来自美国银行：自我们上周发布以来，第三季度 GDP 跟踪数据保持不变，按季率年率增长 2.8%。 [11 月 14 日预估]高盛强调：我们将第三季度 GDP 追踪预估上调 0.1 个百分点至 +3.8%（环比年化）。我们对第三季度国内最终销售额的预测为+2.7%。 【11月19日预估】而来自亚特兰大联储的GDPNow GDPNow模型对2025年第三季度实际GDP增速（季节性调整后年率）的预估为11月21日的4.2%，四舍五入后与11月19日持平。美国人口普查局、美国劳工统计局和全国房地产经纪人协会最近发布的数据显示，第三季度实际个人消费支出增长预测略有下降，但第三季度实际私人国内总投资增长预
Schedule for Week of November 23, 2025
感恩节快乐！特别提示：部分经济报告何时发布仍存在不确定性。 RED 中列出的项目尚未公布，也可能不会在本周发布。本周的关键报告包括第三季度 GDP、9 月新屋销售和零售销售的预先估计。其他关键指标包括 9 月 Case-Shiller 和 FHFA 房价指数，以及 9 月个人收入和支出（和 PCE）。----- 11 月 24 日星期一 ----- 美国东部时间上午 8:30：芝加哥联储 10 月全国活动指数。这是其他数据的综合指数。上午 10:30：达拉斯联储 11 月制造业活动调查。----- 11 月 25 日星期二 ----- 上午 8:30：美国劳工统计局 9 月生产者价格指数。
Forward P/E Ratios – Mag 7 and Others
来自 Ed Yardeni 的网站：来源：Ed Yardeni，访问时间：11/22。使用截至 11/20 的价格（据我所知），Magnificent 7 的远期市盈率为 28.1。如果周五Mag 7指数上涨0.8%，那么该比率已升至28.3左右。最好与总追踪市盈率进行比较 [...]
EJ Antoni’s Scary Picture … and a(nother) Emily Litella* Moment
EJ Antoni 昨天在 X 上：当谈到美联储的货币政策决策时，这比今天的就业报告或通胀数据更重要 – 鲍威尔和他的公司已经把自己逼到了墙角，唯一的出路就是印钞机 brrr: 哇，看起来相当可怕！但在一个时期 [...]
我听说没有政府资金（据称）被用来资助拆除白宫东翼（这引发了一个完全独立的法律问题，即捐款是否可以用于政府运作），但实际上，政府懒得召集劳工统计局的工作人员，这样我们就可以知道经济[...]
Consumer Sentiment in November: Near Record Low
密歇根州 11 月期末数据几乎与 2025 年 6 月一样低： 图 1：密歇根州经济信心指数（蓝色）、世界大型企业联合会信心指数（棕色）、盖洛普信心指数（绿色），均以 2021 年 1 月至 2025 年 2 月的标准差进行衡量和划分。 “解放日”处的红色虚线 资料来源：密歇根大学、盖洛普、世界大型企业联合会和作者的计算。如果有人使用 EJ Antoni（最新）对衰退的定义为“美国人 [...]
我在 OMFIF 为 Setser-Sobel 的标题，更清醒的标题是“中国是时候让人民币大幅升值了”：人民币被严重低估。这对解决中国巨额经常账户盈余和领导层提出的提振内需的愿望构成了障碍。它不是严格管理货币兑美元汇率，而是 [...]
BLS 指标（就业、工作时间）截至 9 月份均有所下降。图 1：制造业就业、生产和非管理工人（蓝色）、工时（棕褐色）、ADP 制造业就业（绿色），全部以对数形式表示，2025M01=0。资料来源：BLS、ADP（通过 FRED）以及作者的计算。我承诺的制造业复兴在哪里？
Macro Briefing: 21 November 2025
根据劳工部延迟发布的报告，美国 9 月份就业人数反弹。非农就业人数增加 119,000 人，超过彭博社一致预测的 53,000 人，而 8 月份就业人数从之前报告的增长 22,000 人小幅下调至 4,000 人。就业增长继续集中在少数行业，其中医疗保健行业 [...]
Hiring Rebounded In September, But The Trend Is Still Weakening
政府月度非农就业报告昨天公布，带来了一些乐观消息。 9 月份非农就业人数增幅超过预期。数据显示，美国经济在第三季度末表现出适度的相对强势。但仔细观察这些数字仍然表明经济持续疲软，这引发了有关 [...]
● 公司人：股东价值的发明与美国经济的分裂 Sean Delehanty 摘要来自出版商（芝加哥联合出版社） 深奥的经济理论及其最虔诚的信徒如何永远改变了世界。在现代经济中，股票价格为王。公司的价值是通过它如何丰富其[...]
我的周末早班火车 WFH 上写着： • 为什么地热能时代终于到来：过去，只有在像冰岛这样充满间歇泉的地方，从地球深处吸取热量才可行。但新的方法可能会让我们处于能源革命的风口浪尖。 （《纽约客》） • 离岸外包……阅读更多 周五上午 10 点阅读的帖子首先出现在 The Big Picture 上。
周末到了！给自己倒一杯丹麦拼配咖啡，在外面找个座位，准备好阅读我们更长的周末读物： • Gizmo 帝国：电视广告、TikTok 和层出不穷的炫酷家用电器的天赋如何将 SharkNinja 变成了价值 60 亿美元的庞然大物。 （彭博社免费） • AI 101：经济：五种方式……阅读更多 10 篇周末读物的帖子首先出现在 The Big Picture 上。
MiB: Morgan Housel on The Art of Spending Money
本周，我与《纽约时报》畅销书《金钱心理学》的作者摩根·豪塞尔谈论了他的新书《花钱的艺术》。我们讨论他的写作过程，为什么社会需要这么长时间才能认识到变化，以及市场周期对我们的心理意味着什么。摩根还讨论了创新的作用……阅读更多 MiB：Morgan Housel 关于花钱的艺术的帖子首先出现在 The Big Picture 上。
Takaichi’s Growth Gamble: The 30-Year JGB Is Flashing a Warning
尽管公共债务比率全球最高，但日本的韧性源于其债务结构。但支撑这一结构的条件正在发生变化。
Inside China’s Rare Earth Empire: The Hidden Costs in Myanmar
欢迎来到稀土的肮脏一面，讽刺的是，稀土是“清洁能源”转型的关键。
Thank You for Attending the 2025 WEC!
感谢本周末在奥兰多和网上加入我们的所有人。能够与感兴趣的观众分享我一生的工作是我的荣幸。当我们了解真正推动历史的力量时，我们人民就有能力塑造未来。我的使命是表明 [...]
