Ｊ-ＲＥＩＴ市場の動向と収益見通し。財務負担増加が内部成長を上回り、今後５年間で▲７％減益を見込む～シナリオ別のレンジは「▲20％～+10％」となる見通し～
■总结J-Reit市场连续第三年一直跌至去年，但是今年，有势头可以降至底部，东京证券交易所REIT指数暂时恢复到1,700点范围。但是，由于日本银行的政策利率增长，市场利率上升也有一种谨慎的态度，而且情况正在向前和下降。 尽管很长一段时间的市场价格一直在放缓，但J-Reit市场的基本面正在稳步改善。每单位的NAV比上一年增长了2％，而每单位的预期股息（DPU）也比上一年增加了8％，带来了新的创纪录。 在本文中，我们已经检查了J-Reit市场的当前收入环境，并考虑到了各种情况，在未来五年内估算了DPU的增长率。 结果，由于财务负担的增加，未来五年内的DPU增长率为-7％（年率：1.4％）。 “内
Fed Chair Powell: Economic Outlook "Uncertainty"
来自美联储主席鲍威尔（Powell）：经济前景尽管不确定性水平升高，但美国经济仍处于一个很好的位置。劳动力市场是稳固的，通货膨胀越来越接近我们2％的长期目标。在美联储，我们专注于国会给予我们的双重目标：最高就业和稳定的价格。经济经济数据经济增长这一经济的经济一直以稳固的速度增长。 GDP在去年的第四季度以2.3％的年率扩大，延长了稳定的消费者支出支持的一致增长时期。最近的指标指出，相对于2024年下半年的快速增长率，消费者支出可能会进行节制。此外，最近对家庭和企业的调查表明，对经济前景的不确定性增加。这些发展如何影响未来的支出和投资还有待观察。近年来，情感读数并不是消费增长的良好预测指标。我们
Don’t cut cash Isas – they’re our refuge in an uncertain world | Letter
政府和纽约市希望将普通的储蓄者推向风险的投资，但我们要保持警惕是正确的。我们不信任城市或政府。玛格丽特·撒切尔（Margaret Thatcher）和奈杰尔·劳森（Nigel Lawson）在1986年对这座城市放松管制后，鼓励人们成为“股东民主”的一部分。直到没有。 1990年，现金宽松和廉价股票的挥霍，最终人们会自己决定。投资公司都很好地告诉我们，股票工具在一段时间内的表现将比现金更好 - 但是什么时期？假设巨大的波动率无处不在 - 经济周期太短，以至于它们在生菜的一生中进行了测量。银行家很久以前就恢复了奖金，现在要求总理允许他们持有较少资金。继续阅读...
不得不关注银行游说团体是否会再次向现在的新共和党政府提出这项监管修改请求……上次在 2021 年，疯狂的 Pocahontas 领导的民主党人不会同意，所以我们仍然容易受到艺术学位货币主义者“注入一些抽取的资金”时可能造成的金融资产波动的影响！他们以疯狂的方式描述自己，认为会计抽象是真实的……我认为 UST 应该包含在 SLR 计算中，尽管根据期限可能会对风险进行一定权重。O/N 准备金余额绝对应该被排除在外，就像英国央行和目前的欧洲央行所做的那样。— Kim Driver (@KimDriver11) 2023 年 5 月 5 日如果我们能做到这一点，那么未来实际波动率将大幅降低，而大多数参
■摘要 一些人预计个人资金将通过新NISA流入日本股市。 2024年，日经指数和东证指数大幅上涨，创下历史新高，但我们调查了个人资金是否真正流入日本股市。 ■目录1 - 新NISA流入日本股市的情况如何？ 2--通过投资信托进行的交易有所增加，但数量有限3--个股净出售 4--投资信托更喜欢外国股票 5--个股的短期交易 6--也可以从应税账户购买 出现 7 - 最后2024年日本股市自年初以来一直上涨，日经指数和东证股价指数在7月初创下历史新高[图1]。此后几乎没有什么方向感，但日经指数和东证股价指数自年初以来均上涨了15%以上，并且很可能在年底保持高位。 2024年，小额投资免税系统（NI
グローバル株式市場動向(2024年11月)－トランプ氏の影響で米国は上昇するが新興国は下落
■概要 11月，共和党人唐纳德·特朗普赢得美国总统大选，并在同期举行的议会选举中，共和党赢得参众两院多数席位。因此，在特朗普倡导金融、能源、人工智能等领域放松管制和减税的预期下，美股上涨。另一方面，由于担心特朗普加征关税对贸易产生负面影响，中国和新兴国家的物价下跌。特朗普政府难以预测，未来走势将受到密切关注。 ■目录 1 - 特朗普总统当选，预计放松管制，美国股市上涨 2 - 国家和行业趋势 3 - 全球主要公司股价走势 4 - 11 月未来展望和热点话题 5 日，美国总统选举计票，共和党人唐纳德·特朗普当选，同时共和党获得参众两院多数席位。因此，在特朗普倡导金融、能源、人工智能等领域放松管制
Mega-Caps Mullered As Bitcoin, Bullion, & 'Big Shorts' Burst Higher
随着比特币、黄金和“大空头”的爆发，大型股受到质疑当然，NVDA 的走势与市场走势一致，在昨晚的暴跌（但收入预测令人失望）之后，这家科技巨头中的巨头像廉价股票一样波动，瞬间增加和减少了数千亿美元的市值……请记住，波动率市场已经确定了 8% 的波动 - Jensen 的评论帮助拯救了这只股票：“我相信，在我们利用数据中心实现一万亿美元的现代化之前，不会有消化。”有趣的是，虽然 NVDA 设法保持了涨幅，但大型科技股篮子受到重创，无法反弹至绿色……来源：彭博社......因为 GOOGL 像小海豹一样被殴打......来源：彭博社所有主要指数当天收盘上涨（尽管纳斯达克落后），因为小型股大幅上涨..
报道称伊朗密谋暗杀特朗普……美国司法部指控三人密谋暗杀特朗普。其中两人被拘留，一人据称居住在伊朗首都德黑兰。现在正在发生一些非常有趣的事情。pic.twitter.com/8rsDBdyjGk— johnny maga (@_johnnymaga) 2024 年 11 月 8 日，其中 6 名混蛋刚刚被派往卡塔尔，还有婴儿潮一代被派往该地区……也许特朗普会要求伊朗政权投降……或者最终烧毁整个山羊老鼠窝……波动率溢价将在 2 个月后增加……
Bonds Bid, Bitcoin Skids As Traders Take Profits On 'Trump' Bets
债券买入，比特币下跌，因交易员对“特朗普”押注获利了结今天股市涨跌互现，道琼斯指数落后，小型股领涨（标准普尔/纳斯达克指数小幅走低），为明天的大日子做好准备。请注意，据报道，早盘的下跌是由《华尔街日报》头条新闻引发的，该新闻援引西方安全官员的话称，俄罗斯涉嫌密谋向飞往美国的飞机发送燃烧装置，但这一消息很快就被 BTFD 驳回……当天更大的主题是在卡马拉篮子近几周表现极其出色后，所谓的“特朗普交易”获利了结……来源：彭博社VIX 当日收盘明显走高，波动率期限结构在本周极端事件风险之前极度倒置……来源：彭博社……事实上，这是自 2019 年以来 VIX 在其 200dma 上方持续时间最长的一段时
Lawler: Mortgage Rates Have Surged Since the Federal Reserve Cut Interest Rates Last Month
今天，在《计算风险房地产通讯》中：劳勒：自美联储上个月降息以来，抵押贷款利率大幅上涨摘录：来自住房经济学家汤姆·劳勒：当美联储开始削减联邦基金利率目标区间时，那些预计抵押贷款利率会下降的人在过去一个半月里感到茫然和困惑。自美联储于 9 月 18 日将基金利率目标下调 50 个基点的前一天以来，30 年期 MBS 收益率飙升 84 至 96 个基点，而抵押贷款利率则上涨 72 至 89 个基点。与此同时，中期和长期国债收益率上升了 53 至 67 个基点。在此期间，MBS 和抵押贷款利率上涨超过国债利率的主要原因有两个。首先，隐含利率波动率飙升，因为美联储利率决定后，一系列意外强劲的经济数据（以
Gold, Bitcoin, & The Dollar Surge Ahead Of Retail Sales; Markets "Very Convinced" Of Trump Victory
黄金、比特币和美元在零售销售数据公布前飙升；市场“非常确信”特朗普获胜VIX 仍“粘稠”在 20 上方......即使股市管理收益......来源：彭博社VIX 的期权今天早上到期，其飙升至 20.97 - 为 11 月 22 日以来的最高结算价......来源：彭博社短期波动率市场预计明天零售销售数据会有所波动（根据美国银行的数据，这可能是一个井喷式的数字），然后在选举结果和 FOMC 会议的风暴之前保持平静......来源：彭博社谈到选举话题，在过去 12 天里，市场似乎“非常确信特朗普会赢”，德鲁肯米勒在周三接受彭博电视采访时表示。“你可以在银行股中看到它，你可以在加密货币中看到它。”来
グローバル株式市場動向(2024年9月)－中国株は経済・不動産市場支援策により急騰
■摘要2024年9月，全球股市因美国经济指标疲弱而月初下跌，但随后因美国联邦公开市场委员会(FOMC)大幅降息而回升。此外，由于中国宣布经济和房地产市场支持措施，价格大幅上涨。经济合作与发展组织（OECD）预测，全球经济已开始好转，通胀率较低，贸易增长稳健，并将保持强劲。然而，由于地缘政治和贸易紧张局势，人们也担心通胀再次上升的风险。 ■目录 1 -- 经济和房地产市场支持措施推动中国股市飙升 2 -- 国家和行业趋势 3 -- 全球主要公司股价走势 4 -- 未来展望和关注话题 2024 年 9 月受美国经济指标疲弱影响，全球股市月初下跌，但随后因联邦公开市场委员会（FOMC）大幅降息决定而
Stock Fragility Is The Highest On Record
股票脆弱性达到历史最高水平描述科技股（尤其是 Mag7）近期走势的一种方式是，由空头和伽马挤压、创纪录的股票回购和追逐动能的散户的 FOMO 引发的持续、不屈不挠的崩盘。另一种方式是套用美国银行衍生品团队在其最新股票波动性报告中（专业订阅者可在通常的地方获得）的说法：前所未有的脆弱性。正如美国银行的 Benjamin Bowler 所写，大型科技股继续表现出脆弱的价格走势，因为上周特斯拉的正交付数据使其在 3 天内获得了约 25% 的回报，其中包括 1 天上涨 10.2%（是其过去 1 个月实际波动率的 4 倍）。然而，由于这一已知催化剂的走势是上周跨式成本的两倍，期权大幅低估了脆弱性风险。这
Stocks Panic-Bid Ahead Of CPI As Biden's Nomination Odds Re-Plunge
拜登提名赔率再度暴跌，股市在 CPI 公布前恐慌性买入又一天，又一个 0-DTE 主导的融涨...来源：SpotGammaNVDA 和 TSLA 主导期权交易……以及所有 0-DTE！来源：彭博社这使得 MAG7 股票连续第 7 天（过去 11 天中的 10 天）上涨......来源：彭博社这就是提振纳斯达克和标准普尔（以及其他所有相关因素）所需要的一切。当天晚些时候，一切都变得垂直了......因为！！标准普尔 500 指数目前比其 200DMA 高出近 15％ - 相当高......来源：彭博社......在明天的 CPI 数据事件风险之前，实际波动率接近历史低点（10 天，5 个句柄），
How to Eliminate Impermanent Loss
一般而言，市场是有效的，因为日内交易很难获得高于平均水平的回报，而且大多数共同基金的表现都低于市场加权 ETF。然而，从历史上看，在各种应用中，期权数十年来一直被低估。例如，早在 20 世纪 60 年代，资产回报分布就比对数正态分布具有更厚的尾部（参见 Benoit Mandelbrot ('62) 或 Eugene Fama (' 65)）。然而，大多数期权做市商都应用了基本的 Black-Scholes 和单一波动率参数，这低估了价外期权。在一天之内，即 1987 年 10 月 19 日，股市下跌了 17%，使用 Garch 波动率估计，这是一个 7.9 标准差事件。从贝叶斯的角度来看，这
我最近说过，市场正面临重创。目前，它们只是在巡航，模仿詹姆斯·卡梅隆的《异形》中费罗下士引导她的运输船完美降落在 LV-426 上的路线。风险资产仍然几乎没有停止，短波动率正在为那些在所谓的压路机前捡到硬币的人支付稳定的溢价，无风险工具仍然为任何想要暂时下车的人提供 4% 到 5% 的收益。换句话说，这对投资者来说确实非常愉快。从宏观数据的角度来看，这很容易解释。市场仍然被灌输这样的信息：（全球）经济表现良好，通胀正在下降，尽管利率将保持高位，但也即将下降 50 到 100 个基点。这个故事仍然可信吗？差不多。
Investment Risk and Stock Prices
学者和从业者都认识到，股票投资的感知风险增加以及风险溢价的相应增加会导致股价下跌。大多数风险衡量指标都是抽象的，例如股票收益的历史标准差或 VIX 衡量的未来隐含收益波动率。我认为还有一个更基本的衡量指标具有更直观的影响，即广泛报道的股票指数大幅下跌（定义为 1% 或更高）的频率。当价格急剧下跌时，投资者不仅会亏损，而且这种下跌还会成为金融媒体的头条新闻。专家们会就下跌的原因进行权衡，并担心是否可能进一步下跌。如果多次下跌发生在很近的时间内，影响就会成倍增加。出于上述原因，我喜欢跟踪 1% 下跌的频率。例如，在 2016 年 10 月 1 日至 2017 年 9 月 30 日的一年中，只有 5
