利益冲突:K.P。收到了三菱Tanabe Pharma的讲座费。N.V.C. 获得了R-Biopharm,Takeda和UCB的研究赠款和个人费用;以及Alimentiv,Inc。(以前是Robarts Clinical Trials,Inc。)的个人费用,Celltrion和Prometheus。 A.S.C:收到了Abbvie,Janssen,Takeda,Bacainn,Arena Pharmaceuticals,Grifols,Prometheus,Samsung,Bristol Myers Squibb和Pfizer和Pfizer以及Inform诊断的研究支持。 s.v. 获得了Abbvie,J&J,Pfizer和Takeda的赠款;并已收到Abbvie,Arena Pharmaceuticals,Avaxia,Boehringer Ingelheim,Celgene,Celgene,Falk Pharma博士,Falk Pharma,Ferring,Galapagos,Galapagos,Gelentech-Roche,Gilead,Gilead,Hospira,Hospira,Hospira,Hospira,Janssen,Janssen,Janssen,Mundipharma,Msdipharma,Progigest,Promise,Promise,Promise,Promise,promister,promigen,promigen,promigen,promigen,promigen,promigen,基因组,郡,武田,Theravance和Tilots Pharma ag。 N.A. 从辉瑞(Pfizer)获得了赠款,并从辉瑞(Pfizer)和武田(Takeda)获得了詹森(Janssen)的演讲费。 T.K. 报告了Alfresa Pharma,Covidien,Eli Lilly,Ferring Pharmaceuticals,Janssen,Kyorin Pharmaceutical,Mochida Pharmaceutical,Nippon kyaku,pfizer,Takeda Pharmaceutical,Themo Scientific,Abbvie GK,Abbvie GK,Astrace of Pronmach,Nippare,Nippare,EA,EA KYA,EA KYA,EA KYAAK,NIPPON,EA KYAAK,NIPPON PHARMATICAN,NIPPON PHARMATICATIC三菱Tanabe Pharma,Zeria,Gilead Sciences,Janssen,Jimro,Abbvie GK,EA Pharma,Otsuka Holdings,Zeria,Kyorin Pharmaceutical,Mochida Pharmaceutical,Thermo Fisher,Thermo Fisher Scientific,Alfresa Pharma,Nippon Kyaku。 p.m.i. M.F. P.G.K. N.K. 已从Janssen获得发言人费用。 W.A. A.J.Y.N.V.C.获得了R-Biopharm,Takeda和UCB的研究赠款和个人费用;以及Alimentiv,Inc。(以前是Robarts Clinical Trials,Inc。)的个人费用,Celltrion和Prometheus。A.S.C:收到了Abbvie,Janssen,Takeda,Bacainn,Arena Pharmaceuticals,Grifols,Prometheus,Samsung,Bristol Myers Squibb和Pfizer和Pfizer以及Inform诊断的研究支持。s.v.获得了Abbvie,J&J,Pfizer和Takeda的赠款;并已收到Abbvie,Arena Pharmaceuticals,Avaxia,Boehringer Ingelheim,Celgene,Celgene,Falk Pharma博士,Falk Pharma,Ferring,Galapagos,Galapagos,Gelentech-Roche,Gilead,Gilead,Hospira,Hospira,Hospira,Hospira,Janssen,Janssen,Janssen,Mundipharma,Msdipharma,Progigest,Promise,Promise,Promise,Promise,promister,promigen,promigen,promigen,promigen,promigen,promigen,基因组,郡,武田,Theravance和Tilots Pharma ag。N.A.从辉瑞(Pfizer)获得了赠款,并从辉瑞(Pfizer)和武田(Takeda)获得了詹森(Janssen)的演讲费。T.K. 报告了Alfresa Pharma,Covidien,Eli Lilly,Ferring Pharmaceuticals,Janssen,Kyorin Pharmaceutical,Mochida Pharmaceutical,Nippon kyaku,pfizer,Takeda Pharmaceutical,Themo Scientific,Abbvie GK,Abbvie GK,Astrace of Pronmach,Nippare,Nippare,EA,EA KYA,EA KYA,EA KYAAK,NIPPON,EA KYAAK,NIPPON PHARMATICAN,NIPPON PHARMATICATIC三菱Tanabe Pharma,Zeria,Gilead Sciences,Janssen,Jimro,Abbvie GK,EA Pharma,Otsuka Holdings,Zeria,Kyorin Pharmaceutical,Mochida Pharmaceutical,Thermo Fisher,Thermo Fisher Scientific,Alfresa Pharma,Nippon Kyaku。 p.m.i. M.F. P.G.K. N.K. 已从Janssen获得发言人费用。 W.A. A.J.Y.T.K.报告了Alfresa Pharma,Covidien,Eli Lilly,Ferring Pharmaceuticals,Janssen,Kyorin Pharmaceutical,Mochida Pharmaceutical,Nippon kyaku,pfizer,Takeda Pharmaceutical,Themo Scientific,Abbvie GK,Abbvie GK,Astrace of Pronmach,Nippare,Nippare,EA,EA KYA,EA KYA,EA KYAAK,NIPPON,EA KYAAK,NIPPON PHARMATICAN,NIPPON PHARMATICATIC三菱Tanabe Pharma,Zeria,Gilead Sciences,Janssen,Jimro,Abbvie GK,EA Pharma,Otsuka Holdings,Zeria,Kyorin Pharmaceutical,Mochida Pharmaceutical,Thermo Fisher,Thermo Fisher Scientific,Alfresa Pharma,Nippon Kyaku。p.m.i. M.F. P.G.K. N.K. 已从Janssen获得发言人费用。 W.A. A.J.Y.p.m.i.M.F. P.G.K. N.K. 已从Janssen获得发言人费用。 W.A. A.J.Y.M.F.P.G.K. N.K. 已从Janssen获得发言人费用。 W.A. A.J.Y.P.G.K.N.K. 已从Janssen获得发言人费用。 W.A. A.J.Y.N.K.已从Janssen获得发言人费用。W.A.A.J.Y.A.J.Y.W. J. S. reports: research grants from Abbvie, Abivax, Arena Pharmaceuticals, Boehringer Ingelheim, Celgene, Genentech, Gilead Sciences, Glaxo Smith Kline, Janssen, Lilly, Pfizer, Prometheus Biosciences, Seres Therapeutics, Shire, Takeda, Theravance Biopharma; consulting fees from Abbvie, Abivax, Admirx, Alfasigma, Alimentiv (previously Robarts Clinical Trials, owned by Alimentiv Health Trust), Alivio Therapeutics, Allakos, Amgen, Applied Molecular Transport, Arena Pharmaceuticals, Bausch Health (Salix), Beigene, Bellatrix Pharmaceuticals, Boehringer Ingelheim, Boston药物,Bristol Meyers Squibb,Celgene,细胞训练,细胞,Cosmo Pharmaceuticals,Escalier Biosciences,Equillium,Equillium,Forbion,Genentech/Roche,Gilead Sciences,Glenmark Sciences,Glenmark Pharmaceuticals,Gossamer Bio,Gossamer Bio,Gossamer Bio,Immunic(Immunic Pharmace) Kyverna Therapeutics, Landos Biopharma, Lilly, Oppilan Pharma, Otsuka, Pandion Therapeutics, Pfizer, Progenity, Prometheus Biosciences, Prometheus Laboratories, Protagonists Therapeutics, Provention Bio, Reistone Biopharma, Seres Therapeutics, Shanghai Pharma Biotherapeutics, Shire, Shoreline Biosciences, Sublimity治疗剂,苏格达,武术,Theravance Biopharma,Thetis Pharmaceuticals,Tillotts Pharma,UCB,Vendata Biosciences,Ventyx Biosciences,Vimalan Biosciences,Vimalan Biosciences,Vivelix Pharmaceuticals,Vivreon Biosciences,Vivreon Biosciences,Zealand Pharma;以及来自Allakos,Beigene,Gossamer Bio,Oppilan Pharma,Prometheus Biosciences,Prometheus Laboratories Gropenity,Shoreline Biosciences,Ventyx Biosciences,Vimalan Biosciences,Vimalan Biosciences,Vivreon Biosciences的股票或股票期权。从Abvie,Janssen,Pfizer,Takeda,Ferring,Novartis,Novartis和Takeda和Pfizer的科学赠款中获得了咨询和演讲费。配偶:Iveric Bio-顾问,股票期权;后代 - 股票; Oppilan Pharma-顾问,股票期权; Prometheus Biosciences-员工,股票,股票期权;普罗米修斯实验室 - 股票,股票期权,顾问; Ventyx Biosciences - 股票,股票期权; Vimalan Biosciences - 股票,股票期权。报告了Abbvie,BMS,Celgene,Falk Pharma,Ferring,Gilead,MSD,Janssen,Janssen,Janssen,Pfizer,Takeda,Takeda,Theotts,Sapphire Medical,Sandoz,Shire,Warner Chilcott,Warner Chilcott,MSD,Pfizer,Takeeda和AbbBBBBBBBBBBBBBBB,GILA,GILE,GILE,GILE,GILA,GILE,GILE,sanire,sandoz,sandoz,sandoz,sandoz,sandoz,sandoz,sandoz医学, Janssen,Lilly,MSD,Pfizer,Pharmacosmos,Procise,Prometheus,Roche,Sandoz,Samsung Bioepis,Takeda,Topivert,Topivert,VH2,Vifor Pharma,Warner Chilcott。reports financial support for research from Abbvie, Amgen, Biogen, Janssen, Pfizer, and Takeda, consultancy fees from Abbvie, Boehringer-Ingelheim, Celltrion, Janssen, Lilly, Medtronic, MSD, Pfizer, Sandoz, Takeda and Thermo Fisher and speakers fees from Abbvie, Amgen, Biogen, Boehringer-ingelheim,Falk,Ferring,Janssen,Lamepro,MSD,Mylan,Pfizer,Sandoz,Takeda和Truvion Healthcare。D. D.曾担任MSD,Abbvie,Takeda,Pfizer,Janssen,Amgen,Biogen和Krka的发言人,顾问和顾问委员会成员。J.L received unrestricted grants from AbbVie, Almirall, Celgene, Eli Lilly, Janssen-Cilag, LEO Pharma, Novartis, UCB, speaker fees for AbbVie, Almirall, BMS, Janssen-Cilag, Pfizer, UCB and consultant fees for AbbVie, BMS, Celgene, Eli Lilly, Janssen-Cilag, LEO Pharma,Novartis和UCB。从Abbvie,Amgen,Arena Pharmaceuticals,Dynacare,Janssen,Merck,Novartis,Novartis,Pfizer,Sandoz,Takeda获得了咨询费。S.D.S.D.已从Prometheus Labs,Takeda,Arena Pharmaceuticals和Bristol Myers Squibb获得顾问/顾问委员会费用。曾担任Schering-plow,Abbvie,MSD,UCB Pharma,Ferring,Ferring,Cellerix,Cellerix,Takeda,Nycomed,Pharmacosmos,Actelion,Actelion,Actelion,Actelion,Actelion,Actelerman,Alphawasserman,Genentech,Genentech,Grunenthal,Pfizer,Pfizer,Pfizer and vocm andocm andocm andocm andocm and vocm,约翰逊(Johnson),尼克索(Nikkiso)欧洲Gmbh,Theravance。M.C.D. 从Janssen,Abbvie,Pfizer,Takeda,UCB,Celgene,BMS,Prometheus Biosciences,Arena,Lilly,Lilly和Abbvie,Abbvie,Pfizer,Janssen获得了顾问费。 L.P-B: grant support from AbbVie, MSD, Takeda, consulting fees from AbbVie, Janssen, Genentech, Ferring, Tillots, Pharmacosmos, Celltrion, Takeda, Boerhinger Ingelheim, Pfizer, Index Pharmaceuticals, Sandoz, Celgene, Biogen, Samsung Bioepis, Alma, Sterna, Nestle, Enterome, Allergan,MSD,Roche,Arena,Gilead,Hikma,Amga,Amgr,BMS,Vifor,Norgine; Mylan,Lilly,Fresenius,Oppilan Pharma,Sublimity Therapeutics,应用分子运输,OSE免疫治疗药,Enthera以及CTMA的股票或股票期权。 其余的作者没有什么可披露的。M.C.D.从Janssen,Abbvie,Pfizer,Takeda,UCB,Celgene,BMS,Prometheus Biosciences,Arena,Lilly,Lilly和Abbvie,Abbvie,Pfizer,Janssen获得了顾问费。L.P-B: grant support from AbbVie, MSD, Takeda, consulting fees from AbbVie, Janssen, Genentech, Ferring, Tillots, Pharmacosmos, Celltrion, Takeda, Boerhinger Ingelheim, Pfizer, Index Pharmaceuticals, Sandoz, Celgene, Biogen, Samsung Bioepis, Alma, Sterna, Nestle, Enterome, Allergan,MSD,Roche,Arena,Gilead,Hikma,Amga,Amgr,BMS,Vifor,Norgine; Mylan,Lilly,Fresenius,Oppilan Pharma,Sublimity Therapeutics,应用分子运输,OSE免疫治疗药,Enthera以及CTMA的股票或股票期权。其余的作者没有什么可披露的。
S. Vermeire received grants from AbbVie, Johnson & Johnson, Pfizer, Galapagos, and Takeda and has received consulting and/or speaking fees from AbbVie, AbolerIS Pharma, Agomab, Alimentiv, Arena Pharmaceuticals, AstraZeneca, Avaxia, BMS, Boehringer Ingelheim, Celgene, CVasThera, Dr Falk Pharma, Ferring, Galapagos, Genentech-Roche, Gilead, GSK, Hospira, IMIDomics, Janssen, Johnson & Johnson, Lilly, Materia Prima, MiroBio, Morphic, MRM Health, Mundipharma, MSD, Pfizer, ProDigest, Progenity, Prometheus, Robarts Clinical Trials, Second Genome, Shire, Surrozen, Takeda, Theravance,Tillotts Pharma Ag和Zealand Pharma。A. Yarur从Takeda,Prometheus Labs,Arena Pharmaceuticals和Bristol Myers Squibb和Bristol Myers Squibb的发言人费用获得了咨询费。D.T.鲁宾已获得武田的赠款支持; has served as a consultant for AbbVie, Abgenomics, Allergan, Boehringer Ingelheim, Bristol Myers Squibb, Celgene Corp/Syneos, Dizal Pharmaceuticals, GalenPharma/Atlantica, Genentech/Roche, Gilead Sciences, Ichnos Sciences S.A., GSK Services, Janssen, Eli Lilly, Pfizer, Prometheus实验室,Reistone,Shire,Takeda和TechLab。M.C. 杜宾斯基收到了Abbvie,Arena,Bristol Myers Squibb,Celgene,Eli Lilly,Genentech,Gilead,Gilead,Janssen,Janssen,Prometheus Labs和Takeda的咨询费,并且是Trellus Health的创始人和股东。 M. regueiro已收到M.C.杜宾斯基收到了Abbvie,Arena,Bristol Myers Squibb,Celgene,Eli Lilly,Genentech,Gilead,Gilead,Janssen,Janssen,Prometheus Labs和Takeda的咨询费,并且是Trellus Health的创始人和股东。M. regueiro已收到
*相应的作者:海德堡理论研究研究所(HITS),德国海德堡的Martin Golebiewski,电子邮件:martin.golebiewski@h-ist.org。https://orcid.org/0000-0002-8683-7084;和Falk Schreiber,部门 德国康斯坦茨康斯坦茨大学计算机和信息科学;以及澳大利亚克莱顿市莫纳什大学信息技术学院,电子邮件:falk.schreiber@uni-konstanz.de Gary Bader,加拿大多伦多多伦多大学。 https://orcid.org/0000-0003-0185-8861 Padraig Gleeson,部门。 神经科学,生理学和药理学,英国伦敦大学学院。 https://orcid.org/0000- 0000- 0001-5963-8576 Thomas E. Gorochowski,英国布里斯托尔布里斯托尔大学生物科学学院。 https://orcid.org/0000-0003-1702-786x Sarah M. Keating,高级研究计算中心,英国伦敦大学伦敦大学学院。 https://orcid.org/0000-0002-3356-3542MatthiasKönig,生物学研究所,理论生物学研究所,洪堡大学柏林,柏林,德国,德国。 https://orcid.org/ 0000-0003-1725-179X Chris J. Myers,部门 电气,计算机和能源工程,科罗拉多大学博尔德大学,美国博尔德大学,大卫·尼克森,奥克兰生物工程学院,奥克兰大学奥克兰大学,新西兰奥克兰大学。 https://orcid.org/0000-0003-4667-9779BjörnSommer,皇家艺术学院,伦敦,英国伦敦,达格马尔·沃尔特马斯,医学信息学实验室,大学医学,格雷夫斯瓦尔德大学,德国格雷夫斯瓦尔德。 https://orcid.org/0000- 0002-5886-5563https://orcid.org/0000-0002-8683-7084;和Falk Schreiber,部门德国康斯坦茨康斯坦茨大学计算机和信息科学;以及澳大利亚克莱顿市莫纳什大学信息技术学院,电子邮件:falk.schreiber@uni-konstanz.de Gary Bader,加拿大多伦多多伦多大学。 https://orcid.org/0000-0003-0185-8861 Padraig Gleeson,部门。 神经科学,生理学和药理学,英国伦敦大学学院。 https://orcid.org/0000- 0000- 0001-5963-8576 Thomas E. Gorochowski,英国布里斯托尔布里斯托尔大学生物科学学院。 https://orcid.org/0000-0003-1702-786x Sarah M. Keating,高级研究计算中心,英国伦敦大学伦敦大学学院。 https://orcid.org/0000-0002-3356-3542MatthiasKönig,生物学研究所,理论生物学研究所,洪堡大学柏林,柏林,德国,德国。 https://orcid.org/ 0000-0003-1725-179X Chris J. Myers,部门 电气,计算机和能源工程,科罗拉多大学博尔德大学,美国博尔德大学,大卫·尼克森,奥克兰生物工程学院,奥克兰大学奥克兰大学,新西兰奥克兰大学。 https://orcid.org/0000-0003-4667-9779BjörnSommer,皇家艺术学院,伦敦,英国伦敦,达格马尔·沃尔特马斯,医学信息学实验室,大学医学,格雷夫斯瓦尔德大学,德国格雷夫斯瓦尔德。 https://orcid.org/0000- 0002-5886-5563德国康斯坦茨康斯坦茨大学计算机和信息科学;以及澳大利亚克莱顿市莫纳什大学信息技术学院,电子邮件:falk.schreiber@uni-konstanz.de Gary Bader,加拿大多伦多多伦多大学。https://orcid.org/0000-0003-0185-8861 Padraig Gleeson,部门。 神经科学,生理学和药理学,英国伦敦大学学院。 https://orcid.org/0000- 0000- 0001-5963-8576 Thomas E. Gorochowski,英国布里斯托尔布里斯托尔大学生物科学学院。 https://orcid.org/0000-0003-1702-786x Sarah M. Keating,高级研究计算中心,英国伦敦大学伦敦大学学院。 https://orcid.org/0000-0002-3356-3542MatthiasKönig,生物学研究所,理论生物学研究所,洪堡大学柏林,柏林,德国,德国。 https://orcid.org/ 0000-0003-1725-179X Chris J. Myers,部门 电气,计算机和能源工程,科罗拉多大学博尔德大学,美国博尔德大学,大卫·尼克森,奥克兰生物工程学院,奥克兰大学奥克兰大学,新西兰奥克兰大学。 https://orcid.org/0000-0003-4667-9779BjörnSommer,皇家艺术学院,伦敦,英国伦敦,达格马尔·沃尔特马斯,医学信息学实验室,大学医学,格雷夫斯瓦尔德大学,德国格雷夫斯瓦尔德。 https://orcid.org/0000- 0002-5886-5563https://orcid.org/0000-0003-0185-8861 Padraig Gleeson,部门。神经科学,生理学和药理学,英国伦敦大学学院。 https://orcid.org/0000- 0000- 0001-5963-8576 Thomas E. Gorochowski,英国布里斯托尔布里斯托尔大学生物科学学院。 https://orcid.org/0000-0003-1702-786x Sarah M. Keating,高级研究计算中心,英国伦敦大学伦敦大学学院。 https://orcid.org/0000-0002-3356-3542MatthiasKönig,生物学研究所,理论生物学研究所,洪堡大学柏林,柏林,德国,德国。 https://orcid.org/ 0000-0003-1725-179X Chris J. Myers,部门 电气,计算机和能源工程,科罗拉多大学博尔德大学,美国博尔德大学,大卫·尼克森,奥克兰生物工程学院,奥克兰大学奥克兰大学,新西兰奥克兰大学。 https://orcid.org/0000-0003-4667-9779BjörnSommer,皇家艺术学院,伦敦,英国伦敦,达格马尔·沃尔特马斯,医学信息学实验室,大学医学,格雷夫斯瓦尔德大学,德国格雷夫斯瓦尔德。 https://orcid.org/0000- 0002-5886-5563神经科学,生理学和药理学,英国伦敦大学学院。https://orcid.org/0000- 0000- 0001-5963-8576 Thomas E. Gorochowski,英国布里斯托尔布里斯托尔大学生物科学学院。 https://orcid.org/0000-0003-1702-786x Sarah M. Keating,高级研究计算中心,英国伦敦大学伦敦大学学院。 https://orcid.org/0000-0002-3356-3542MatthiasKönig,生物学研究所,理论生物学研究所,洪堡大学柏林,柏林,德国,德国。 https://orcid.org/ 0000-0003-1725-179X Chris J. Myers,部门 电气,计算机和能源工程,科罗拉多大学博尔德大学,美国博尔德大学,大卫·尼克森,奥克兰生物工程学院,奥克兰大学奥克兰大学,新西兰奥克兰大学。 https://orcid.org/0000-0003-4667-9779BjörnSommer,皇家艺术学院,伦敦,英国伦敦,达格马尔·沃尔特马斯,医学信息学实验室,大学医学,格雷夫斯瓦尔德大学,德国格雷夫斯瓦尔德。 https://orcid.org/0000- 0002-5886-5563https://orcid.org/0000- 0000- 0001-5963-8576 Thomas E. Gorochowski,英国布里斯托尔布里斯托尔大学生物科学学院。https://orcid.org/0000-0003-1702-786x Sarah M. Keating,高级研究计算中心,英国伦敦大学伦敦大学学院。https://orcid.org/0000-0002-3356-3542MatthiasKönig,生物学研究所,理论生物学研究所,洪堡大学柏林,柏林,德国,德国。https://orcid.org/ 0000-0003-1725-179X Chris J. Myers,部门 电气,计算机和能源工程,科罗拉多大学博尔德大学,美国博尔德大学,大卫·尼克森,奥克兰生物工程学院,奥克兰大学奥克兰大学,新西兰奥克兰大学。 https://orcid.org/0000-0003-4667-9779BjörnSommer,皇家艺术学院,伦敦,英国伦敦,达格马尔·沃尔特马斯,医学信息学实验室,大学医学,格雷夫斯瓦尔德大学,德国格雷夫斯瓦尔德。 https://orcid.org/0000- 0002-5886-5563https://orcid.org/ 0000-0003-1725-179X Chris J. Myers,部门电气,计算机和能源工程,科罗拉多大学博尔德大学,美国博尔德大学,大卫·尼克森,奥克兰生物工程学院,奥克兰大学奥克兰大学,新西兰奥克兰大学。https://orcid.org/0000-0003-4667-9779BjörnSommer,皇家艺术学院,伦敦,英国伦敦,达格马尔·沃尔特马斯,医学信息学实验室,大学医学,格雷夫斯瓦尔德大学,德国格雷夫斯瓦尔德。 https://orcid.org/0000- 0002-5886-5563https://orcid.org/0000-0003-4667-9779BjörnSommer,皇家艺术学院,伦敦,英国伦敦,达格马尔·沃尔特马斯,医学信息学实验室,大学医学,格雷夫斯瓦尔德大学,德国格雷夫斯瓦尔德。https://orcid.org/0000- 0002-5886-5563https://orcid.org/0000- 0002-5886-5563
摘要:不同来源的信贷可用性在各个企业之间存在巨大差异,并且对投资决策和产出的总体影响具有企业层面的影响。我们开发了一个理论框架,在该框架中,企业根据不同资金来源的广度和深度边际进行内生决策,以研究企业选择对信贷供应冲击向实体经济传导的作用。与数据中一样,企业可以从不同的银行借款、发行债券或通过留存收益筹集股本以资助生产性投资。我们的模型根据详细的企业和贷款层面数据进行了校准,并重现了程式化的经验事实:规模更大、生产率更高的企业依赖更多的银行和更多的资金来源;规模较小的企业主要依赖少数银行和内部资金。我们的定量分析表明,由于替代信贷来源之间缺乏可替代性,银行信贷供应冲击导致总产出大幅减少,并且企业之间存在相当大的异质性。最后,我们表明,我们的见解对于用于识别信贷供应效应的标准实证方法的有效性具有重要意义(Khwaja 和 Mian 2008)。 JEL 分类:E32、E43、E50、G21、G32 关键词:信贷供给冲击、企业融资、银企匹配、冲击传导 Falk Bräuning 是波士顿联邦储备银行研究部的高级经济学家和政策顾问。他的电子邮件地址是 Falk.Brauning@bos.frb.org。 José Fillat 是波士顿联邦储备银行研究部的高级经济学家和政策顾问。他的电子邮件地址是 Jose.Fillat@bos.frb.org。 Gustavo Joaquim 是波士顿联邦储备银行研究部的经济学家。他的电子邮件地址是 Gustavo.Joaquim@bos.frb.org。
摘要:不同来源的信贷可用性在各个企业之间存在巨大差异,并且对投资决策和产出的总体影响具有企业层面的影响。我们开发了一个理论框架,在该框架中,企业根据不同资金来源的广度和深度边际进行内生决策,以研究企业选择对信贷供应冲击向实体经济传导的作用。与数据中一样,企业可以从不同的银行借款、发行债券或通过留存收益筹集股本以资助生产性投资。我们的模型根据详细的企业和贷款层面数据进行了校准,并重现了程式化的经验事实:规模更大、生产率更高的企业依赖更多的银行和更多的资金来源;规模较小的企业主要依赖少数银行和内部资金。我们的定量分析表明,由于替代信贷来源之间缺乏可替代性,银行信贷供应冲击导致总产出大幅减少,并且企业之间存在相当大的异质性。最后,我们表明,我们的见解对于用于识别信贷供应效应的标准实证方法的有效性具有重要意义(Khwaja 和 Mian 2008)。 JEL 分类:E32、E43、E50、G21、G32 关键词:信贷供给冲击、企业融资、银企匹配、冲击传导 Falk Bräuning 是波士顿联邦储备银行研究部的高级经济学家和政策顾问。他的电子邮件地址是 Falk.Brauning@bos.frb.org。 José Fillat 是波士顿联邦储备银行研究部的高级经济学家和政策顾问。他的电子邮件地址是 Jose.Fillat@bos.frb.org。 Gustavo Joaquim 是波士顿联邦储备银行研究部的经济学家。他的电子邮件地址是 Gustavo.Joaquim@bos.frb.org。
我们感谢 Junghoon Lee 对不同融资方案的宏观经济影响所做的分析。我们感谢所有对本文提出意见的人,包括 Carrie H. Colla(前 CBO 成员)、Berna Demiralp、Devrim Demirel、Mark Doms、Noelia Duchovny、Sean Dunbar、Justin Falk、Michael Falkenheim、Sebastien Gay、Bilal Habib、Edward Harris、Nianyi Hong、Nadia Karamcheva、Joseph Kile、Sarah Masi、John McClelland、Shannon Mok、Xiaotong Niu、Emily Stern、Robert Stewart、Phillip L. Swagel、Julie Topoleski 和 Chapin White(均来自 CBO)。下列人士也提出了有益的评论:布朗大学的 Anna Aizer、芝加哥联邦储备银行的 Kristin Butcher、科罗拉多大学丹佛分校的 Chloe East、哈佛大学的 Richard Frank、芝加哥大学的 Jacob Goldin、明尼阿波利斯联邦储备银行的 Andrew Goodman-Bacon、宾夕法尼亚大学的 Atul Gupta、麻省理工学院的 Nathaniel Hendren、加州大学伯克利分校的 Hilary Hoynes、芝加哥大学的 Robert Kaestner、密歇根大学的 Amanda Kowalski、加州大学洛杉矶分校的 Adriana Lleras-Muney、财政部的 Ithai Lurie、加州大学戴维斯分校的 Marianne Page、西北大学的 Diane Schanzenbach、布鲁金斯学会的 Louise Sheiner、约翰霍普金斯大学的 Emilia Simeonova、布鲁金斯学会的 David Wessel 以及纽约大学的 Laura Wherry。作者还感谢 Christine Bogusz 的编辑以及 Adam Abadi 和 Joyce Shin 对本文的事实核查。
文件审查员:Juhani Knuuti,(CPG审查协调员)(芬兰),Steen Dalby Kristensen,(CPG审查协调员)(丹麦)(丹麦),Victor Aboyans(法国),Ingo Ahrens(德国),Ingo Ahrens(德国),Sotiris Antoniou(Sotiris antoniou(sotiris antoniou andworway atnoniou and arnoway) Andreas Baumbach (United Kingdom), Helmut Baumgartner (Germany), Michael Böhm (Germany), Michael A. Borger (Germany), Hector Bueno (Spain), Jelena Č elutkien ė (Lithuania), Alaide Chieffo (Italy), Maya Cikes (Croatia), Harald Darius (Germany), Victoria Delgado (西班牙),Philip J. Devereaux(加拿大),David Duncker(德国),Volkmar Falk(德国),Laurent Fauchier(法国),Gilbert Habib(法国),David Hasdai(以色列),Kurt Huber(Kurt Huber(Austria)联邦),Konstantinos C. Koskinas(瑞士),Dipak Kotecha(英国),Ulf Landmesser(德国),罗勒S. Lis Neubeck(英国),Jens Cosedis Nielsen(丹麦),Steffen E. Petersen(英国),Eva Prescott(丹麦),Amina Rakisheva(哈萨克斯坦)(哈萨克斯坦),安蒂·萨拉斯特(Antti Saraste),安蒂·萨拉斯特(Antti Saraste),芬兰(芬兰),德国(德国),迪尔克·西尔(Dirk) (塞尔维亚),罗布·F·斯托里(英国),朱利安·十伯格(荷兰),马蒂亚斯·蒂尔曼(Matthias Thielmann)(德国)和Rhian M. Touyz(加拿大/英国)
Mililani高中课程协调员Jeni Miyahira Jennifer Sakurai,Waipahu成人社区学院计划协调员Joanne Higashi,性暴力预防计划计划协调员,夏威夷州州州州卫生部的夏威夷州卫生部约翰·麦卡比(John McCabe) UH系统本地创新办公室主任Kamuela Enos,UHMānoaLeslieCabingabang,高级机密倡导者,UH系统公平保证办公室Lynsey Bow,夏威夷P-20 P-20的咨询计划经理 Healing Center, Wai‘anae Coast Comprehensive Health Center Pat Anbe , Principal, Waipahu Community School for Adults Rainbow Uli‘i , UH System Student Basic Needs Coordinator, UH System Rick Yamashiro , Early College/Financial Aid Counselor, James Campbell High School Rus Murakami , Regional VP Pacific, SSA Group Sandy Ward , Executive Director, Hui o Ho‘ohonua Sanoe Marfil , Chief Program夏威夷卫生部病毒肝炎预防病毒肝炎的官员/和平组织,夏威夷卫生部病毒肝炎预防协调员Theresa Sanchez,夏威夷州DOE的教育专家,DOE学生支持服务蒂娜·马特索(Tina Matsuo)蒂娜·马特索(Tina Matsuo),计划协调员,沃帕胡(Waipahu Waipahu高中
Anna Niarakis 1.2 *†,Ostaszewski 3,Alexander Mazein 3,11,Carsten 11,Tobias 12,Felicia Burtcher L. Bhanwar Lal Lal Lal Puni 22,Aure´lien 2,4,5,6,4,5,6,Miguel Ponce-De-De-Leon 25约翰·A·3(John A.
布鲁赫萨尔,2023 年 5 月 15 日 “我们在这里”:布鲁赫萨尔联邦国防军日 在“我们在这里”的口号下,德国联邦国防军将于 2023 年 6 月 17 日再次举办联邦国防军日。在全国 10 个地方,游客可以一睹军营墙内的情况。出席人员还有:将军博士。位于布鲁赫萨尔艾歇尔伯格 (Eichelberg) 的 Speidel 军营。适合全家人的丰富多彩的节目 艾歇尔贝格 (Eichelberg) 为游客准备了丰富多彩且令人兴奋的节目。驻扎在将军博士区的 ABC 防御营 750“巴登”的士兵。 Speidel Barracks 的工作人员介绍自己和他们的工作,并展示如何避免核、生物和化学威胁。特种部队司令部(KSK)的士兵将进行人质救援演示,下午新兵将庄严宣誓“勇敢捍卫德国人民的权利和自由”。科布伦茨陆军音乐团和 Radio Sunshine Live 电台的 DJ Falk 将为布鲁赫萨尔的联邦国防军日进行音乐伴奏。专门的野战邮局、野战医院、军警展览等众多设施等待游客前来参观。您的身体健康也会得到照顾。 “艾克尔贝格酒店将为您准备一场精彩的演出。 “如果天气允许,我们期待您的来访,”德国武装部队 ABC 防御司令部副司令 Lutz Nikolaus Neumann 上校说道。联邦国防军日上令人印象深刻的技术重型车辆爱好者请注意:在联邦国防军日,将有机会看到来自联邦国防军和各种紧急服务部门(如警察或消防队)的众多车辆。其中包括举世闻名的豹 2 主战坦克、Panzerhaubitze 2000 以及消防队和技术救援组织的各种应急车辆。记住日期 德国联邦国防军日将于 2023 年 6 月 17 日上午 10:00 至下午 6:00 举行。更多信息请访问:www.tag-der-bundeswehr.de
