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World File Search System亏损的
新兴市场股票 UCITS II 基金
以上反映了基金通过投资阿卡迪亚可持续中国 A 股基金获得的单个中国证券头寸，该基金目前占投资组合的 3.4%。投资组合持股可能会发生变化，不应被视为购买或出售单个证券的建议。参考基准仅用于比较目的，并不表示投资组合将包含与基准相同的投资。投资者既有亏损的机会，也有获利的机会。过去的表现并不能保证未来的回报。指数来源：MSCI 版权所有 MSCI 2024。保留所有权利。未发表。MSCI 专有。本文件仅针对根据 MiFID 被归类为专业客户的人士。零售客户不应采取行动或依赖本文件中包含的信息。Acadian Asset Management (UK) Limited 由英国金融行为监管局授权和监管 - 注册号 460224。
战略再平衡 - 杜克人才
摘要：机械再平衡策略是一种主动策略，例如每月或每季度重新分配固定投资组合权重。获利的资产类别被卖出，亏损的资产类别被买入。在危机期间，当市场往往呈现趋势时，这可能导致比买入并持有策略更大的回撤。本文以流行的 60-40 股票-债券投资组合为用例，表明再平衡引起的负凸性可以大大减轻。一种替代方案是分配到趋势跟踪策略。这种叠加的正凸性往往会抵消机械再平衡策略对回撤的影响。第二种替代方案称为战略再平衡，它使用基于趋势跟踪信号的智能再平衡时机——而不是直接分配给趋势跟踪策略。例如，如果趋势跟踪模型表明股市处于负面趋势，则再平衡将被推迟。
使用神经数据测试投资者行为理论
8 Barberis 和 Xiong (2011) 推测，实现效用可能源于人们对其投资历史的看法。根据这种观点，一些投资者（尤其是不太成熟的投资者）不会从整体投资组合回报的角度来考虑他们的投资历史，而是将其视为一系列投资“事件”，每个事件都具有三个特点：资产身份、购买价格和销售价格。例如，“我以 40 美元的价格购买了通用电气，然后以 70 美元的价格卖出”可能就是这样一个事件。根据这种观点，以盈利的价格出售股票的投资者会立即感受到一阵正效用，因为通过出售行为，他正在创造一个积极的新投资事件。同样，如果他以亏损的价格出售股票，他会体验到一阵负效用：通过出售，他正在创造一个负投资事件。 9 时间贴现不是实现效用假设的关键部分。处置效应也来自实现效用与 S 形价值函数的结合，如前景理论（Barberis 和 Xiong，2009）。采用这种实现效用假设的解释不会对接下来的分析产生显著影响。
英国高等教育财务可持续性报告
普华永道受英国大学联盟 (UUK) 委托，通过分析参与 UUK 成员的 2022/23 监管预测（英格兰和北爱尔兰 2022 年度财务回报和苏格兰 2023 战略计划预测）并评估这些预测将如何受到某些敏感性的影响，来考虑英国高等教育部门当前的财务可持续性及其未来前景。鉴于国内学生的资源单位不断减少以及高等教育提供者成本基础的通胀压力不断增加，我们预见到该行业面临严峻的财务前景也许并不奇怪。在英格兰，国内费用上限从 2012 年到 2017 年一直冻结在 9,000 英镑，而获得教学卓越框架奖的提供者的费用上限小幅上调至 9,250 英镑。上限将至少保持冻结到 2024/25 年。在英国各地，高等教育提供者的研究活动通常以净亏损的方式运营，而通胀压力进一步侵蚀了资金。这些财务限制给利润率带来了更大压力，除了提高效率的措施外，我们还看到有证据表明，供应商选择推迟资本支出，并增加对国际学生交叉补贴的依赖。
ABL、比特币矿工和搁浅能源货币化
让一位高级信贷员接受比特币是非常困难的。对一群资产型放贷者说出“比特币挖矿”这个词，可能不会得到很好的回应。一个营运资本密集型、碳中性日益增强、拥有数亿美元设备、应收账款和房地产的行业，怎么会从任何有担保的放贷者那里获得几乎为零的债务资本？最有可能的是，因为比特币背负着这样的污名：(i) 它是无良高管在巴哈马购买房产的一种欺诈手段，1 (ii) 如果没有“真实”资产或中央银行的支持，本质上就一文不值，2 (iii) 是一种犯罪行为的手段，3 (iv) 庞氏骗局，4 (v) “可能是老鼠药的平方”，5 和 (vi) 大量浪费能源并对环境有害，这将不可避免地导致该行业陷入衰退和亏损的恶性循环。 6 上述观点的优点和价值尚未在公开市场上得到体现，现实情况更为复杂。然而，本文将讨论这最后一项批评。本文认为，比特币矿工为能源生产商提供了稳定、可靠的需求支持，以应对石油钻探、太阳能和风能设施产生的浪费能源（如下所述，此类能源称为“搁浅能源”）。比特币矿工对搁浅能源的消费应该有助于有担保的放贷人承销贷款，因为它可以减少天然气燃烧造成的空气污染，并改善可再生能源的生命周期经济性。
年报
前瞻性信息通常以“计划”、“项目”、“打算”、“相信”、“预期”、“估计”等词语或其他类似词语或某些事件或条件“可能”或“将”发生的陈述为特征。尽管本公司管理层认为此类陈述或信息所作的假设和预期是合理的，但不能保证本文引用的前瞻性陈述或信息将被证明是准确的。前瞻性陈述基于管理层在陈述之日的意见和估计，并受各种风险和不确定性以及其他因素的影响，这些因素可能导致实际事件或结果与前瞻性陈述中的预期大不相同。可能导致实际结果与前瞻性陈述大不相同的因素包括但不限于以下因素：（i）公司作为上市公司的历史较短、财务业绩难以预测以及我们普通股市场价格固有的波动性，这些因素加剧了我们预测前景的难度，并可能导致股价不稳定，尤其是在我们未达到市场预期的情况下；（ii）我们的国际业务使我们面临经济不确定性、外汇波动和严格的国际法。这可能会增加成本、影响收入并妨碍我们执行战略的能力；（iii）我们近期有经营亏损的历史，未来可能无法实现或维持盈利能力；（iv）我们品牌和业务的开发和维护以及
来自自由区的调查证据
• 2020 年春季，世界经济受到 COVID-19 疫情的严重影响。预计世界贸易将因实施的防疫措施而大幅下降，对德国等 GDP 中外贸比重较大的国家可能影响尤其严重。全球贸易的很大一部分是由世界各地的所谓自由贸易区产生的。 • 在此背景下，基尔研究所与世界自由贸易区组织合作，于 3 月底和 4 月初进行了一项特别调查，以揭示疫情在多大程度上以及通过哪些渠道影响了自由贸易区的经济表现。 • 根据调查结果，全球几乎所有自由贸易区都至少在一定程度上受到了疫情的影响，自由贸易区预计未来几个月活动限制将进一步加剧。虽然世界所有地区的自由贸易区都受到影响，但亚洲的预期最为悲观，其次是拉丁美洲。 • COVID-19 通过不同的渠道影响自由贸易区，包括国内防疫措施、全球需求下降、供应链中断和金融环境恶化。调查显示，所有渠道都很重要，尽管程度略有不同。• 从地区来看，由于全球需求下降而报告业务大幅亏损的自由贸易区比例在亚洲和拉丁美洲尤其高。供应链中断导致的生产问题在亚洲、非洲和中东相对更为突出，而金融环境恶化似乎是拉丁美洲最重要的传导渠道。
威立雅环境
威立雅环境是一家在巴黎泛欧交易所上市的公司。本文件包含美国 1995 年私人证券诉讼改革法案规定所定义的“前瞻性陈述”。此类前瞻性陈述并非未来业绩的保证。由于存在许多风险和不确定因素，实际结果可能与前瞻性陈述存在重大差异，其中许多因素超出我们的控制范围，包括但不限于：由于激烈的竞争导致利润减少或亏损的风险、能源价格和税收变化可能降低威立雅环境的利润的风险、政府当局可能终止或修改威立雅环境部分合同的风险、收购可能无法提供威立雅环境希望实现的效益的风险、与剥离交易的惯常规定有关的风险、威立雅环境未来遵守环境法的成本可能更高的风险、货币汇率波动可能对威立雅环境的财务业绩和股价造成负面影响的风险、威立雅环境可能就其过去、现在和未来的运营承担环境责任的风险，以及威立雅环境向美国证券交易委员会提交的文件中所描述的其他风险。法国金融市场管理局（法国证券监管机构）。威立雅环境不承担任何更新或修改前瞻性声明的义务。投资者和证券持有人可从威立雅环境免费获得其向法国金融市场管理局提交的文件副本（www.veolia.com）。
2020-2023 年战略计划 - 威立雅
威立雅环境是一家在巴黎泛欧交易所上市的公司。本文件包含美国 1995 年私人证券诉讼改革法案规定所定义的“前瞻性陈述”。此类前瞻性陈述并非未来业绩的保证。由于存在许多风险和不确定因素，实际结果可能与前瞻性陈述存在重大差异，其中许多因素超出了我们的控制范围，包括但不限于：由于激烈的竞争导致利润减少或亏损的风险、能源价格和税收的变化可能降低威立雅环境的利润的风险、政府当局可能终止或修改威立雅环境部分合同的风险、收购可能无法提供威立雅环境希望实现的效益的风险、与剥离交易的惯常规定有关的风险、威立雅环境未来遵守环境法的成本可能变得更加高昂的风险、货币汇率波动可能对威立雅环境的财务结果和股价造成负面影响的风险、威立雅环境可能就其过去、现在和未来的运营承担环境责任的风险，以及威立雅环境向美国证券交易委员会提交的文件中所描述的其他风险。法国金融市场管理局（法国证券监管机构）。威立雅环境不承担任何更新或修改前瞻性声明的义务。投资者和证券持有人可从威立雅环境免费获得其向法国金融市场管理局提交的文件副本（www.veolia.com）。