物価高政策としての価格政策～欧州におけるVAT減税と日本の補助金制度との比較～
■概要 为应对2021年起全球物价上涨，各国都在实施涨价政策。通货膨胀政策大致可分为直接收入政策（重点关注贫困程度较高的家庭）和价格政策（抑制目标物品价格上涨）。在价格政策方面，日本侧重于企业（供给侧）的补贴制度，而欧洲则侧重于增值税（VAT）减税。本文根据食品价格数据，探讨了欧洲食品增值税减税的转嫁率和可持续性。此外，我们还将比较日本汽油补贴和增值税减税的成本效益。本文的主要结论是，增值税减税虽然在短期内有效，但其效果不可持续，并且在财政负担方面与补贴存在权衡。其他调查结果如下。定价政策可以相对较快地实施。政府和民间组织的价格监测可以有效提高价格控制效果。日本的汽油补贴具有很强的价格抑制作用
インド消費者物価（26年５月）～総合CPIは４％目標に接近、食品高とコスト波及に警戒
印度统计和规划实施部6月12日公布的2026年5月消费者价格指数（CPI）显示，整体CPI涨幅较去年同月为3.9%，高于上月的3.5%，但略低于去年同期彭博社的市场预测（4.0%）（图1）。 分地区看，城镇通货膨胀率为上年3.5%（上月为3.2%），农村为4.3%（上月为3.7%），农村通货膨胀率超过4%。食品价格上涨正在推高整体指数，特别是在农村地区。 5月份CPI显示，总体通胀率已接近4%的目标，主要是由于食品价格的回升，目前的低通胀阶段开始改变。然而，潜在的需求通胀并未大幅走强，燃料和公用事业成本的增长仍然有限。但必须注意的风险是，如果高油价和弱卢比长期持续，物价上涨压力将通过运输成本、
6月11日，欧洲央行（ECB）召开政策委员会会议，决定货币政策。概要如下。 【货币政策决定内容】 - 决定上调政策利率0.25个百分点 【发布会发言（目的）】 - 预计2026年增长率为0.8%，2027年为1.2%，预计2028年通胀率为1.5%（2026年和2027年下调）（前3月份为0.9%） 2026年，2027年1.3%，2028年1.4%) - 2026年通胀率预计为3.0%，2027年为2.3%，2028年预计为2.0%（2026年和2027年向上修正）（此前3月份为2.6%，2026年为2.0%） 2027 年为 2.1%，2028 年为 2.1%）核心通胀率预计 2026 年
「Too Good To Go」が創る新たな購買体験～フードロス削減を「お得で楽しい参加」に変えるサービス設計とは
■摘要 - 减少粮食损失是一个许多人认为很重要的社会问题。企业和地方政府的对策正在取得进展，一部分消费者正在将减少食物浪费作为日常活动的一部分，但还不能说问题已经完全确定。 ・在本文中，我们将以丹麦的食物浪费减少服务“Too Good To Go”为线索，考虑将社会问题与消费者福祉联系起来的品牌设计。通过一个可以以优惠价格购买剩余食物作为“惊喜袋”的系统，这项服务将减少食物浪费变成了一种“美味选择”的体验，而不是“忍受”或“意识”。 - 从Nissay研究所的消费者行为意识调查结果来看，虽然“因为对环境和社会有益而购买可持续发展友好型产品和服务”的行为有限，但参与可持续发展的理性意识较高，例如
Spain flights near 320.000 passengers across former Yugoslav markets
西班牙机场运营商 Aena 的数据显示，1 月至 4 月期间，前南斯拉夫市场接待了 318,927 名往返西班牙的航班乘客。今年前四个月较为平静，低成本航空公司主导了该地区与西班牙之间所有前南斯拉夫市场的客流量。 塞尔维亚 今年前四个月，塞尔维亚是前南斯拉夫飞往西班牙航班的最大市场，有 149,976 名乘客往返于两国之间。在此期间，共有6条航线运营，其中巴塞罗那航线最为繁忙，共运送了70.033名乘客。今年前四个月，塞尔维亚航空在西班牙航线上运送了 65,744 名乘客，整个西班牙网络的平均客座率为 80%。另一方面，维兹航空在西班牙市场上的运力比其竞争对手更大，共接待了 84,232 名旅
インド経済の見通し～供給要因による物価上昇が重石、成長率は一時鈍化へ
■概要 2026年1-3月印度经济实际GDP增速同比为7.8%，保持在7%高位区间的高增速。内需支撑经济，私人消费保持高增长，固定资本形成总额加快两位数增长。另一方面，受全球经济放缓和贸易政策不确定因素影响，出口放缓，外需前景仍存在不确定性。价格方面，虽然消费者价格仍保持在印度央行的目标范围内，但批发价格的上行压力正在加大，特别是燃料和电力方面。展望未来，除了原油价格高企和卢比疲软之外，反季节季风导致的食品价格上涨也将是导致价格上涨的因素。印度央行在6月会议上维持政策利率不变，但如果物价上行压力加剧，则很可能在2026财年下半年加息。尽管印度经济因内需强劲而将维持高于其他主要国家的增速，但预计
米国経済の見通し－AI投資主導の成長継続、原油高で利下げは後ずれ
■摘要 2016年1-3月美国实际GDP增长率（环比年率）为+1.6%，较上一季度的+0.5%有所加快，原因是政府关门结束后政府支出反弹以及人工智能相关投资扩大。近期，由于中东局势日益紧张，原油和汽油价格上涨，压低了家庭实际购买力。另一方面，实际个人消费仍保持弹性，除了稳定的就业环境和高股价带来的财富效应外，消费也被视为受到减税和支出法案（OBBBA）提供的收入支持的支撑。展望未来，OBBBA减税和退税预计将在2026年上半年提振家庭收入，人工智能相关投资预计将继续带动资本投资。尽管原油价格高企会给家庭和企业带来下行压力，但预计对经济的影响将比以往的石油冲击更为有限，部分原因是美国经济能源效率
国民年金の第３号被保険者制度が廃止ではなく縮小に向かう理由～年金改革ウォッチ 2026年６月号
■概要 据报道，执政党正在考虑削减国民年金第3种被保险者制度。在本文中，我们确认了该系统的结构并考虑了其审查的方向。我经常听到对这一制度的批评，说“家庭主妇（丈夫）不缴纳保险费是不公平的。”但是，如果我们将视野扩大到每个家庭的负担和福利之间的关系，那么家庭收入相同的单收入夫妇和双收入夫妇的负担和福利是相同的。此外，将夫妻家庭与家庭收入相同的单身人士进行比较时，两者的负担相同，但单身人士只领取一个人的基本养老金。然而，如果将已婚夫妇家庭与每个家庭成员收入相同的单身人士进行比较，则每人的负担和福利是相同的。这样看来，人均收入高的家庭与人均收入低的家庭相比处于劣势的原因并不是三类参保制度的作用，而是
中国の貿易統計（26年5月）～輸出、輸入ともに加速。中東情勢不安定化の影響は継続
・2026年6月9日，中国海关总署公布2026年5月贸易统计初步数据。货物出口（以美元计，图1）比去年同月增长19.4%（上月增长14.1%）。货物进口增长27.4%（上月增长25.3%）。与去年同月（+1032亿美元）相比，贸易余额增至+1054亿美元。从本公司计算的季节调整数据来看，出口比上月增长5.0%，进口比上月下降0.5%。 ・货物出口（以人民币计，图2）比去年同月增长13.8%（上月增长9.8%）。货物进口增长21.5%（上月增长20.6%）。贸易差额+7240亿元，比去年同月（+7436亿元）有所减少。 （一）分国家/地区出口情况（以美元计，与去年同月相比）：受去年互惠关税反弹影
貸出・マネタリー統計（26年5月）～銀行貸出の記録的な伸びが続く、貸出金利も上昇が鮮明に
（贷款余额）根据6月8日公布的存贷款走势（初报），5月份银行贷款（平均余额）同比增速为6.30%，较上月（5.91%）大幅增长（图1）。银行贷款增速连续13个月增长，增速为1992年开始统计以来最高，剔除2020年中后期因新冠疫情特殊因素导致贷款激增的时期。尽管日本央行加息，长期利率上升，但银行贷款持续增加，加息的抑制效果尚未显现。分业务类型看，城市银行同比增速8.71%（上月7.90%），连续几个月快速增长，是整体增长的主要拉动力。城市银行的增长原本因大额贷款的执行和偿还而呈现波动趋势，而与并购相关的大额贷款似乎正在推高增速（图2和图4）。另一方面，区域性银行（含二线区域性银行）同比增速虽然
インドのデータセンター急拡大～AI・クラウド需要が生む「次のインフラ産業」～
■摘要 在印度，由于云、生成式人工智能、数字支付、视频分发和 5G 的普及，对数据中心的需求正在迅速扩大。 DPDP法案下的制度完善以及支付等领域的国内数据存储法规也在支持国内数据中心的发展，预计2027年第三方数据中心的运营容量将比2024年增加近一倍。投资集中在主要城市，其中孟买占印度数据中心总容量的53%。排名前四的城市包括金奈、德里和班加罗尔，约占总数的 90%，其位置由金融、政府和 IT 公司的集中度、海底电缆连接以及州政府的优惠政策决定。孟买是亚太地区主要的数据中心集群之一。虽然其运营能力低于东京或新加坡，但超过首尔和香港。包括在建和规划项目在内的总容量约为2,088MW，未来供应
因果推論の確認－分岐点は「固定する」が、中間点や合流点は「固定しない」
■概要 我们在日常生活中会做出各种各样的选择。即使在仔细考虑了一个决定之后，我有时会回顾并想知道，“如果我当时做出了不同的选择，结果会有所不同吗？”因果推理是思考什么改变了结果，什么没有改变结果。在因果推理中，需要仔细考虑“哪些选择或事件导致结果发生变化（转折点）”、“一路上什么影响了结果，什么没有影响（中间点）”、“即使走不同的路，最终是否有可能得到相同的结果（汇合点）”。在这篇文章中，我想从“分叉”、“中点”和“汇合”三个角度来简单地理解因果推理的概念。 ■目录/简介/什么是因果图？从两个因素的角度思考 - 相关性和因果关系之间的差异 - 从三个因素的角度思考 - 分支点、中点、汇合点 当
投資部門別売買動向（26年５月）～海外投資家は2カ月連続買い越し～
■概要 - 2026年5月，海外投资者和企业为净买入，信托银行和个人为净卖出。 ・日经指数上涨11.88%，东证指数上涨6.17%。 ・海外投资者连续两个月净买入9,415亿日元。 ・企业法人净买入8,711亿日元，连续第60个月净买入・信托银行的净销售额为4,171亿日元。 ・个人的净销售额连续第二个月为3,206亿日元。日经平均指数在 2026 年 5 月继续增长，收盘价创下新高。月初，由于对中东局势的过度谨慎情绪减弱以及企业盈利稳健，买盘占主导地位，13日价格升至63,000日元水平。月中，由于长期利率上升以及对部分半导体相关企业盈利前景的失望，顶价变得更加沉重，20日跌破6万日元。不过
■概要 2026年6月“Flat 35”最低利率为3.21%，较5月的2.71%上升0.5个百分点，为2017年10月现行制度推出以来的最高水平。另一方面，三大银行维持浮动利率抵押贷款利率不变，将差距拉大至2个百分点以上。 Flat 35的最低利率是2016年8月的0.90%。截至2026年4月，东京都地区新建公寓的价格与当时的12个月移动平均相比增加了3,922万日元。如果你以35平的价格出租90%的房价，你的每月还款额将增加20万日元以上，但这其中，公寓价格上涨的影响略低于10万日元，而利率上涨的影响则略高于10万日元，这是一个不容忽视的规模。鉴于全期固定利率贷款使用率在10%左右，浮动利
2026・2027年度経済見通し－26年1-3月期ＧＤＰ2次速報後改定
■概要 <实际增长率：2026财年0.5%、2027财年1.1%>> 2026年1-3月实际GDP（第二次初步数据）较上一季度从第一次初步报告中的0.5%（每年2.1%）下调至0.5%（每年1.8%），主要是由于资本投资的下调。为响应第二次GDP初步报告结果，对5月份公布的经济前景进行了修正。预计2026财年实际GDP增长率为0.5%，2027财年实际GDP增长率为1.1%。 2026 财年和 2027 财年的增长率预测保持不变。展望未来，能源供应紧张和物流停滞将导致生产调整，而原油价格飙升导致的贸易条件恶化将给企业利润和家庭实际购买力带来下行压力。预计 2026 财年上半年增长将保持在几乎为
米雇用統計（26年5月）－非農業部門雇用者数（前月比）は+17.2万人と地方政府、娯楽・宿泊の増加主導で市場予想（+8.8万人）を大幅に上回る
■摘要 非农部门就业人数环比增加17.2万人，大幅超出市场预期（+8.8万人），近两个月总数也向上修正+9.3万人，显示劳动力市场的强劲。就业增长主要由地方政府（+55,000 人）以及娱乐和住宿（+70,000 人）带动。娱乐和住宿可能会因足球世界杯的举办而暂时得到提升，有必要评估其未来的可持续性。失业率稳定在4.3%，劳动参与率下降趋势已停止，但工资增幅同比放缓至+3.4%，尽管劳动力市场保持弹性，但工资通胀压力依然有限。强劲的就业数据可能支持美联储内部的鹰派观点。 ■目录 1. 结果概要：虽然就业人数超出市场预期，但失业率符合市场预期2。结果评价：地方政府认为娱乐和住宿带动就业显着增加，
なぜ女性の転職市場は改善したのか－専門職化と管理職登用の中期的変化
■摘要 本文以女性工作范围的扩大和职责的复杂化为背景，以最近女性换工作市场的改善为背景，并分析了中期的变化。利用全国人口普查和基本就业平等调查，我们研究了妇女过渡到专业和管理职位的进展情况。分析结果显示，从事专业技术职业的女性人数从1995年的约341万人增加到2020年的约504万人，增长了约48%。另一方面，女性雇员的整体数量几乎保持不变，证实了女性职业化的显着进步。从具体职业来看，除了传统上由女性主导的健康医疗领域外，女性还扩展到社会福利、IT、管理和金融等领域。特别是工程师和信息通信相关职业数量的增加表明，随着数字化的进展，新的专业领域正在扩大。此外，女性职业发展不仅伴随着职业的多元化
■摘要 1月下旬，纽约黄金期货价格升至每盎司5,354.8美元的历史新高，随后下跌，目前徘徊在4,400美元左右，较峰值低近20%。尽管伊朗局势日益紧张，全球经济下滑的风险加大，但避险黄金购买迄今仍告失败。导致黄金市场下跌的因素包括“市场过热的感觉”、“由于伊朗紧张局势导致美元走强和美国利率上升”以及“对股价上涨的预期预期（由于人工智能预期）”。虽然过热的感觉已经很强烈，但伊朗局势紧张以及原油价格上涨带来的美元强势和美国利率上升带来了较强的下行压力。另一方面，由于人工智能需求扩大的预期，人们对未来股价上涨的感觉强烈，因此黄金作为安全资产和通胀对冲资产的需求并未上升，导致黄金下跌。展望未来，今年
