍五入。

在过去的三个月里，转移支付一直是个人实际收入的重要组成部分。

PCE通胀偏热，图片缺乏进展

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PCE同比通胀详情

PCE：3.7%，2024年9月触底2.3%

PCE商品：3.7%，2024年9月触底至-1.2%

PCE 服务：3.7%，2025 年 10 月触底至 3.4%