澳大利亚阿德莱德大学国际商务、经济与法律研究所感谢 Dariel De Sousa 和 Christopher Findlay 对本研究的贡献。本文中提出的观点为作者的观点,并不一定反映 IIBEL 和 ARTNeT 成员、合作伙伴和联合国的观点。本研究是联合国亚太经社会/ARTNeT 和联合国开发计划署贸易便利化和区域一体化联合研究计划的一部分,并得到了联合国开发计划署亚太和投资倡议 (APTII) 科伦坡区域中心的资助。感谢联合国亚洲及太平洋经济社会委员会的技术支持。任何剩余错误均由作者负责。可通过 james.redden@adelaide.edu.au 联系作者
黑色经济、金融包容性、金融自由化关系:发展中国家面板分析 Fiaz Ahmad Sulehri 1、Usman Ahmed 2、Wajid Alim 3 摘要 本研究考察了 2004 年至 2019 年发展中国家金融自由化和金融包容性对黑色经济的影响。选择黑色经济作为解释变量,选择金融包容性、金融自由化、税收、腐败程度和政治不稳定性作为解释变量。借助 PP-Fisher 卡方 (PP-FC)、ADF-Fisher 卡方 (ADF-FC)、Im、Pesaran 和 Shin W-stat (IPSW) 以及 Levin、Lin & Chu t* (LLC) 单位根检验,检查了面板单位根问题。固定效应模型用于检验黑色经济对所选解释变量的依赖性。面板格兰杰因果关系检验用于检查所选变量之间的因果关系。结果表明,金融自由化对黑色经济有负面且不显著的影响。金融包容性、腐败程度和政治不稳定对黑色经济有正面且显著的影响。税收对黑色经济有负面且显著的影响。因果关系检验的结果表明,大多数变量之间存在单向因果关系。根据估计结果,发展中国家应控制腐败、政治不稳定,从而提高金融包容性和税收水平,以减少黑色经济。关键词:金融自由化、金融包容性、黑色经济 JEL 代码:G53、O15 一、引言目前,世界已经成为一个地球村。最新的技术、便捷的通讯手段和便捷的融资渠道消除了跨境商业和贸易的障碍(Azeem 和 Haroon 2012)。尽管有这些便利,但仍有一些商业活动非法经营,逃避税收,不遵守国家法规(Mehmood 等人,2019 年),即所谓的黑色经济、影子经济或非正规经济。这些活动可能是故意不记录的,也可能是由于一些错误、遗漏或遗漏而成为未报告经济的一部分。一些研究强调,黑色经济对各国的 GDP 做出了贡献(Ashraf 等人,2019 年;Ahmed 和 Ahmed 1995 年)。发展中国家在衡量和控制黑色经济方面面临各种挑战和问题(Arby 等人,2010 年)。过去几年,发展中国家的金融部门帮助减少了贫困。为此,有三个阶段:第一,通过提供直接信贷推动工业和农业部门的发展;第二,通过自由化和放松管制推动市场发展;第三,旨在平衡市场和政府失灵的制度建设取得进展。在经济增长、工业和贸易自由化政策中,金融包容性有助于了解支持性银行和机构借款等基本服务部门在确保增长方面的重要性。包容性增长的贸易和工业自由化政策将货币发展中的每个公民联系起来,以了解支持性银行贷款等基本服务部门在确保全面增长方面的重要性(Barhate 和 Karir,2011 年)。另一个挑战是量化黑色经济的规模,很少有研究使用潜在因素和指标来评估经济中未被注意到的部分(Almenar 等人,2019 年;Hunjra 等人,2020 年)。发展中国家的黑色经济占国内生产总值的近三分之一,而在高收入 OECD 国家,它占 GDP 的 18%(Arby 等人,2010 年)。事实上,黑色经济是经济发展的主要障碍,因为它俘获了正规经济劳动力和其他主要资源(Ashraf 等人,2019 年;Ahmed 和 Ahmed 1995 年)。此外,黑色经济的扩张可能是预算赤字增加和基础工作质量降低的原因。在全球范围内,随着贸易的发展,企业相互影响,这进一步加强了发达国家和发展中国家之间的联系。发展中国家和发达国家之间的金融互动有时被称为金融自由化(Chauvet 和 Jacolin 2017 年)。金融自由化可以消除金融市场的障碍和干预,并可能影响黑色经济的规模(Bakaert 等人,2006 年)。大量研究考察了经济增长与货币自由化之间的关联,但几乎没有研究过黑色经济和金融自由化。金融自由化2019;Ahmed 和 Ahmed 1995)。此外,黑色经济的扩张可能是预算赤字增加和基础绩效降低的原因。在全球范围内,随着贸易的发展,企业相互影响,这进一步加强了发达国家和发展中国家之间的联系。发展中国家和发达国家之间的金融互动有时被称为金融自由化(Chauvet 和 Jacolin 2017)。金融自由化可以消除金融市场的障碍和干预,并可能影响黑色经济的规模(Bakaert 等人,2006 年)。大量研究考察了经济增长与货币自由化之间的关联,但几乎没有研究过黑色经济和金融自由化。金融自由化2019;Ahmed 和 Ahmed 1995)。此外,黑色经济的扩张可能是预算赤字增加和基础绩效降低的原因。在全球范围内,随着贸易的发展,企业相互影响,这进一步加强了发达国家和发展中国家之间的联系。发展中国家和发达国家之间的金融互动有时被称为金融自由化(Chauvet 和 Jacolin 2017)。金融自由化可以消除金融市场的障碍和干预,并可能影响黑色经济的规模(Bakaert 等人,2006 年)。大量研究考察了经济增长与货币自由化之间的关联,但几乎没有研究过黑色经济和金融自由化。金融自由化
1974 年,智利开始实施持续经济自由化,这是近年来为数不多的几个例子之一。财政、汇率和货币政策的操纵或多或少是正确的(可能工资指数化除外),以确保自由贸易、不受限制的国内资本市场、快速的实际增长和稳定的货币。1976 年,阿根廷开始采取与智利类似的对外贸易和金融政策,并取得了一些初步成功。然而,到 1980 年,其经济自由化计划陷入严重困境。金融控制的丧失导致价格上涨、比索严重高估以及大量破产。1981 年,货币被迫贬值、价格通胀急剧上升以及负增长率。回归到更多的进口限制和对国内贸易和金融的更直接控制——就像大多数拉丁美洲国家一样——似乎是可能的。本文不分析整个自由化过程——从“受压制”经济向“自由化”经济的复杂过渡,这一术语用来描述发展中国家普遍存在的(但并非唯一存在的)货币、财政和对外贸易政策。本文的目标更为温和。在确定了全面自由化所必需的某些经济条件之后,本文将讨论当这些条件不满足时国家面临的问题:政府如何有效应对经济压制,同时避免过早走向全面自由化,就像阿根廷最近采取的一些政策(但不是全部)一样?智利和阿根廷之间最根本的区别似乎在于两国对财政政策的控制程度。在自由化进程的早期阶段,智利控制了政府支出,增加了税收,以至于国库账户开始出现大量现金盈余——1976 年至 1980 年间,盈余占国民生产总值的 1% 至 4%。同样重要的是,主要通过中央银行的贴现窗口和国有商业银行向工业和农业提供的大量信贷补贴在 1979 年几乎被取消。因此,货币体系所适应的“真实”政府账户从赤字转为盈余的情况已经不复存在。
51 工作委员会(WC)-资本市场发展 52 工作委员会(WC)-资本账户自由化 53 联合工作委员会 - 资本市场发展 54 工作委员会(WC)-资本账户自由化(WC-CAL) 55 工作委员会(WC)-东盟银行业一体化框架 56 工作委员会(WC)-金融包容性 57 工作委员会(WC)-金融服务自由化 58 资本建设指导委员会 59 东盟灾害风险融资与保险跨部门协调委员会(ACSCC DRFI) 60 东盟财政与中央银行副手会议 - 工作组(AFCDM-WG) 61
1990年代是私有化和放松管制的十年。尽管该战略在成熟的西方经济体中基本上是开创性的,但自由化可以提高经济效率的观念,同时产生的收入流可以减轻财政失衡,从而迅速扩展到发展中国家。私营部门投资者将付费以获取公有资产,同时又承担了政府的某些义务。一个监管框架,使市场力量能够在竞争性市场部门中做出有效的决策,并在垄断行业中模拟市场力量,将确保继续负责任地履行这些义务。随着十年的发展,政府,商人,顾问和贷款机构作为经济政策的基石所包含了能源市场自由化的概念。这就是自由化的热情,即它实际上是对所有国家来说是否是适当的政策的问题,无论如何,有时都会被忽视或至少被掩盖。
全球化发展的重要特征之一是世界产出和贸易的显著增长。快速的全球一体化带来了显著的经济扩张,尤其是在工业化国家,但也发生在采取外向型经济和贸易政策的发展中国家。20 世纪 90 年代,世界产出年均增长率为 2.9%,而贸易增长了 6.0%。相对于整个世界,发展中国家作为一个整体的产出增长率要高得多,为 5%。亚洲地区的平均年增长率甚至更高,为 9%。另一方面,非洲的增长率约为 2.3%,远远落后于其他地区。在贸易方面,在同一时期,发展中国家的出口和进口量增长率远高于全球平均水平,一些亚洲国家的增长率甚至达到两位数。众所周知,经验证据表明,全球贸易的快速扩张是由于各国越来越接受开放。其他主要因素包括运输和信息技术(包括电信)单位成本的下降;以及生产的全球化,产业转移到提供更低生产成本机会的地区。全球贸易自由化有多种形式,包括非歧视性的单边自由化、多边自由化和贸易集团(自由贸易区、关税同盟和共同市场)背景下的自由化。