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新闻稿
牛津仪器公司是一家为学术和商业合作伙伴提供科学技术和专业知识的全球领先供应商，今天发布了截至 2024 年 3 月 31 日的年度交易更新。今年的收入增长强劲，预计按固定汇率计算比上年增长约 9%（按实际汇率计算为 6%）。我们的差异化定位正在推动积极的势头，我们在所有地区的主要可持续发展驱动和结构性增长终端市场（包括先进材料、生命科学和半导体）均实现了增长。虽然订单量低于强劲的同期水平，并且由于生命科学 OEM 订单放缓，但我们的基本订单出货比仍然为正。预计营业利润率将比去年低约 100 个基点，这反映了我们量子业务因停止在中国的商业活动而产生的损失以及持续的运营投资。我们预计截至 2024 年 3 月 31 日的全年调整后营业利润将符合预期。 1 集团进入新财年时订单量强劲，为计划收入提供了良好的可见性，并在结构性增长的终端市场中拥有良好的增长机会。牛津仪器截至 2024 年 3 月 31 日的年度业绩将于 2024 年 6 月 11 日发布，同时还将发布集团战略更新。2024 年 7 月 10 日，我们将在布里斯托尔的新蚀刻和沉积系统工厂接待投资者和分析师，该工厂现已投入运营。重点将放在我们在复合半导体行业提供的产品和服务上。注：1 调整后的营业利润是在收购无形资产、收购项目的摊销和减值以及金融衍生品的按市价重估之前。
练习豁免考试问题
1. 定义：（a）联邦基金利率，（b）联邦公开市场委员会，（c）欧洲央行，（d）NAIRU，（e）量化宽松。 2. 解释货币政策如何影响利率、就业和产出。 3. 哪些金融法规会增加道德风险，道德风险如何加剧经济脆弱性？举例说明。 4. 从利率平价来看，如果美国利率上升，墨西哥的利率或汇率会发生什么变化？解释原因。 5. 根据标准的教科书总供给和总需求分析，如果政府支出增加，短期内失业率会发生什么变化？根据这种教科书式的分析模式，长期会发生什么变化？解释每一步分析背后的力量。 6. 通货膨胀如何既刺激增长又损害潜在产出增长？ 7. 虽然自然失业率很难衡量，但政府每月都会发布有关总体失业率的确切数据。如果我们对总体失业率有精确的估计，为什么还要关心自然失业率？8. 根据标准的教科书（索洛）经济增长模型，为什么中国的增长率会放缓？如果中国的高储蓄率降至历史正常水平，中国的人均收入水平会发生什么变化？随着中国人口老龄化和更多人退休，工人收入、人均收入和总产出会发生什么变化？为什么？9. 如果中国取消对国际资本流动的管制，其汇率会发生什么变化？10. 使用标准宏观经济工具分析并解释日本经济为何长期停滞不前？为应对这些挑战，必须改变哪些政策？日本实际上在做什么？11. 如果您是国际投资者，如果非洲的小型开放经济体采用固定汇率或浮动汇率，您会更看好它吗？解释其优缺点以及您解释背后的假设。 12. 如果更高的财政赤字引发人们对一国债务违约的担忧，那么利率、汇率和国内投资会发生什么变化？
2024 年 6 月 20 日 Alpha Financial Markets Consulting plc（“...
• 收入增长 3.0% 至 2.355 亿英镑（23 财年：2.287 亿英镑），净费用收入 2 增长 2.8% 至 2.336 亿英镑（23 财年：2.272 亿英镑），大部分为有机增长 3。按固定汇率计算，净费用收入增长了 4.8% • 毛利润为 7,830 万英镑（23 财年：8,040 万英镑），利润率为 33.5% 2（23 财年：35.4%），反映了平均顾问利用率较低，尤其是在第二季度夏季，以及对扩大顾问团队的选择性投资，同时保持一致的顾问日薪和对变动成本的积极管理 • 调整后 2 EBITDA 为 4,220 万英镑（23 财年：4,660 万英镑），利润率为 18.0%（23 财年：20.5%） • 调整后的税前利润为 3,850 万英镑（23 财年：4,400 万英镑），调整后的每股收益为 24.90 便士（23 财年：29.27 便士） • 按法定基础，税前利润为 2,260 万英镑（23 财年：2,580 万英镑），基本收益扣除减少的调整项目后，每股收益为 13.85 便士（23 财年：15.82 便士） • 调整后的经营活动现金为 2360 万英镑（23 财年：4620 万英镑），反映了上一年奖金支付的相对规模与集团当年较低的盈利能力和奖金应计额相比，同时还反映了良好的营运资本管理 • 资产负债表保持稳健，截至 2024 年 3 月 31 日，净现金余额为 2940 万英镑（2023 年 3 月 31 日：5920 万英镑），并有 5000 万英镑的未提取循环信贷额度 • 今天另外，董事会宣布了建议以现金收购 Actium Bidco (UK) Limited 的 Alpha 的条款，后者是 Bridgepoint Advisers Limited 管理的某些基金新成立的间接子公司
塔塔咨询服务有限公司
塔塔咨询服务有限公司 (TCS) 公布收入小幅增长至 73.63 亿美元，环比增长 1.1%，同比增长 2.3%。按固定汇率 (CC) 计算的收入环比增长 1.1%，比我们的预期低 0.5%。以卢比计算的收入为 61,237 千万卢比，环比增长 1.1%，同比增长 3.5%。收入增长主要得益于区域市场、制造、能源、资源和公用事业的强劲增长，但技术与服务、通信与媒体以及 BFSI 垂直领域的疲软抵消了这一增长。息税前利润率环比扩大 98 个基点至 26%，超过我们的 25.3% 预期，这得益于分包商成本的降低、生产率的提高和利用率的提高，但第三方成本和差旅费的阻力抵消了这一影响。净利润为 12,434 千万卢比，环比增长 6%，同比增长 9.1%。该公司报告称，交易成功金额达到创纪录的 132 亿美元，环比增长 63%，同比增长 32%。交易成功范围广泛，涵盖行业垂直领域和地区，其中包括一笔大型交易和其他标准规模的短期交易。订单出货比为 1.8 倍。北美 TCV 为 57 亿美元，其中 BFSI TCV 为 41 亿美元，消费者业务 TCV 为 16 亿美元。LTM 流失率环比下降 80 个基点至 12.5%。净员工人数减少 1,759 人，收盘时员工人数为 601,546 人。经营活动现金流为 12,480 千万卢比，同比增长 5.2%，而自由现金流则改善至 11,581 千万卢比，增长 4.3%。管理层评论保持稳定，并认为 2025 财年将好于 2024 财年，并且消费者业务和 BFS 中被压抑的需求正在出现复苏迹象和适度增长，他们认为这将成为中长期的增长动力。我们认为，鉴于交易量大幅增加、订单量强劲，以及关键 BFS 垂直领域被压抑的需求和逐渐消退的宏观逆风，该公司完全有能力在 2025 财年取得更好的业绩。因此，我们维持对 TCS 的买入评级，目标价保持不变，为 4,750 卢比。在 CMP，该股交易价格为 2025/26 财年每股收益的 27.4 倍/23.6 倍。关键利好
年度报告 - AnnualReports.com
尊敬的股东，我相信这封信会让您身体健康、精神饱满。2022 年是又一个多事之秋，我们非常感谢大家一直以来的关注和支持。与尽可能多的股东会面并听取他们的意见永远是我的首要任务之一。作为公司的共同所有者，您是 FARFETCH 家族的重要组成部分。现在距离我们的 IPO 已经过去了四年多。当时我们将上市描述为 FARFETCH 故事第二章的开始，此时距公司成立已有十年左右。在金融危机的眼中，2008 年创业是一次真正的严峻考验。同样，十年后当我们来到纽约证券交易所时，我无法想象由于疫情即将发生的全球事件。我不会一一列举最近世界上发生的所有不可预测的事件，你们对它们再熟悉不过了。可以说，就在我们以为我们正在走出疫情的时候，2022 年到来了，带来了一系列全新的问题和挑战。从某种程度上说，去年是 2008 年以来最戏剧性的一年。当时，当我们第一次开业时，有不少人想象整个资本主义体系即将崩溃。但事实并非如此，FARFETCH 幸存了下来，甚至繁荣起来。2022 年绝非易事，但我们已经度过了金融危机，我们拥有一种洞察力，这帮助我们保持冷静并渡过难关。在 FARFETCH，我们拥有丰富的经验和韧性，这使我们能够以一定程度的平衡性观察最近发生的事件。直到去年，FARFETCH 的第二大和第三大市场是中国和俄罗斯，我们近 80% 的收入来自非美元货币。因此，我们受到了俄罗斯贸易停止、中国因 COVID-19 限制而导致的严重经济放缓以及 2022 年美元大幅走强的影响。我认为，在所有这些因素的影响下，FARFETCH 仍然能够在 2022 年按固定汇率计算实现营收增长，这非常了不起。我还想强调的是，一些观察人士认为我们正在失去市场份额，如果我们从 1 年的狭义角度来看，这显然是正确的，但更相关的 3 年叠加分析将显示 FARFETCH 的营收翻了一番，这意味着其增长速度超过了奢侈品行业其他公开上市的线上或线下参与者。这些举措有两个战略目标。这并不是说我们自满，或者认为成功是理所当然的。如果我们正处于 FARFETCH 故事第 2 章的中间，那么还有很长的路要走。我真的相信生活总是给我们带来机遇，尽管有时它们伪装成挑战。2022 年，我们借此机会实施了深刻的重组并进一步合理化了我们的业务。我想花点时间带您了解我们业务中这些显着的效率提升，因为我们不遗余力。首先，重新设计我们的整个组织，以支持构建奢侈品全球平台的使命，并实现我们未来的惊人增长，计划到 2025 年实现 100 亿美元的 GMV 和 10%-13% 的 EBITDA。因此，市场业务支柱进行了彻底改革，并设立了首席市场官这一新角色，作为单一问责点，向首席执行官汇报。
年度报告 - AnnualReports.com
尊敬的股东们，我相信这封信能让您身体健康、精神饱满。2022 年是又一个多事之秋，我们非常感谢你们一直以来的关注和支持。与尽可能多的股东会面并听取他们的意见永远是我的首要任务之一。作为公司的共同所有者，你们是 FARFETCH 家族的重要组成部分。现在距离我们首次公开募股已经过去了四年多。当时我们将上市描述为 FARFETCH 故事第二章的开始，距离公司成立已有十年左右。在金融危机的冲击下，2008 年创业是一场真正的严峻考验。同样，当我们十年后来到纽约证券交易所时，我无法想象由于疫情即将发生的全球事件。我不会一一列举最近世界上发生的所有不可预测的事件，你们对这些事件再熟悉不过了。可以说，就在我们以为我们正在走出疫情的时候，2022 年到来了，带来了一系列全新的问题和挑战。从某种程度上来说，去年是 2008 年以来最戏剧性的一年。当时，当我们刚开业时，有不少人认为整个资本主义体系即将崩溃。但事实并非如此，FARFETCH 挺了过来，甚至还繁荣起来。2022 年绝非易事，但我们已经度过了金融危机，我们拥有一种洞察力，这帮助我们保持冷静并度过难关。在 FARFETCH，我们拥有丰富的经验和韧性，这使我们能够以一定程度的平衡性观察最近发生的事件。直到去年，FARFETCH 的第二大和第三大市场是中国和俄罗斯，我们近 80% 的收入来自非美元货币。因此，我们受到了俄罗斯贸易停止、中国因 COVID-19 限制而导致的严重经济放缓以及 2022 年美元大幅走强的影响。我认为，在所有这些因素的影响下，FARFETCH 仍然能够在 2022 年按固定汇率计算实现营收增长，这非常了不起。我还想强调的是，一些观察人士认为我们的市场份额正在下降，如果我们从 1 年的狭义角度来看，这显然是正确的，但更相关的 3 年叠加分析将显示 FARFETCH 的营收翻了一番，这意味着其增长速度超过了奢侈品行业其他公开上市的线上或线下参与者。这并不是说我们自满，也不是说我们认为成功是理所当然的。如果我们正处于 FARFETCH 故事第二章的中间，那么还有很长的路要走。我真的相信生活总是给我们带来机遇，尽管有时它们伪装成挑战。2022 年，我们借此机会实施了深刻的重组并进一步合理化了我们的业务。我想花点时间向大家介绍一下我们业务中这些显著的效率提升，因为我们不遗余力。这些举措有两个战略目标。首先，重新设计我们的整个组织，以支持建立奢侈品全球平台的使命，并实现我们未来的惊人增长，计划到 2025 年实现 100 亿美元的 GMV 和 10%-13% 的 EBITDA。因此，市场业务支柱进行了彻底改革，设立了首席市场官这一新职位，作为单一责任点，向首席执行官汇报。