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佛蒙特州布拉德福德镇 - 年度报告
四十一年前，黛安·斯马罗选择布拉德福德作为她的退休之家。黛安将自己的精力和时间投入到让布拉德福德变得更好上。我们很感激她选择在这里定居。黛安几十年来一直是布拉德福德历史学会的成员。她曾长期担任 BHS 董事会财务主管。她对为布拉德福德历史学会博物馆和佛蒙特州历史博览会制作展品有着专业的眼光。她创作了布拉德福德学院的图画历史，这是一个永久的展览。她还担任博物馆讲解员。与她在其他组织所做的其他工作一样，她的厨房餐桌就是她的办公室。没有电脑，她一直保存着会员和捐款记录以及其他信件。因为她热爱历史，所以她也热爱布拉德福德的历史。她把对历史的热爱和组织活动的能力带到了 1991 年布拉德福德庆祝佛蒙特州建州两百周年的主席职位上。她是上平原永恒救助圣母教堂的支柱。她在该教堂的教区委员会任职。多年来与她共事的凯西·蒂博 (Kathy Thibault) 和玛格·史密斯 (Marg Smith) 一致认为，“如果有什么事情需要做”，教会家庭可以求助于黛安。她先是担任教会的财务主管，然后担任圣家协会的财务主管。黛安负责照料教堂的祭坛，包括清洗亚麻布并用时令鲜花装饰祭坛。与其他职责一样，她在履行这些职责时是可靠和一丝不苟的。她希望让事物变得有吸引力，这使黛安成为布拉德福德美化委员会的忠实成员。从 1980 年代末开始，她帮助种植和维护镇上的花园和花盆。她除草和浇水，经常在车里带着水罐，以防有人需要额外的照顾。布拉德福德的 Old Goshen 教堂也受益于黛安的照顾。几十年来，她一直是教会委员会的成员，担任其通讯秘书，记录捐款和婚礼预订请求。直到 2020 年，黛安一直担任 Orange East 老年中心的财务主管。每年，她都会在镇会议上征集签名，向镇上申请拨款。中心的年度募捐活动被称为“她的心肝宝贝”。她撰写并邮寄了呼吁信，还写了个性化的感谢信。托普沙姆的南希·弗罗斯特 (Nancy Frost) 是奥兰治东部老年中心的董事会成员。南希与黛安一起参加过无数次会议，她回忆道：“黛安谈到一个问题时，每个人都会倾听，因为她的奉献精神和对社区的热爱使她备受尊敬。”南希还回忆了黛安在 Enhanced Living, Inc. 董事会中规划创建玛格丽特普拉特社区所发挥的作用。12 年来，像黛安这样的社区成员奉献了自己的时间和精力，使玛格丽特普拉特社区的愿景成为现实。布拉德福德镇对黛安心怀感激。这次奉献是一次感谢她数十年来为布拉德福德做出的贡献的机会。
商业战略、现金持有量和股息支付
经营、投资和融资决策（Goshen & Hamdani，2016；Van den Steen，2016）。因此，如果不考虑公司的经营战略3，那么对公司为何以及何时持有现金或支付股息的任何解释都是不完整或误导的。然而，商业战略在这些重要决策中的作用仍未得到充分探索。因此，在本文中，我们研究了公司的商业战略在其现金持有和股息支付决策中的作用。本文的创新之处在于将管理文献中的组织理论与企业现金持有和股息支付的金融文献联系起来。使用 Bentley 等人（2013）对 Miles 和 Snow（1978、2003）战略类型学的改编，我们预测并发现证据表明，探矿者（防御者）可能比其他公司持有更多（更少）现金并支付更少（更多）的股息。此外，对遵循分析器策略的公司进行额外分析的结果与我们的主要结果一致。与本文密切相关的两项研究是 Magerakis 和 Tzelepis（2020 年；以下简称 MT）以及 Cao 等人（2022 年；以下简称 CCHL）。我们的研究在几个方面不同于 MT 和 CCHL。首先，与我们的研究不同，MT 和 CCHL 分别探讨了商业战略对现金持有量和股息支付的影响。鉴于公司的现金持有量和股息支付决策是相互关联的，孤立地考虑其中一个可能会导致相关遗漏变量问题，从而导致结果出现偏差。凯恩斯（1936 年）认为，内部资源有限的公司可以通过清算资产、发行新股/债务或跳过股息来增加资金。此外，大量现金持有量可以保护公司免受流动性危机的影响并促进股息支付。一家利润丰厚但缺乏足够现金支付股息的公司要么被迫借款，要么清算部分资产。另一方面，在支付股息之后，公司的现金持有量会下降。显然，现金持有量和股息支付是相互关联的。有强有力的实证证据支持这些观点。例如，Pinkowitz 等人（2006 年）论证并提供证据表明，在投资者保护较差的国家，由于控股股东存在内部现金被侵占的风险，投资者对支付的 1 美元股息的评价远高于公司内部保留的 1 美元现金持有量。Al-Najjar 和 Belghitar（2011 年）进一步证明公司现金持有量和股息支付是相互关联的。在他们的模型中，当他们估计现金时，他们控制股息，反之亦然。因此，与 MT 和 CCHL 不同，作为稳健性检验的一部分，我们使用联立方程方法估计我们的模型。其次，一些方法论问题和不一致的结果使人们对 MT 和 CCHL 研究结果的普遍性产生了怀疑。例如，MT 和 CCHL 都使用了非常长的样本期：分别为 1970-2016 年和 1962-2019 年。具体来说，CCHL 的最终数据集包含 1962-2019 年期间来自 12,000 多家美国公司的 90,241 个公司年观测值（Cao 等，2022 年，第 5 页）。由于样本期为 58 年，因此平均每年有 1556 个观测值与样本中的 12,000 多家公司有关。因此，样本中的数据不连续性和美国数据的结构性变化对其结果构成了严重威胁。2000 年及以后的美国经济与 20 世纪 60 年代和 70 年代有很大不同。在 20 世纪 60 年代和 70 年代，没有互联网，数字技术在经济中的存在非常有限。如今，科技公司（如苹果、谷歌、Facebook、微软、亚马逊）主导着美国经济。这些问题进一步引发了人们对 MT 和 CCHL 结果的普遍性的质疑。此外，MT 发现，普通最小二乘法 (OLS) 和广义矩法 (GMM) 估计值在策略（感兴趣的变量）上的结果不一致。策略对现金持有量的影响仅对防御者组具有统计显著性（Magerakis & Tzelepis，2020 年，第 688 页）。此外，鉴于 MT 报告的结果基于单一
12 月 14 日国会电子邮件索引
拨款 ID 县申请人机构标题金额 39197 亚当斯康内瓦戈镇多学科资金申请 70,599 美元 39343 亚当斯东部亚当斯地区警察局技术升级 109,852 美元 39389 亚当斯葛底斯堡自治市文件。侦查、传播和威慑 126,593 美元 39042 亚当斯利特尔斯敦自治市镇 LPD 警官和社区安全增强 126,254 美元 39385 阿勒格尼贝尔维尤自治市镇移动技术改进和扩展 79,247 美元 38995 阿勒格尼布里奇维尔自治市镇布里奇维尔警察保留和技术升级 35,850 美元 39168 阿勒格尼卡内基自治市镇卡内基警察局技术更新 178,786 美元 39188 阿勒格尼克拉夫顿自治市镇克拉夫顿警察技术补助金 20,017 美元 39377 阿勒格尼杜肯市犯罪识别、监视和跟踪 739,479 美元 38864 阿勒格尼印第安纳镇地方执法补助金计划 10,367 美元39010 阿勒格尼肯尼迪镇地方执法设备/技术补助 81,952 美元 39516 阿勒格尼麦基斯罗克斯自治市麦基斯罗克斯警察局 50,000 美元 38975 阿勒格尼匹兹堡市匹兹堡地方执法补助计划 17,598,124 美元 39045 阿勒格尼罗斯镇 LPR 摄像机项目/车载和危机国际。 120,640 美元 39177 阿勒格尼夏普斯堡自治市地方执法补助金 180,564 美元 39445 阿勒格尼 Swissvale 自治市 Swissvale 警察局技术升级项目 291,000 美元 39404 阿勒格尼西米夫林自治市仪表盘摄像头采购 90,240 美元 39367 阿勒格尼威尔金斯堡自治市 Wilkinsburg 警察局支持项目 809,005 美元 39476 阿姆斯特朗基坦宁自治市 Kittanning 自治市警察技术投资 196,000 美元 39472 比弗安布里奇自治市升级安布里奇警察局政策 43,493 美元 39251 比弗比弗县专员 RMS 技术和设备 2,654,710 美元 38955 比弗奇普瓦镇奇普瓦镇警察局设备补助金196,800 美元 39356 比弗米德兰自治市米德兰警察资金支持 158,616 美元 38849 比弗新塞维克利镇技术和硬件改进 74,395 美元 39122 比弗罗切斯特镇警察技术升级 88,014 美元 39518 贝德福德埃弗里特自治市埃弗里特自治市警察技术升级 21,500 美元 39296 贝德福德萨克斯顿自治市警务现代化机会 32,000 美元 39174 伯克斯中央伯克斯地区警察局保留、培训和升级技术补助金 153,250 美元 39534 伯克斯下海德堡镇 2022 年加强执法 122,003 美元 39032 伯克斯穆伦堡镇 MTPD 固定 LPR、车辆和随身摄像头427,462 美元 38863 伯克斯北伯克斯地区警察局随身摄像机 116,273 美元 39397 伯克斯雷丁市地方执法支持补助金 2,029,000 美元 39245 伯克斯西雷丁区升级技术与武力使用培训 153,988 美元 39248 伯克斯怀俄明区怀俄明记录和计算机改进 98,000 美元 39055 布莱尔阿尔图纳市补助金申请 50,000 $ 39099 布莱尔 布莱尔县委员 布莱尔县地方执法补助金申请 4,300,000 $ 39420 布莱尔 邓肯斯维尔自治市警察局硬件项目 6,400 $ 39223 布拉德福德 雅典自治市 雅典自治市警察局 106,795 $ 39519 布拉德福德 雅典镇 雅典镇警察局 287,631 $ 38973 布拉德福德 托旺达自治市 托旺达自治市警察局-LESGP 40,000 $ 38901 巴克斯 贝德明斯特镇 平民社区关系专家 242,467 $ 39263 巴克斯 布里斯托尔镇 布里斯托尔镇警察局申请 525,164 $ 39117 巴克斯 中央巴克斯地区警察局 CBRPD 改进计划 515,793 $ 39154 巴克斯 福尔斯镇 FTPD招聘和保留计划 125,200 美元 39573 美元 下马克菲尔德镇通过创新技术减少暴力 68,371 美元 39287 美元 新希望镇地方执法补助计划 89,793 美元 39121 美元 彭里奇地区警察局彭里奇地区技术改进计划 648,406 美元 39034 美元 普拉姆斯特德镇普拉姆斯特德镇 LLE 支持补助计划 144,049 美元 39395 美元 亚德利镇亚德利镇警务改进 70,915 美元 38933 美元 巴特勒巴特勒镇车载视频和随身摄像头实施 155,464 美元 39030 美元 巴特勒斯利珀洛克镇斯利珀洛克镇警察局现代化 97,242 美元 39454 美元 坎布里亚约翰斯敦市约翰斯敦市暴力干预项目 759,718 美元 39459 美元卡本利哈伊顿自治市利哈伊顿自治市执法改进 122,773 美元 39500 美元卡本马霍宁镇随身摄像头、RMS 和 ALPR 120,442 美元 38851 美元卡本韦瑟利自治市记录管理系统升级。 86,477 $ 39213 Centre Ferguson 镇 提高 FTPD 的有效警务工作 233,750 $ 39247 Centre State College Borough State College PD 改进和 RMS 升级 2,977,553 $ 39283 Chester Oxford Borough Oxford Borough 警察局 77,271 $ 39004 Chester Phoenixville Borough Cody 记录管理和设备 338,489 $ 39581 Chester South Coatesville Borough South Coatesville Borough RMS 更新项目 30,000 $ 39187 Chester West Goshen 镇 创新警务计划 43,289 $ 39569 Chester Westtown 镇 技术/IT、硬件/软件、人员 821,650 $ 38871 Clearfield Clearfield Borough Clearfield Borough 办公室保留项目75,840 美元 38946 克利尔菲尔德柯文斯维尔镇警察保留计划 95,982 美元 39215 克利尔菲尔德桑迪镇桑迪镇/杜波依斯地方执法补助金 562,937 美元 39130 克林顿洛克黑文市克林顿县无线电升级 772,476 美元 39402 哥伦比亚贝里克镇 LLE 支持补助金计划 270,000 美元 38934 哥伦比亚布鲁姆斯堡宾夕法尼亚大学互操作性通信 295,351 美元 39272 哥伦比亚布莱尔克里克镇警官保留和设备 196,353 美元 39339 哥伦比亚卡塔维萨镇技术进步计划 90,309 美元 39579 哥伦比亚蝗虫镇 LTPD 技术升级和警官保留 50,800 美元 38976 克劳福德剑桥泉自治市剑桥泉警用装备 45,585 美元 39271 克劳福德米德维尔市米德维尔市警察局支持补助金 445,650 美元 38977 克劳福德泰特斯维尔市改善泰特斯维尔 - IT 132,721 美元 39216 坎伯兰卡莱尔自治市公共安全改善 1,080,000 美元