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高盛中型股价值基金
标准普尔 500 指数在 2024 年第一季度上涨了 10.56%（总回报率，以美元计）。继 2023 年强劲收官之后，美国股市在年初继续以令人印象深刻的表现开局，标准普尔 500 指数收盘创下历史新高，表明随着本季度的发展，市场广度有所改善，除了最近占主导地位的大型科技股之外，其他股的表现也在扩大。随着实力超越技术，围绕人工智能能力的兴奋成为市场表现的关键推动力。美国股市在本季度开始时基调更为谨慎，原因是人们担心估值过高以及美联储 (Fed) 能否满足激进的降息预期。由于交易员在整个季度重新定价对货币政策路径的预期，整个曲线的国债收益率都趋于陡峭，这对股票估值造成了阻力。尽管开局防御，但随着经济数据和强劲的劳动力市场数据继续支撑普遍的软着陆叙事，股市逆转了走势。市场参与者最初早在 3 月份就对降息抱有强烈的预期，但随着通胀数据飙升，预期有所缓和。1 月份消费者价格指数 (CPI) 报告因住房通胀率上升和其他服务业成分股走强而上涨，将首次降息时间预期推迟到 6 月份。整个季度，通胀数据继续显示价格上涨速度快于预期，2 月份生产者价格指数 (PPI) 环比上涨 0.6%，为 9 月份以来的最高水平，2 月份 CPI 报告也高于预期。随着通胀上升，市场参与者对 3 月份联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议持积极态度，因为美联储没有意外宣布，官员们在最新的经济预测摘要中重申了政策制定者三次降息的预期。此外，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，近期通胀数据的小幅上升并未从根本上改变通货紧缩的论调，他保持谨慎乐观的态度，并继续提醒投资者，尽管官员们已经看到通胀朝着 2% 的目标走低，但在放松货币政策之前，还需要进一步增强信心。在盈利方面，企业盈利好于预期，2024 年前景稳定，企业回购重启带来乐观情绪，而且由于大多数行业的利润率提高，销售额和盈利均超过市场预期。标普 500 指数中表现最好的行业是通信服务、能源和信息技术，而表现最差的行业是房地产、公用事业和非必需消费品。
2023 年 6 月市场观察：人工智能乐观主义与中国悲观主义
对人工智能的乐观看法与对中国的悲观看法 作者：Nicholas Rilley，特许金融分析师，投资经理兼策略分析师 今年全球股市的两大驱动力是人工智能 (AI) 和中国经济复苏放缓。两者之间的情绪差异非常明显。人们对人工智能革命性进步可能提高生产率的热情高涨，而对中国经济的悲观情绪则笼罩着其后疫情时代的复苏势头减弱。这与年初的情况形成了鲜明对比，当时的情况正好相反，科技行业的情绪和定位低迷，而人们乐观地认为，随着经济重新开放，中国经济将会复苏。 为了更好地理解经济和市场的动态，将前景分为三个部分会有所帮助：长期结构性前景、短期/中期周期性前景以及与疫情相关的具体因素。科技受到许多积极的长期主题的支撑，包括云计算、半导体的重要性和软件的力量。然而，短期前景看起来更具挑战性，因为许多受益于疫情的科技股去年表现不佳，因为周期转向有利于价值股。人工智能革命加强了技术的长期结构重要性，并扭转了周期性前景。自第二次世界大战以来，人工智能以各种形式存在，但自从 OpenAI 广受欢迎的 ChatGPT 产品成功以来，生成式人工智能和大型语言模型就成为人们关注的焦点。ChatGPT 成为主流的速度相当惊人，而且有充分的理由，因为它能够对各种问题生成连贯且适合上下文的答案。当然，存在很多不确定性，但对人工智能潜力的早期估计是惊人的。高盛估计，劳动力效率的广泛提高可以使美国劳动生产率提高近 1.5%。与任何新技术一样，一个关键问题是如何在现实世界中应用和货币化它。例如，区块链一直在努力回答这个问题。然而，潜在的用例正在各个行业中呈爆炸式增长，以至于最近的一篇研究论文（Eloundou 等人，2023 年）得出结论，人工智能可能会以某种形式影响 80% 的美国劳动力。人工智能的短期制约因素是计算能力，我们已经看到 Nvidia 的收入和盈利修正大幅上调，该公司处于半导体开发的前沿，以支持必要的计算能力。微软是另一个主要受益者，它已经开始将人工智能嵌入其软件中，并有明确的货币化途径。回到中国，长期的结构性情况具有挑战性。近几十年来，房地产行业一直是经济增长的巨大推动力，开发商融资模式和二三线城市都面临压力。政府此前曾利用房地产行业促进经济增长，但现在似乎不愿这么做，似乎正在应对多年的经济放缓。此外，随着政府发挥越来越积极的作用，私营部门的自由化（过去三十年来推动了中国生产力的增长）也变得更具挑战性。
Ai For Alpha 和人工智能资产管理
AI GLOBAL MACRO SCSp 基金 资产管理公司 Artificial Inteligence Asset Management 已任命 Ai For Alpha 为 AI GLOBAL MACRO SCSp 基金提供资产配置建议。Artificial Inteligence Asset Management 是一家总部位于卢森堡的资产管理公司，其目标是提供与所有资产类别不相关的绝对业绩。Ai For Alpha 是一家专门从事投资人工智能的金融科技公司，它使用最先进的学习技术来预测制度变化，并通过适应不同的市场环境提供动态资产配置。为此，Ai For Alpha 利用其专业知识为不同的资产类别开发了配置模型：股票指数、商品和 VIX。Ai For Alpha 充当基金的资产配置顾问，并通过专有人工智能软件提供配置建议。Ai For Alpha 为每个市场提供每日配置。目标是适应市场条件，同时考虑投资限制。该策略考虑的市场包括股票指数（美国大盘股、美国科技股、美国小盘股、欧盟、英国、日本、新兴市场）、商品指数（铜、石油和黄金）和 VIX 代表的波动率指数。Ai For Alpha 使用基于人工智能的方法来确定每个考虑市场的正向或负向分配。该模型基于对 150 多个市场数据的每日分析，例如纯财务数据（股票回报、波动率、信用利差和利率）、宏观经济数据（风险规避指数、经济意外）、商品和货币演变、金融估值变量和营业额和利润的演变，以及最后的技术分析指标。基于对这些数据的分析，该模型确定了所分析因素与股票市场指数演变之间的关系。目的是分析市场信息，了解其对策略的影响并推断出最相关的分配。 Ai For Alpha 联合创始人兼首席执行官 Béatrice Guez 解释道：“我们基于监督学习和强化学习的模型每天分析数百个数据点，以预测市场模式。”资产管理公司人工智能资产管理首席执行官 Amine Bennis 透露：“我们与 Ai For Alpha 进行的研究表明，他们的模型对不同市场条件具有很强的适应能力。该模型每天都会根据对价格、相关性、风险和市场情绪的深入分析，调整不同资产类别和地区最具流动性的金融工具的敞口。”Ai For Alpha 开发的模型与 AI AM 的专业知识相结合，由于两家公司的互补性，构成了一个创新而独特的投资分析框架。他们的合作是业绩和竞争力的源泉。他们将共同继续研究，并结合各自的专业知识来管理 AI GLOBAL MACRO SCSp 基金。关于 Ai for Alpha：Ai for Alpha 是将人工智能应用于资产管理的领先解决方案之一。Ai for Alpha 分析数百个市场和基本变量，使用机器学习方法预测市场机制，并提供考虑到投资约束的分配建议。银行、资产管理公司、对冲基金和资产管理公司都在使用 Ai for Alpha。更多信息：https://www.aiforalpha.com