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哥伦布 - Inderes.dk
(本地) 年初至今 (%) (百万欧元) (百万欧元) 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E Bouvet ASA 挪威克朗 79.70 4% 697.9 -4.9 10.8% 7.8% 9.7% 2.0 1.9 1.7 12.8 12.3 11.5 16.0% 15.3% 14.9% CombinedX AB 瑞典克朗 33.10 -5% 52.4 2.6 26.9% 3.5% 4.2% 0.7 0.6 0.6 5.7 4.6 4.3 11.4% 13.7% 14.0% Exsitec Holding AB 瑞典克朗 126.00 -13% 147.3 19.3 8.8% 11.4% 9.1% 2.4 2.1 1.9 11.9 9.8 8.9 19.7% 21.3% 21.6% Knowit AB 瑞典克朗 138.00 -2% 328.5 70.0 -9.2% -1.2% 6.0% 0.7 0.7 0.7 8.3 7.1 6.2 8.6% 10.1% 11.0% Loihde Oyj 欧元 11.05 -8% 63.1 -0.3 3.0% 3.5% 3.8% 0.5 0.4 0.4 6.3 5.2 4.5 7.4% 8.6% 9.6% Netcompany Group A/S 丹麦克朗 335.60 -3% 2,121.6 326.1 8.5% 10.3% 9.8% 2.8 2.5 2.3 15.7 13.4 11.8 17.6% 18.7% 19.3% NNIT A/S 丹麦克朗 93.10 -5% 310.4 49.6 7.3% 10.4% 11.4% 1.5 1.3 1.2 20.0 10.8 8.5 7.2% 12.1% 13.9% 平均值 -4% 531.6 66.1 8.0% 6.5% 7.7% 1.5 1.4 1.3 11.5 9.0 7.9 12.6% 14.3% 14.9% 中位数 -5% 310.4 19.3 8.5% 7.8% 9.1% 1.5 1.3 1.2 11.9 9.8 8.5 11.4% 13.7% 14.0%
估值 美光科技 - 当前学生
公司概况 美光科技公司 (Micron Technology Inc.) 成立于 1978 年，历史悠久，是半导体行业的支柱。凭借其先进的 DRAM、NAND 和 NOR 闪存技术，美光科技是一家以内存和存储解决方案专业知识而闻名的公司，始终处于行业领先地位。其产品在计算机、服务器、手机、汽车系统和物联网设备中发挥着重要作用，因此该公司完全有能力从日益增长的数字化需求中获益。股票表现亮点 52 周最高价 $130.54 52 周最低价 $58.03 Beta 值 1.28 日均交易量 (3 个月) 2136 万 日均交易量 (10 天) 2581 万 股票亮点 市值 $1345.5 亿 流通股数 11.1 亿 每股账面价值 $39.63 每股收益 (TTM) $-3.43 市盈率 (TTM) N/A 股息收益率 0.38% 股息支付率 31.56% 公司表现亮点 ROA (2023) 1.70% ROA (2024E) 1.79% ROE (2023) -11.69% ROE (2024E) 3.46% 销售额 (2023) $155.4 亿 销售额 (2024E) $241.2 亿 财务比率 当前比率（MRQ）3.74 债务与股权之比0.30
Micromeritics-投资者-演示-...
• 预付对价 6.3 亿美元（4.85 亿英镑） • 根据 24/25 年的财务绩效指标，递延要素最高可达 5300 万美元（4080 万英镑） • 根据 2024 年预期 EBITDA 3500 万美元（2700 万英镑），相当于 18 倍，若考虑运行成本协同效应，则低于 14 倍
Vigo Photonics
在2024年不鼓舞的表现之后，我们预计维戈将在今年取得反弹，这是由新产品驱动的，美国的扩张以及波兰军事部门的强劲需求。我们注意到，该公司将在2025年将其首次大规模的10K+单位探测器的大规模商业销售向一个客户提供。根据管理层的说法，潜在客户的未来需求可能会大几倍，该公司旨在将交付到同一行业的其他实体。我们还指出，美国的需求仍然很强劲，并扩大了波兰军事部门的投资，这驱动了Vigo的销售量。此外，我们希望该公司在未来几个月内与PCO签订IR阵列交付的合同，这可能是该公司的游戏规则改变者（我们估计了与PLN 70m相关的700万销售和PLN 2240万在2026E/27E）。在2025E/2026E中总共预测收入（增长21％/27％y/y）和PLN 1.0m/15.00m的Norm中预测PLN PLN PLN PLN PLN。净收入（与2024E的PLN 520万损失）。在未来几年中，我们预计该公司将因降低通货膨胀压力和稳定的组件可用性而依次提高其盈利能力。在我们的预测上，Vigo在2025E/26E EV/EBITDA的交易为23.8x/12.4x，分别代表光子同行的87％/19％溢价。我们维持购买建议并将我们的公允价值降低到PLN 500.0（17％上升空间），这是因为2024E的性能明显降低，而不是我们以前的期望。
Moshi Moshi零售公司（Moshi TB）
Balance sheet (THB m) Profit & loss (THB m) Year ending Dec 2022 2023 2024E 2025E 2026E Year ending Dec 2022 2023 2024E 2025E 2026E Current assets Revenue 1,896 2,543 3,123 4,009 4,759 Cash & ST investment 806 1,185 1,523 2,003 2,542 Cost of出售商品（1,468）（1,891）（2,311）（2,987）（3,541）应收账款0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 022 1,022 1,218库存404 422 515 666 790操作费用（85）运营（85）（85）（85）（85）（85）（144）（144）（144）（144） 548 696 878 1,052 Non-current assets EBIT 342 548 696 878 1,052 Net fixed assets 706 717 738 771 820 Depreciation (279) (294) (310) (327) (344) Others 874 1,302 1,302 1,302 1,302 EBITDA 621 843 1,006 1,205 1,396总资产2,801 3,643 4,097 4,763 4,763 5,475非运营收入6 15 23 23 23 23其他收入6 15 23 23 23 23 23 23 23 23当前非OP收入0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 222 283 346 447 530 530 530 530 530 530 530 530 530 533 0 0 0利息费用（27）（53）（74）（75）（75）其他306 318 390 501 595其他非上方费用0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 00士重的债务 liabilities 1,191 1,661 1,796 2,008 2,185 Current taxation (69) (108) (129) (165) (200) Paid-up capital 300 330 330 330 330 Minorities 0 0 0 0 0 Retained earnings 132 474 792 1,247 1,782 Net Profit 253 402 516 661 800 Others 1,178 1,178 1,178 1,178 1,178 Core net profit 253 402 516 661 800 Minority interest 0 0 0 0 0 EPS (THB) 0.77 1.22 1.56 2.00 2.42 Shareholders' equity 1,610 1,982 2,300 2,755 3,290 Core EPS (THB) 0.77 1.22 1.56 2.00 2.42
真正的咨询
追加销售、投资组合的 SaaS 转型将推动 2027 年 EBITDA 复合年增长率达到 c23% – 我们维持对 2024 年的预测基本不变，预计强劲的下半年业绩将推动 24 财年收入达到 3940 万欧元（同比增长 30%），EBITDA 达到 720 万欧元（同比增长 43%）。展望未来，我们将继续预测 2024-27 年收入复合年增长率为 c18%，因为该集团受益于支持技术升级的全国性需求顺风。在创收方面，项目储备表明，增长将主要来自 4 年期间的私营部门合同，而希腊政府正在进行的大型合同将额外带来 c3000 万欧元的收入增长。我们预计，到 2027 年，这一强劲的收入轨迹将转化为 c23% 的 EBITDA CAGR，到本期末利润率将达到 c20%，这得益于解决方案组合向云端迁移带来的运营杠杆以及售后贡献的增加。
Outlook
地区2024E 2025F估计增长（％）非洲92,002 218,773 137.8欧洲1,085,622 1,404,732 29.4南亚6,533,162 7,328,328,328,108 12.2.2 ertania 2,896,878 9.2 Central Asia 255,304 272,832 6.9 Northeast Asia 15,802,655 16,426,619 3.9 ASEAN 32,244,561 32,506,062 0.8 Middle East 4,344,954 4,047,138 -6.9 Source: MAVCOM, OAG Analyser Seat capacity deployment to the Middle East预计将在2025年略有下降。这是在当地航空公司在4Q24中获得了10个空中交通权利（JED）和Kul-Medina（MED）的10次空中交通权。专注于2025年的关注路线，而国内行业的增长速度较慢，因为航空公司将国际市场列为优先级，但预计在2025年的主要国内路线中将有显着的增长。座椅容量的强劲增长将从Subang Airport（SZB）预计，诸如SZB - PEN和SZB - BKI录制的路线将大幅增加。这是在2024年8月在Subang机场恢复狭窄飞机运营之后，这使航空公司能够在这些路线上部署额外的容量。
Zalando SE Q4利润超过了期望，新策略...
Zalando SE 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E Sales 10,354 10,345 10,143 10,498 11,233 12,019 Growth Yoy 29.7% -0.1% -1.9% 3.5% 7.0% 7.0% EBITDA 660 376 511 686 815 881 EBIT 425 81 191 315 444 505 Net Profit 235 17 83 185 282 332 Net Debt (Net Cash) -763 -387 -792 -1,012 -1,383 -1,784 Net Debt/Ebitda -1.2x -1.0X -1.5x -1.5x -1.7X -2.0x EPS report 0.91 0.07 0.32 0.71 1.08 1.28 dps 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 Dividing Yield 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% Gross Profit Margin 41.8% 39.2% 38.7% 40.1% 41.0% 41.0% EBITDA Margin 6.4% 3.6% 5.0% 6.5% 7.3% 7.3% EBIT Margin 4.1% 0.8% 1.9% 3.0% 4.0% 4.2% ROCE 10.9% 2.0% 4.3% 6.9% 9.6% 10.7% EV/ebitda 7.8x 14.7x 10.0x 7.1X 5.6x 4.7x EV/EBIT 12.1X 68.2x 26.8x 15.6x 10.2x 8.2X Per 25.0X 349.5x 71.2x 31.9x 21.0x 17.8x FCF Yield 10.5% 7.8% 16.1% 6.2% 9.2% 10.3% Source: Company Data, MWB研究 div>Zalando SE 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E Sales 10,354 10,345 10,143 10,498 11,233 12,019 Growth Yoy 29.7% -0.1% -1.9% 3.5% 7.0% 7.0% EBITDA 660 376 511 686 815 881 EBIT 425 81 191 315 444 505 Net Profit 235 17 83 185 282 332 Net Debt (Net Cash) -763 -387 -792 -1,012 -1,383 -1,784 Net Debt/Ebitda -1.2x -1.0X -1.5x -1.5x -1.7X -2.0x EPS report 0.91 0.07 0.32 0.71 1.08 1.28 dps 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 Dividing Yield 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% Gross Profit Margin 41.8% 39.2% 38.7% 40.1% 41.0% 41.0% EBITDA Margin 6.4% 3.6% 5.0% 6.5% 7.3% 7.3% EBIT Margin 4.1% 0.8% 1.9% 3.0% 4.0% 4.2% ROCE 10.9% 2.0% 4.3% 6.9% 9.6% 10.7% EV/ebitda 7.8x 14.7x 10.0x 7.1X 5.6x 4.7x EV/EBIT 12.1X 68.2x 26.8x 15.6x 10.2x 8.2X Per 25.0X 349.5x 71.2x 31.9x 21.0x 17.8x FCF Yield 10.5% 7.8% 16.1% 6.2% 9.2% 10.3% Source: Company Data, MWB研究 div>
HESAI Group（Hsai US） 技术 中国经济
Hesai Group（HSAI）是三维光检测和范围（LIDAR）解决方案的全球领导者之一，它已经开发并生产了各种LIDAR解决方案和产品，用于高级驾驶员辅助系统（ADAS），自治移动性（AM）和Robotics的各种应用。在强大的技术能力（包括垂直整合技术和内部制造）的帮助下，Hsai能够提供具有更高性能，更高质量和较低成本的LiDAR产品，这使其能够增强与核心客户的关系并扩大规模效应。hsai已经记录了行业领先的财务业绩，我们很肯定，它有望随着对LiDar产品的不断增长而增长。在我们看来，更多的机器人技术和工业市场中的用例应进一步推动HSAI的扩展。我们希望HSAI在2024年的获利能力中看到一个偏移点，并估计2024E/2025E的非GAAP NP rmb9mn/141MN的非GAAP NP，通过增加其现有LIDAR产品的采用以及2025E的成本效益新AT系列产品的潜在启动，并提高了2025E的成本效益新的AT系列产品。我们的目标价为每张广告16.3美元，基于4.8x 2025e PS。在购买时开始。有望在不断上升的市场中实现强劲的增长。Yole Intelligence估计
2024年8月15日
Saint-Gobain今天宣布，已签订了一项确定的协议，以8.15亿美元（约7.4亿欧元）的现金收购了墨西哥和中美洲领先的私有建筑化学品玩家Ovniver Group。在收购Chryso，GCP和Fosroc（正在进行的）之后，此举是建立Saint-Gobain在建筑化学品领域的全球业务方面的另一个战略步骤，在收购后，在76个国家 /地区将在76个国家的65亿欧元销售（Pro Forma）中销售合并。OVNiver Group是一位领先的建筑化学药品参与者，在墨西哥和中美洲高增长的市场中拥有强大的商业和工业足迹。该公司预计将产生2.85亿美元的收入，过去5年的平均每年约20％的增长率，并在2024年达到21.7％的EBITDA利润率。拥有16个制造厂和约1,000名员工，Ovniver Group为住宅和非住宅建筑市场提供了广泛的创新解决方案，包括立面涂料，瓷砖粘合剂，防水和表面准备迫击炮。购买价格代表大约13.1倍OVNiver Group的2024E EBITDA的收购倍数（协同效应）为6200万美元，大约为8.0倍，其中包括第3年的运行率协同效应约为4000万美元。此收购将完全以现金融资。考虑到CSR Limited，FOSROC和OVNiver Group的收购，该集团将保持净债务 / EBITDA的强大资产负债表，其净债务 / EBITDA保持良好。交易的结算应遵守习惯条件，预计在2025年上半年。