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10 年期美国国债收益率“公允价值”估计：2024 年 11 月 14 日
10 月份，美国 10 年期国债收益率相对于 CapitalSpectator.com 计算的“公允价值”估值的市场溢价有所上升。这是自 4 月份以来溢价首次上升。通过三种模型的平均值计算，当前市场溢价高于平均公允价值的幅度升至 65 个基点，为 3 月份以来的最高水平。
来源:《Capital Spectator》10 月份，美国 10 年期国债收益率的市场溢价相对于 CapitalSpectator.com 计算的“公允价值”估计值有所上升。这是自 4 月份以来溢价首次上升。
“公允价值”估计值通过三种模型的平均值计算，当前市场溢价超过平均公允价值的水平上升至 65 个基点，为 7 月份以来的最高水平。目前尚不清楚，此前一直下滑的利差逆转是否表明近期溢价正常化已经结束。
近年来，随着美联储急剧转向鹰派货币政策，10 年期市场溢价飙升并保持高位，尽管这并非史无前例。2024 年，高溢价开始消退并回归正常范围，即近几十年来大部分时间都存在的范围。问题是 10 月份的结果是否标志着近期正常化进程的突破。
决定未来几个月市场溢价如何发展的关键因素是唐纳德·特朗普赢得大选以及共和党控制国会两院后政治格局的变化。这位当选总统在竞选期间概述了提高进口关税、驱逐数百万移民和实施一系列针对美国公司的放松管制措施的计划——这一政策转变预计将加剧通胀压力。
10 年期收益率近期上涨表明债券市场正在消化通胀风险上升。反过来，10 年期收益率的市场溢价可能再次走高，因为人们优先考虑前瞻性的政治风险因素，而不是影响公允价值估计的后向宏观数据。
尽管许多经济学家预测特朗普经济学将推动通胀上升，但一些分析师对此表示怀疑。
表示TS Lombard 全球宏观主管 Dario Perkins 补充道：“我们怀疑特朗普的通货再膨胀交易最终会逐渐消失，就像 2016 年之后一样。”