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World File Search System股息
股息收入领导者战略投资组合2025-1
†每单位的历史12个月分布和信托中包含的证券的每个历史12个月分布率仅用于说明目的，并不表示信托的实际分布或分配率。每单位金额的历史12个月分配是基于信托信托存款日期之前12个月内包含的证券支付的实际分配的加权平均值，并减少了在投资信托时会产生的费用和费用的效果。每个历史悠久的12个月分配率都是通过将历史的12个月分配金额除以信托的初始$ 10公开发行价格来计算的。不能保证信托中包含的证券的发行人将来会宣布股息或分配。由于可能包括但不限于发行商支付的股息或分配的某些因素，发行人所支付的股息或分配的变化，实际费用，货币波动，货币波动，支付任何推迟的销售费用，信托费用，多数的销售价格，货币销售，销售货币，销售额定费用，或不限于，信托或不限于支付任何推迟的销售费用，多种信托费用，多数的销售价格，销售额度， 可能更高或低于所显示的数字。信托中的证券。 信托中某些证券进行的分配可能包括非平常收入。 *增强的指数策略是指由Invesco Capital Markets Inc.发起的单位投资信托策略。该策略试图通过投资来自同一指数的客观选择的股票来优于指数。可能更高或低于所显示的数字。信托中的证券。 信托中某些证券进行的分配可能包括非平常收入。 *增强的指数策略是指由Invesco Capital Markets Inc.发起的单位投资信托策略。该策略试图通过投资来自同一指数的客观选择的股票来优于指数。可能更高或低于所显示的数字。信托中的证券。信托中某些证券进行的分配可能包括非平常收入。*增强的指数策略是指由Invesco Capital Markets Inc.发起的单位投资信托策略。该策略试图通过投资来自同一指数的客观选择的股票来优于指数。
全球 45 股息策略投资组合 2024-4
上图表示从 1993 年 12 月 31 日至 2024 年 9 月 30 日，假设在信托策略（而非任何实际信托）、道琼斯工业平均指数 (DJIA)、标准普尔 500 指数和 MSCI EAFE 指数中投资 10,000 美元。该图假设初始投资（10,000 美元）和所有股息（包括截至年底除息股票的股息）以及一年中的升值总额在该年年底再投资。所有策略表现均为假设（而非任何实际信托），反映每年年初的信托销售费用 1.85% 和费用，但不包括股票经纪佣金或税收。过去的表现并不能保证未来的结果。实际回报将与假设的策略回报不同，原因是时间差异以及信托可能不会平等投资于所有股票或始终完全投资。在任何一年中，该策略都可能亏损或表现不及指数。由于近期市场活动，当前表现可能与所示数字不同。回报的计算方法是取年末价格，将其从下一年度年末价格中减去（调整年内可能发生的任何股票分割），然后加上该期间收到的股息除以起始价格。平均年总回报和总回报衡量假设所有股息和资本收益再投资时投资价值的变化。平均年总回报反映年化变化，而总回报反映总体变化，而非年化。标准差是波动性的衡量标准，表示投资表现在特定时期内与其平均表现的差异程度。标准差不比较投资相对于其他投资或整个股票市场的波动性。投资回报与投资平均回报的差异越大，投资的波动性就越大。标准差基于过去的表现，并不保证未来的结果。夏普比率是一种风险调整后的衡量标准，使用超额回报的标准差计算来确定每单位风险的回报。夏普比率越高，历史风险调整后表现越好。请记住，两位数和/或三位数的高回报非常罕见，并且无法持续。投资者还应注意，这些回报主要是在有利的市场条件下实现的。有关信托具体信息的脚注，请参阅第 2 页。
汇丰亚太区（日本除外）股息收益基金
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商业战略、现金持有量和股息支付
经营、投资和融资决策（Goshen & Hamdani，2016；Van den Steen，2016）。因此，如果不考虑公司的经营战略3，那么对公司为何以及何时持有现金或支付股息的任何解释都是不完整或误导的。然而，商业战略在这些重要决策中的作用仍未得到充分探索。因此，在本文中，我们研究了公司的商业战略在其现金持有和股息支付决策中的作用。本文的创新之处在于将管理文献中的组织理论与企业现金持有和股息支付的金融文献联系起来。使用 Bentley 等人（2013）对 Miles 和 Snow（1978、2003）战略类型学的改编，我们预测并发现证据表明，探矿者（防御者）可能比其他公司持有更多（更少）现金并支付更少（更多）的股息。此外，对遵循分析器策略的公司进行额外分析的结果与我们的主要结果一致。与本文密切相关的两项研究是 Magerakis 和 Tzelepis（2020 年；以下简称 MT）以及 Cao 等人（2022 年；以下简称 CCHL）。我们的研究在几个方面不同于 MT 和 CCHL。首先，与我们的研究不同，MT 和 CCHL 分别探讨了商业战略对现金持有量和股息支付的影响。鉴于公司的现金持有量和股息支付决策是相互关联的，孤立地考虑其中一个可能会导致相关遗漏变量问题，从而导致结果出现偏差。凯恩斯（1936 年）认为，内部资源有限的公司可以通过清算资产、发行新股/债务或跳过股息来增加资金。此外，大量现金持有量可以保护公司免受流动性危机的影响并促进股息支付。一家利润丰厚但缺乏足够现金支付股息的公司要么被迫借款，要么清算部分资产。另一方面，在支付股息之后，公司的现金持有量会下降。显然，现金持有量和股息支付是相互关联的。有强有力的实证证据支持这些观点。例如，Pinkowitz 等人（2006 年）论证并提供证据表明，在投资者保护较差的国家，由于控股股东存在内部现金被侵占的风险，投资者对支付的 1 美元股息的评价远高于公司内部保留的 1 美元现金持有量。Al-Najjar 和 Belghitar（2011 年）进一步证明公司现金持有量和股息支付是相互关联的。在他们的模型中，当他们估计现金时，他们控制股息，反之亦然。因此，与 MT 和 CCHL 不同，作为稳健性检验的一部分，我们使用联立方程方法估计我们的模型。其次，一些方法论问题和不一致的结果使人们对 MT 和 CCHL 研究结果的普遍性产生了怀疑。例如，MT 和 CCHL 都使用了非常长的样本期：分别为 1970-2016 年和 1962-2019 年。具体来说，CCHL 的最终数据集包含 1962-2019 年期间来自 12,000 多家美国公司的 90,241 个公司年观测值（Cao 等，2022 年，第 5 页）。由于样本期为 58 年，因此平均每年有 1556 个观测值与样本中的 12,000 多家公司有关。因此，样本中的数据不连续性和美国数据的结构性变化对其结果构成了严重威胁。2000 年及以后的美国经济与 20 世纪 60 年代和 70 年代有很大不同。在 20 世纪 60 年代和 70 年代，没有互联网，数字技术在经济中的存在非常有限。如今，科技公司（如苹果、谷歌、Facebook、微软、亚马逊）主导着美国经济。这些问题进一步引发了人们对 MT 和 CCHL 结果的普遍性的质疑。此外，MT 发现，普通最小二乘法 (OLS) 和广义矩法 (GMM) 估计值在策略（感兴趣的变量）上的结果不一致。策略对现金持有量的影响仅对防御者组具有统计显著性（Magerakis & Tzelepis，2020 年，第 688 页）。此外，鉴于 MT 报告的结果基于单一
2023 年会员回报：股息和股票回购
“回购股份”是什么意思？“回购股份”是《合作社法》中相当于公司股份回购的行为。“回购股份”将股东购买股份所支付的部分或全部金额返还给他们，有时也称为“资本回报 (ROC)”、“股份回购”或“资本回报”。回购股份不同于股息，股息是将组织赚取的利润支付给股东。从根本上讲，回购股份是返还部分初始投资，从而减少股份数量和投资金额。回购股份实际上会像所有分配一样减少权益。这是价值从合作社转移到所有者（股东）的过程。
道琼斯精选股息指数策略投资组合...
† 信托中包含的证券的每单位历史 12 个月分配额和每个历史 12 个月分配率仅供说明之用，并不代表信托的实际分配或分配率。每单位历史 12 个月分配额基于信托中包含的证券在信托存款日期前 12 个月支付的实际分配的加权平均值，并减少了投资信托时将产生的费用和开支的影响。每个历史 12 个月分配率的计算方法是将历史 12 个月分配额除以信托的初始公开发行价 10 美元/单位。不保证信托中包含的证券的发行人将来会宣布股息或分配。信托支付的分配以及相应的利率可能会因某些因素而高于或低于所示的数字，这些因素可能包括但不限于发行人支付的股息或分配的变化、实际发生的费用、货币波动、出售信托证券以支付任何递延销售费用、信托费用和开支、信托单位价格的变化，或随着赎回、到期或出售信托中的证券而变化。信托中某些证券的分配可能包括非普通收入。
战略价值股息基金 - 投资者情况说明书
所引用的业绩代表过去的业绩，并不保证未来的结果。投资回报和本金价值会波动，因此投资者赎回股票时，其价值可能高于或低于其原始成本。当前业绩可能低于或高于所述业绩。如需查看截至最近一个月末的最新业绩和税后回报，请联系我们或访问 FederatedHermes.com/us。最高发行价数字反映了 A 股 5.5% 的最高销售费用和 C 股 1% 的最高或有递延销售费用。有关继续投资该基金的其他费用和开支，请参阅招股说明书。
1 ORLEN 集团 2035 年战略及新股息政策...
ORLEN 集团 2035 年战略和新股息政策 2025 年 1 月 9 日发布的第 1/2025 号监管公告 ORLEN SA（“公司”）宣布 ORLEN 集团 2035 年战略（“战略”）“明日能源从今天开始”。 成功实施战略举措将使 ORLEN 集团转型为一个综合、多元化和具有周期弹性的组织。ORLEN 集团的目标是确保稳定的营业利润增长率和定期支付增加的股息。 “明日能源从今天开始”战略建立在两个基础之上： • 资产脱碳和能源转型被理解为经营可持续业务和建立可持续资产组合； • 公司治理支持综合、连贯和数字化组织，从而实现 ORLEN 集团统一的组织结构。 “明日能源从今天开始”战略的实施基于四大支柱：• 价值最大化——投资具有最高回报潜力的资产，为能源转型提供资金；• 创新和可持续的产品组合——开发推动该地区能源转型的新产品和业务线，同时投资低碳创新。• 资产优化——优化资产组合，确保其战略一致性和积极的财务业绩。• 资本管理——采用严谨的方法来管理资本支出并建立业务伙伴关系以降低投资风险。ORLEN 的战略目标是：• 确保 2035 年 EBITDA LIFO 营业利润的稳定增长率为 530 亿兹罗提至 580 亿兹罗提。2025 年至 2035 年的累计 EBITDA LIFO 营业利润将在 5000 亿兹罗提至 5500 亿兹罗提之间；• 定期通过股息与股东分享利润。渐进式股息政策旨在使保证股息每年增加 0.15 兹罗提/股。2025 年保证股息水平将从 4.30 兹罗提/股增加到 4.50 兹罗提。管理委员会可建议支付更高的股息，最高可达当年营运现金流的 25% 减去融资成本。ORLEN 集团采用的资本分配标准包括按业务线区分的投资项目的最低收益率及其对碳排放的影响。在 2025-2035 战略期内，ORLEN 集团计划与以下方面相关的资本支出：• 受监管业务（电力和天然气配送网络）的活动 - 超过 600 亿兹罗提• 运营资产维护 - 从 770 亿兹罗提增加到 880 亿兹罗提• 发展 - 从 1,320 亿兹罗提增加到 1,430 亿兹罗提• 潜在股权投资（并购和合作） - 最高可达 850 亿兹罗提。 2025 年至 2035 年期间，包括股权投资在内的累计资本支出可能在 3500 亿兹罗提至 3800 亿兹罗提之间，其中 2700 亿至 2900 亿兹罗提的资金具有灵活性，可让公司积极管理投资预算。到 2030 年，假设宏观经济假设、预算预测和计划总资本支出均得到满足，公司计划将净债务/EBITDA 比率保持在不超过 2.0 的水平。2030 年之后，在实施计划投资后，公司预计现金流为正，净债务/EBITDA 比率将逐步降低至 2035 年不超过 0.5 的水平。
非财务因素会影响企业股息政策吗？
1 据《福布斯》（2021 年）报道，包括谷歌、Facebook 和亚马逊在内的许多知名跨国公司“从未向股东支付过股息”，尽管它们获得了丰厚的利润。更多详情请访问 https://www.forbes.com/sites/palashghosh/2021/04/21/despite-huge-cash-piles-facebook-amazon-google-are- unlikely-to-pay-out-dividends-anytime-soon-say-analysts/。 2 在其正式的战略理论中，Van den Steen (2016) 将战略定义为“一组最小的核心选择，以最佳方式指导其他选择”。例如，史蒂夫·乔布斯 (Steve Jobs) 的战略决策是最大化苹果的价值，这导致该公司在 2010 年保留了超过 400 亿美元的现金，而不是向股东支付股息，因为现金将被再投资（主要用于研发活动）。
威尔明顿增强股息收入策略基金
所示业绩代表过往业绩，不能保证未来业绩。当前业绩可能低于或高于所示业绩。投资回报和本金价值将出现波动。赎回时，股份的价值可能高于或低于其原始成本。A 类股份的最高前端销售费用为 5.50%。总回报假设所有分配按净资产价值再投资并扣除所有费用。如果各个时期没有免除费用，业绩会更低。截至最近一个月末的最新业绩数据可在 www.wilmingtonfunds.com 上查阅。1 基金的顾问、分销商和股东服务提供商已同意免除其费用和/或报销费用，以便基金的 A 类股份和 I 类股份支付的年度基金运营费用总额分别不超过 0.75% 和 0.50%，不包括收购基金费用和开支、税金或非常费用的影响。此豁免条款可在 2025 年 8 月 31 日之后或经基金董事会同意后修改或撤销。有关费用、开支和开支限制安排（如有）的更多信息，请参阅招股说明书。