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标普全球美国服务业采购经理人指数
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2023 年行业主要趋势 - 标普全球
利润率可能会保持高位，但正在感受到压力（见图 3）。通胀飙升在很大程度上有利于企业部门，企业部门能够将价格提高到超过转嫁成本增加所需的水平，但我们预计，随着通胀率下降和生活成本压力对价格上涨带来阻力，发行人将发现这更难实现。令人鼓舞的是，生产者投入价格通胀似乎已见顶，许多非劳动力成本（尤其是能源相关成本）已从 2022 年的高点大幅下降，这意味着上游成本压力已经缓解。即便如此，许多非劳动力成本仍远高于疫情前的水平（见图 4）。以资本货物领域为例，虽然我们假设 2023 年的材料成本将比 2022 年低 10%-15%，但这些较低的价格仍比过去 10 年的平均价格高出 20%-30%。
宏观经济因素对标普欧洲 350 ESG 的影响...
4.结果 ................................................................................................................................ 21
2025 年德国银行业展望 - 标普全球
注：数据反映截至 2025 年 1 月 23 日的评级和展望。名单不包括没有单独 SACP 的开发银行和国际银行集团的德国子公司。*评级集团的独立信用状况或不受支持的集团信用状况。† 展望标签：N--负面。P--正面。S--稳定。ALAC--额外的损失吸收能力。GRE--政府相关实体。Coop. Sector--德国合作银行部门。ApoBank--德意志药剂师和阿兹特银行。PBB--德意志药剂师银行股份公司。SCB--桑坦德消费银行。VW Bank--大众银行有限公司。资料来源：标普全球评级。
标普全球美国采购经理人指数 (PMI) 预览
注释 1. 综合产出PMI是制造业产出指数和服务业商务活动指数的加权平均值。 2. 服务业商务活动指数与制造业产出指数直接对应，基于以下调查问题“您公司的商务活动水平与一个月前相比是上升、持平还是下降？” 3. 制造业产出指数基于以下调查问题“您公司的生产/产出水平与一个月前相比是上升、持平还是下降？” 4. 制造业PMI是一个综合指数，基于以下五个调查变量的加权组合（权重以括号显示）：新订单（0.3）；产出（0.25）；就业（0.2）；供应商交货时间（0.15）；采购材料库存（0.1）。交货时间指数是倒置的。
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2023 年第二季度欧洲信贷状况 - 标普全球
• 房地产：受利率上升压力，欧洲大多数房地产市场正在进行价格调整，我们认为这将导致价格从 2022 年 6 月的高点下跌 5% 至 15%。在商业房地产中，随着收益率调整，写字楼（尤其是非优质写字楼）、物流和低收益资产的风险敞口似乎更大。对于住宅，我们通常预计浮动利率抵押贷款占比高且利率上涨幅度最大的国家（例如瑞典）将面临更大压力。欧洲银行的贷款账簿中房地产敞口仍然适中，尽管瑞典和德国的房地产敞口高于平均水平（例如，相当于德国企业贷款账簿的三分之一左右）。虽然我们知道银行可能会继续支持房地产行业，尤其是对现有客户，但它们可能会变得更加挑剔。在当前债券市场艰难的环境下，商业房地产投资者也在寻求通过其他方式提高流动性来去杠杆，例如削减资本支出、派发股息、提高股本以及尽可能处置资产。在住宅领域，强劲的就业水平和积累的财富暂时提供了支撑，尽管交易量大幅下降。
友邦标普全球 1500 策略 (全市值) SMA 评论
本季度全球股市基本持平 (MSCI 全球指数：-0.2%)，因为美国股市 (标准普尔 500 指数®：2.4%) 的小幅上涨被发达市场 (MSCI EAFE：-8.1%) 和新兴市场 (MSCI EM：-8.0%) 的负回报所抵消。美联储继续按照市场预期实施宽松政策，在 11 月和 12 月的 FOMC 会议上均将利率下调 25 个基点 (bps)，但表示由于持续的通胀和稳定的经济增长，2025 年降息次数会减少。联邦基金目标利率在年底为 4.25%-4.50%，比 2024 年的峰值低了整整 100 个基点。美国年度通胀率继续从 2022 年创下的高点回落，11 月的读数为 2.7%，失业率稳定在 4.2%。 2024 年第三季度，美国 GDP 环比增长 2.8%，低于第二季度的 3.0%。MSCI 全球指数第四季度下跌 (-1.0%)，表现最佳的板块为非必需消费品 (+8.7%)、通信服务 (+7.0%) 和信息技术 (+4.7%)。表现最差的板块为材料 (-14.3%)、医疗保健 (-11.4%) 和房地产 (-9.3%)。中东和美国表现强劲，而新兴市场、英国以外的欧洲、日本以外的亚洲和英国则出现下滑。本季度，友邦标普全球 1500 (全市值) 策略在税前和扣除 0.35% 费用后的表现低于基准 -0.22%。该策略在税后和扣除 0.35% 费用后的表现优于基准 +0.29%。税后表现相对温和，因为在一年强劲的股市回报之后，收回损失的机会有限。税收阿尔法为正，在此期间增加了+0.51%。年初至今，友邦标普全球 1500（全市值）策略在税前和扣除 0.35% 费用后的表现优于其基准+0.03%。该策略在税后和扣除 0.35% 费用后的表现优于其基准+1.58%。税收阿尔法在此期间贡献了+1.55%。友邦标普全球 1500（全市值）策略旨在提供与由标普 1500 ® 和标普 ADR 指数组成的市值混合基准表现相似的税前回报。该策略寻求通过主动实现损失和延迟收益在税后基础上超越基准。 AIA 的经理使用多因素算法来选择和加权股票，以使投资组合风险（包括行业和市值）与基础指数保持一致，同时纳入税务管理。由于账户级别的限制（例如证券排除、资本收益预算和其他限制），个人账户的表现可能会有所不同。
AIRC在标题为
pec：chiarazictella@pec.it orc ID：0000-0001-9047-1575 Scopus作者ID：57217001202当前位置2024年4月2024年 - 托迪：AIRC在该项目中授权的项目中，该项目有权：“在不编码的RNA H19 ins in in in in in in in in in in in in forne forne colon rna H19中，生物医学，神经科学和高级诊断（BI.N.D） - 巴勒莫大学生物化学实验室（UNIPA）。以前的职位2020-FEB 2024：博士学位。该项目中实验性肿瘤学和手术的学生的标题为：“对非编码RNA（INCH19和miR-675）控制肿瘤进展的分子机制的研究和对结直肠癌药物治疗的抗性”，bi.n.d- unipa。博士的日期学位23/02/2024。2020年1月至1020年：该项目的研究生研究员题为：“研究非编码RNA H19及其基因内miR-675-5p之间的相互作用：原发性或转移性结肠癌的新目标”，de.bi.n.d -unipa; 2019年10月至12月：细胞和分子生物学实验室，生物学和遗传学部分的研究生自愿实习 - 部门bi.n.d -unipa。教育和培训2020年11月 - 2024年：博士学位在实验肿瘤学和手术中 - 周期XXXVI，系BI.N.D-细胞和分子生物学，生物学和遗传学部分，Unipa。2023年11月：作为生物学家实践的许可（A节）。评估：50/50。2017-19：医学与分子医学硕士学位（LM-9），医学与外科学院-Unipa。硕士学位的日期18/10/2019，评估：110/110兼豪华奖。2014-17：Unipa生物科学学士学位（L-13）。学士学位的日期18/10/2017。