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通胀从低到高
摘要：俄罗斯入侵乌克兰后，近期能源和食品价格飙升，加剧了通胀压力，而通胀压力在过去二十年中异常高企。高通胀和不断上升的通胀促使许多新兴市场和发展中经济体 (EMDE) 央行以及一些发达经济体央行提高利率。随着近期冲击的消退，预计通胀将在中期内回落至目标水平，但 1970 年代的经验提醒人们，这种前景存在重大风险。随着通胀率持续高企，风险越来越大，即要将通胀率拉回目标水平，发达经济体需要采取比目前预期更有力的货币政策应对措施。如果这种风险成为现实，将意味着 EMDE 的借贷成本进一步增加，而这些国家在疫情完全恢复之前已经在努力应对国内通胀上升的问题。EMDE 需要注重在考虑宏观经济稳定的情况下调整政策，清楚地传达计划，并维护和建立信誉。关键词：全球通胀；大宗商品价格；乌克兰战争；全球经济衰退；大通胀；货币政策紧缩 JEL 分类：E31、E32、E37、Q43
气候风险对美国各州经济活动的影响：不确定性的作用
摘要 我们分析了 1984 年 3 月至 2019 年 12 月期间面板数据中气候风险（气温增长及其波动）对美国 50 个州同步指标的影响。使用线性局部投影 (LPs) 模型中的脉冲响应函数 (IRF)，我们表明气候风险对经济活动产生的负面影响程度相似，无论这些风险是由于气温增长还是其波动引起的。更重要的是，使用非线性 LPs 模型，IRF 揭示了气候风险的不利影响取决于各州的经济和政策相关不确定性状况，在相对较高的不确定性值下，影响明显大于在较低的不确定性值下。除此之外，与非线性模型中基于更高不确定性的状况下气温增长增加类似幅度时相比，气温增长波动会使经济活动萎缩近五倍。可以理解的是，我们的研究结果具有重要的政策意义。关键词：气候风险、不确定性、经济活动、美国各州、线性和非线性局部预测、脉冲响应函数 JEL 代码：C23、D80、E32、Q54
对实体经济的实时影响——印度数字支付系统与经济增长的多元BVAR分析
摘要 金融部门的发展在推动经济增长方面可以发挥关键作用。支付系统的创新可能会影响产出、价格和货币政策传导。然而，关于支付系统在推动经济活动方面的作用的研究明显不足，尤其是对于像印度这样的新兴经济体。本文使用多元贝叶斯向量自回归 (BVAR) 模型研究了印度数字支付系统、实时全额结算 (RTGS) 和经济增长之间的动态联系。通过对 RTGS 价值和数量的月度观察，我们发现 RTGS 的价值对经济中的收入和价格水平都有显著影响。我们的结果还表明，RTGS 和经济增长都相互产生正向和显著的影响，支持两者之间存在双向因果关系。方差分解分析证实，RTGS 和经济活动都对彼此的波动有显著影响。几项敏感性分析强化了我们的主要发现。关键词：金融创新、RTGS、经济增长、双向伤亡、贝叶斯向量自回归 JEL 分类：E32、G22、C53
对新兴市场和发展中经济体的影响
摘要：俄罗斯入侵乌克兰后，近期能源和食品价格飙升，加剧了通胀压力，而通胀压力在过去二十年中异常高企。高通胀和不断上升的通胀促使许多新兴市场和发展中经济体 (EMDE) 央行以及一些发达经济体央行提高利率。随着近期冲击的消退，预计通胀将在中期内回落至目标水平，但 1970 年代的经验提醒人们，这种前景存在重大风险。随着通胀率持续高企，风险越来越大，即要将通胀率拉回目标水平，发达经济体需要采取比目前预期更有力的货币政策应对措施。如果这种风险成为现实，将意味着 EMDE 的借贷成本进一步增加，而这些国家在疫情完全恢复之前已经在努力应对国内通胀上升的问题。EMDE 需要注重在考虑宏观经济稳定的情况下调整政策，清楚地传达计划，并维护和建立信誉。关键词：全球通胀；大宗商品价格；乌克兰战争；全球经济衰退；大通胀；货币政策紧缩 JEL 分类：E31、E32、E37、Q43
中央银行、股票市场和实体经济
本文总结了货币政策与资产市场相互作用的实证研究，并回顾了我们之前对这些相互作用的理论研究。我们提出了一个简明的模型，其中货币政策影响资产总价格，进而影响经济活动，但存在滞后性。在这种背景下：（i）中央银行（简称美联储）为应对金融冲击而稳定资产总价格，必要时可使用大规模资产购买计划（“美联储看跌期权”）；（ii）当美联储受到约束时，负面金融冲击会导致需求衰退；（iii）美联储对总需求冲击的反应会增加资产价格波动，但这种波动对宏观经济具有有用的稳定作用；（iv）美联储对未来总需求和总供给的信念推动着资产总价格；（v）宏观经济新闻影响美联储的信念和资产价格；（vi）更精准的新闻会降低产出波动但会加剧资产市场波动； （七）市场与美联储之间的分歧微观上导致了货币政策冲击，并产生了政策风险溢价。JEL 代码：G12、E43、E44、E52、E32
全球滞胀
摘要：由于全球需求反弹、供应瓶颈以及食品和能源价格飙升（尤其是自俄罗斯入侵乌克兰以来），全球通胀率从 2020 年中期的低点大幅上升。市场预计通胀将在 2022 年中期达到峰值，然后下降，但即使在这些冲击消退和货币政策进一步收紧后，通胀率仍将保持高位。全球经济增长一直朝着相反的方向发展：自今年年初以来，全球经济增长急剧下降，预计在本世纪剩余时间内，全球经济增长仍将低于 2010 年代的平均水平。鉴于这些发展，滞胀（高通胀和低增长相结合）的风险有所上升。从 1970 年代的滞胀中复苏需要主要发达经济体央行大幅提高利率以平息通胀，这引发了全球经济衰退以及新兴市场和发展中经济体的一系列金融危机。如果当前的滞胀压力加剧，它们可能会再次面临严峻挑战，因为它们的通胀预期没有得到很好的控制，金融脆弱性增加，增长基本面减弱。关键词：通货膨胀；增长；新冠肺炎；全球经济衰退；货币政策；财政政策；通货紧缩。JEL 分类：E31、E32、E52、Q43
地方财务结构和经济弹性
2021年6月，摘要金融体系的结构是否会影响经济对不利冲击的韧性？使用高频，美国县级就业，小型企业收入和Covid-19案件的数据，我们发现就业，尤其是低收入工人的雇用，以及小型企业的收入较少，而小型银行的县案件中的covid-19案件却较少。此外，小型银行对大流行的响应比大型银行增加了对小型企业的贷款。使用QWI数据，小企业的雇用量减少了，因为对县的Covid-19案件的响应较少，而小型银行比例较大。证据表明，在不利冲击后，小型银行为小公司提供资金，并对就业产生了积极影响。JEL分类代码：G21，E24，E32，J21，H12关键字：财务结构，就业，不平等，业务波动，危机管理； COVID-19-19†莱文通讯作者：加州大学伯克利分校的哈斯商学院。电子邮件：rosslevine@berkeley.edu。林：香港大学商业与经济学学院。电子邮件：chenlin1@hku.hk。XIE：香港中国大学CUHK商学院。 电子邮件：wensixie@cuhk.edu.hk。XIE：香港中国大学CUHK商学院。电子邮件：wensixie@cuhk.edu.hk。
评估新兴经济体的宏观经济不确定性
摘要 本研究为新兴经济体印度构建了宏观经济不确定性指数，并考虑了其他宏观经济不确定性指数，以评估它们在追踪商业周期和找出与理论一致的传导渠道方面的相对有效性。该研究使用季度数据估计了一系列 VAR 模型，以识别总需求和总供给的不同不确定性渠道。在经济衰退和其他结构性变化（如印度的废钞和 GST 实施）期间，得出的不确定性指标更高。此外，实证结果表明，不确定性冲击对不同国内变量的影响与实物期权渠道的供给侧、投资渠道的需求侧和预防性渠道一致。最后，为了了解国际溢出效应的影响，本研究测量了美国不确定性对国内变量的影响，结果表明美国不确定性的影响远大于国内不确定性，表明不确定性对印度经济具有显著的国际溢出效应。这些发现从新兴经济体的角度全面考察了不确定性如何影响宏观经济活动。结果还表明，发达国家广泛使用的基于新闻的经济政策不确定性指数未能正确反映印度的经济不确定性状况。关键词：商业周期、经济不确定性、新兴市场经济、溢出效应 JEL 分类：D80、E32、E66、P50
评估和表达不确定性的简单指南...
示例 27 E1 称重. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27 E2 表面温度. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29 E3 落球粘度计. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31 E4 皮托管. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32 E5 量块. . . . . . . . . . . . . . ... .. 42 E11 微波步进衰减器.. .. .. .. .. .. .. .. .. 44 E12 锡标准溶液.. . . . . . . . . . . . . . . . . 47 E13 热膨胀系数.. . . . . . . . . . . . . . . . 50 E14 氧化铝的特征强度.. . . . . . . . . . . . 51 E15 电压反射系数.. . . . . . . . . . . . . . 54 E16 氧同位素.. . . . . . . . . . . . . . 54 E17 气体分析. . . . . . . . . . . . . 57 E18 氮气中的二氧化硫. . . . . . . . . . . 59 E19 血栓溶解. . . . . . . . . . . . . . . 64 E20 温泉浴. . . . . . . . . . . . . . 66 E21 牛顿万有引力常数 . . . . . . . . . . . . . . 66 E22 全麦面粉中的铜 . . . . . . . . . . . . . . . . . 70 E23 氚半衰期 . . . . . . . . . . . . . . . . . .
在一个不可交易商品的小型开放经济中的最佳货币政策
本文以不可交易商品和粘性价格的小型开放经济DSGE模型研究了最佳货币政策。引入非交易商品被证明对冲击和货币政策安排的传播具有重要意义。首先，结果表明，积极的技术冲击不必导致扭转。响应技术冲击，实际汇率和贸易条款贬值。根据冲击，可交易与非交易商品的相对价格可能会增加或减少。第二，基于福利分析，本文评估了不同利率规则的性能。结果表明，如果货币政策不是很积极，则针对CPI通用的泰勒型利率政策表现最好。然而，随着货币政策变得相对积极，针对国内通气的政策被证明会产生最高水平的福利水平。第三，本文研究了拉姆齐政策和最佳分配。结果表明，拉姆齐的最佳政策稳定了两个生产部门的通往率，同时允许CPI通货膨胀，实际汇率，贸易条款和可交易商品的相对价格的波动。这表明针对CPI通用或汇率率的利率规则是最佳的。结果还表明，针对部门的特定冲击，拉姆西规划师只关心冲击起源的扇形的通往率。JEL分类数字：E31 E32 E52 F31 F41。关键字：最佳货币政策，小型开放经济，不可交易的商品，商业周期，汇率。