j REIT（房地产投资信托基金）市场由于利率额外利率而造成的日本利率上升，因此由于日本的利率上升而在调整阶段继续进行调整阶段。从估值指标之一来看，查看NAV的多个（对应于库存估值的PBR），自2022年12月以来一直低于1倍，截至2025年3月底，它一直以0.81倍的水平交易，该水平远低于NAV（净资产价值值）的理论解散值（图1）。 ＆nbsp; 根据对房地产的评估，J REIT的市场价格与NAV之间的差异是由于对利率上升的敏感性差异。从2022年12月底到2025年3月底，10年的政府债券收益率从0.3％上升至1.5％。在此期间，J REIT股息收益率也增加了1.2分（3.9％＆RARR；
Policy Uncertainty, VIX, 5 Year Breakevens, Dollar Up
自大选以来：图 1：EPU（蓝色，左侧刻度）、7 天中心移动平均线（粗红色，左侧刻度）、VIX（绿色，右侧刻度）。来源：policyuncertainty.com、CBOE via FRED、作者计算。图 2：5 年期美国国债-通胀保值债券利差，%（黑色，左侧刻度）、对数美联储美元指数相对值，2024 年 11 月 5 日 = 0（红色，右侧刻度）。资料来源：美国财政部、美联储通过 […]
Inflation Expectations since the Election: Up
美国东部时间上午 10 点，10 年期美国国债收益率为 4.8%，高于上周五收盘时的 4.7%（delta 8 个基点）。10 年期通胀保值债券收益率为 2.35%，高于 2.32%（delta 3 个基点）。以下是过去一年的一些 5 年通胀预期数据。图 1：5 年期美国国债-通胀保值债券盈亏平衡点（蓝色）、预期通胀（红色）和预期中值 […]
David Cattler 是国防反情报与安全局 (DCSA) 局长，该局是美国政府主要的综合安全服务提供商，于 2024 年 3 月 24 日生效。DCSA 是国家及其盟友的战略资产 — 确保值得信赖的联邦和工业劳动力，使工业能够提供不折不扣的能力。
在最近的一次采访中，当被问及股票是否被高估时，诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒回答说，他认为股票被高估了，但与正在经历全面泡沫的债券无关。同样，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙表示，他预计 10 年期国债收益率明年将升至 5.0%。在我看来，他们对债券市场的担忧是完全合理的。债券价格的表现令人震惊。要了解原因，让我们从一些数据开始。图表 1 绘制了 2003 年 1 月至 2018 年 9 月中旬 10 年期国债和 10 年期通胀保值债券 (TIPS) 的收益率。TIPS 的收益率是实际收益率。持有 TIPS 的投资者获得实际收益率加上通胀。10 年期国债的收益率是正常的名义收益率。两种收益率之间的
并非没有套期保值，罗斯·杜塞特（Ross Douthat）建议，保守的改革可能对保险范围和市场的破坏性不如《平价医疗法案》。我想到的保守派替代方案不是您所谓的“麦凯恩”，而是现有的雇主税收保险税的conversion依[…] Douthat关于中断的帖子首次出现在偶然的经济学家上。
