我关于消除政府债务的一系列帖子都是关于为什么工党不应该害怕大幅增加公共投资。公共投资应该与借款相匹配，因为子孙后代将从单个投资项目中受益。但大多数日常（当前）公共支出并非如此。如果经济没有受到总需求不足的影响，那么用更高的税收来匹配日常支出的增加是有意义的。这样做的财政规则（通常称为“黄金法则”）是有意义的。日常公共支出需要大幅增加这一事实不应被否认。很难想象在多年的削减之后，公共支出的任何领域没有受到严重影响，而这些支出的目的却没有得到任何重大削减。政府研究所和 CIPFA 的绩效追踪显示，大多数服务部门的绩效比疫情前更差，甚至比 2010 年更差。我们的监狱人满为患，越来越多的适龄劳动者因
Does high-interest policy constitute fiscal stimulus?
最近我没有太多时间写博客，但我想参与一下我在 Twitterland 上看到的一个有趣的讨论。这个故事的宏观经济背景是，在 2023 年美联储政策利率大幅上升的情况下，美国经济如何如此迅速地增长。在 2022 年 3 月 19 日至 2023 年 7 月 27 日期间，IORB 从 0.40% 上升到 5.40%，此后一直保持在这个水平。2023 年，RGDP 增长了 2.5%。2023 年 PCE 通胀率为 3.7%（低于上一年的 6.5%）。失业率保持在低位（约 3.5%）。这是怎么回事？很多人预测的经济衰退怎么了？一种流传的想法是，高利率政策是一种财政刺激形式。以下是 Stephanie
Macroeconomic Policy Regime Change in Advanced Economies
与后全球金融危机时期相比，发达经济体的宏观经济政策体系在过去两年中发生了三个重大变化。首先，2008年全球金融危机后普遍存在的对总需求长期不足作为增长阻碍的担忧已被供给侧冲击和通货膨胀所取代。其次，由于第一个变化，央行提供充裕廉价流动性的时代已经让位于更高的利率和流动性紧缩。最后，由于之前的变化，2022年金融资产大幅贬值。现在人们担心未来可能出现多种金融冲击。
Paul Davidson (23 October 1930 - 20 June 2024)
概述保罗·戴维森认真对待凯恩斯的《就业、利息和货币通论》。主流教科书的解读遗漏了重要观点。凯恩斯的书是关于理论的，而不是主要关于（短期？）财政或货币政策。凯恩斯没有解释由不完善或粘性或刚性货币工资或价格导致的持续失业。一般理论比马歇尔等处理的特殊情况公理要少。戴维森明确指出了凯恩斯放宽或拒绝的三个公理：货币中性。对凯恩斯来说，货币在所有运行中都是非中性的。总替代。货币没有替代品；它不能由劳动生产。遍历性。经济学中的重要时间序列可以是非遍历的。数值概率不一定能分配给所有可能的结果。有些甚至可能不知道。戴维森追随温特劳布，从凯恩斯式的总供给和总需求模型中获取整体经济活动。这既不是萨缪尔森教科书中的
Strong Air Cargo Demand Continues in May
国际航空运输协会发布了 2024 年 5 月全球航空货运市场的数据，显示需求继续保持强劲的年度增长。• 以货运吨公里 (CTKs*) 衡量的总需求与 2023 年 5 月相比增长了 14.7%（国际业务增长了 15.5%）。这是连续第六个月实现两位数的同比增长。• 以可用货运吨公里 (ACTKs) 衡量的运力与 2023 年 5 月相比增长了 6.7%（国际业务增长了 10.2%）。 “5 月份，所有地区的航空货运需求均大幅上升。该行业受益于贸易增长、电子商务蓬勃发展和海运能力限制。采购经理人对未来增长抱有期待，因此前景总体上仍保持乐观。然而，随着美国对来自中国的电子商务交付施加更严格的条件，
Inter-basin Transfer schemes, the big elephant in the room
大约十年后，全球对水的总需求将超过可用的供应量。这将是决策者和监管者面临的一个具有挑战性的问题，英国环境署首席执行官詹姆斯·贝文爵士将其称为“死亡之颚”。伦敦以及世界上许多其他主要城市将受到严重影响。将 […]
COVID-Economics Links (April 21)
关于新冠疫情期间全球金融稳定政策的三个重要问题——Pierre-Olivier Gourinchas我们需要让经济数据指导进一步的经济政策应对措施——Jay Shambaugh（布鲁金斯学会）减轻新冠疫情经济影响的政策框架——Izvorski et at（布鲁金斯学会）城市密度不是抗击新冠疫情的敌人：来自中国的证据——Wanli Fang 和 Sameh Wahba（世界银行）冠状病毒并不分性别，我们也不应该分性别——Grown 和 Sánchez-Páramo（世界银行）现在不是时候吗？ - Simon Wren-Lewis 新冠病毒冲击（英国的新冠疫情影响） - Cook、Hollowoo
Kalecki on the Political Aspects of Full Employment
米哈尔·卡莱茨基 1899 - 1970 山姆·利维让我想起了卡莱茨基 1943 年关于充分就业政治方面的文章。这是一篇非常有趣且发人深省的论文。我非常喜欢它，因此对它提出了批评。本文首先将卡莱茨基所谓的充分就业学说视为既定事实。其基本思想是，如果任由私营部门自行发展，很容易出现凯恩斯主义的总需求失灵（请参阅此处了解博弈论解释）。解决这些自发发生的“协调失灵”的方法是制定一项政府支出计划，当私人需求开始减弱时，这些计划就会采取行动或随时准备采取行动。卡莱茨基在论文开头断言，到 1943 年，该学说已被大多数经济学家广泛接受。卡莱茨基显然认为该学说是不证自明的。但如果情况确实如此，那么这就带来了
Does the Phillips Curve Live in Europe?
最近，人们都在谈论菲利普斯曲线，尤其是在杰伊·鲍威尔最近在国会作证之后。许多人都在宣称菲利普斯曲线已死。我认为，许多发表这些言论的人可能错了——或者更有可能——他们是正确的，但理由不对。这里到底在宣告菲利普斯曲线已死？人们指的是通货膨胀和失业之间没有任何统计相关性吗？还是他们指的是失业率（超过某个“自然”率）导致通货膨胀的理论？这是菲利普斯曲线的两个概念不同的概念。菲利普斯曲线“平坦”这一事实本身并不否定菲利普斯曲线的通货膨胀理论。这是因为货币政策和其他因素（如预期通胀）可能会随着时间的推移改变曲线的位置。我自己偏爱的通货膨胀理论并不依赖于失业率本身。我认为长期通胀率由货币和财政政策决定，而“
The Phillips Curve in Recession and Recovery
菲利普斯曲线可以表示两个概念上截然不同的事物之一（有时会混淆）。首先，菲利普斯曲线可能只是指数据的统计属性 - 例如，通货膨胀和失业之间的相关性是什么（无条件的，还是控制一组因素）？其次，菲利普斯曲线可能指一种理论机制 - 为什么通货膨胀和失业会表现出这样的统计属性？许多人的假设是，统计菲利普斯曲线往往呈负斜率，表明通货膨胀和失业之间存在权衡。对这种负关系的标准理论解释是，高失业率意味着总需求低，因此企业不太愿意提高其商品和服务的价格。相反，当失业率低时，总需求高，允许企业以更快的速度提高价格。问题是统计菲利普斯曲线并不总是负斜率。事实上，有时它们看起来是正斜率。从长期来看，这些数据看起来就像
CBO：致众议员Huelskamp的信“联邦支出如何影响对商品和服务的总需求”：CBO：根据赤字控制下的酌处支出Actthe Actthe Actthe Post The Rocest首次出现在偶然的经济学家上。
■概要 广岛写字楼市场自新冠肺炎疫情爆发以来，空置率一直呈上升趋势，合同租金也一直疲软，但目前已出现改善迹象。目前，多个大型开发计划正在进行中，主要集中在神谷町/八丁堀地区以及广岛车站周边地区，其对写字楼市场的影响将受到密切关注。本文概述了广岛的办公楼市场并预测了 2028 年之前的租金。 尽管广岛县的就业人数三年来首次增加，但劳动年龄人口的下降预计将持续下去。此外，虽然劳动力短缺的感觉很强烈，但由于新冠病毒大流行，商业活动的复苏缓慢，因此有人担心广岛市上班族人数的增加力度有些不足。 在广岛，冠状病毒大流行后，在家工作和在办公室工作相结合变得越来越流行，特别是在办公室工作人员比例很高的信息和通
■概要 OPEC+本月2日召开会议，决定部分减少减产。目前的减产中，366万桶/日将延长至明年底，而自愿减产的220万桶/日将从今年10月至明年9月逐步减少。 据提前预测，一致认为220万桶/日的自愿减产将被延长，也有预测将延长至今年年底。因此，令人惊讶的是，不仅将延期期限限制在9月底，而且还决定在这个时间减少产量，着眼于危机的结束。想必，随着减产一拖再拖，参与国减产的声音越来越大，沙特也做出了让步，强调了团结的表象。 减产决定将被视为对原油价格的限制。秋季开始的逐步减产将缓解原油供需形势，且未来阶段性减产已然明确，投资者积极购买原油可能会困难重重。 不过，预计未来原油价格很难继续大幅下跌。首
