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World File Search System通货紧缩
截至 2022 年 6 月 30 日止年度财务报表
根据基线预测，2022 年的经济增长将从去年的 6.1% 降至 3.2%，比 2022 年 4 月《世界经济展望》的预测低 0.4 个百分点。由于今年早些时候经济增长放缓、消费者购买力下降以及货币政策收紧，美国的 GDP 被下调了 1.4 个百分点。由于更多封锁和房地产危机加剧，中国的经济增长被下调了 1.1 个百分点，这在全球范围内产生了重大影响。欧洲的大幅下调也反映了乌克兰危机和货币政策收紧的影响。由于食品和能源成本上涨以及持续的供需失衡，目前预计今年全球通胀率在发达经济体将达到 6.6%，在新兴市场和发展中经济体将达到 9.5%——分别上调 0.9 和 0.8 个百分点。预计通货紧缩货币战略将在 2023 年生效，全球产量仅增长 2.9%。
Brennus 04 - 高强度和高科技
国际战略环境的哪些变化将影响法国到2035年的能力计划？我们必须考虑到地区冲突的倍增：在东地中海，俄罗斯的目标是重新获得持久地位，在中东，伊朗正在发展其代理人战争模式。我们观察到，次国家实体的能力在数量和质量上都在增加，而同级之间的紧张关系却在加剧，使得高强度的冲突成为可能。这种态度强硬的表现是多域、网络电子战和远程精确打击的出现。面对主权问题，法国的全球军事存在工具将不得不弥补系统的通货紧缩、劳动力的不稳定和装备的老化。为了应对各个领域出现的更高范围的军事威胁，以及混合威胁和灰色地带的扩散，需要进行重大的能力升级。应探索在欧洲和国际层面制定综合方法以及重新阐明支持点。
Japanification: a Risk for China's Economy?
中国的通胀趋势也呈下降趋势：1980 年至 2009 年间，通胀率平均为每年 6.1%，2010 年至 2019 年间降至 2.6%（见图 4），并在 2024 年 1 月跌至 2010 年以来的最低点，同比下降 -0.8%。不过，中国 4 的通胀率应保持结构性低位，原因与日本不同（日本自 1990 年代开始出现通货紧缩螺旋）。这些原因是：(i) 供给相对于需求增加，而家庭消费占 GDP 的比重较低（2022 年为 37%，而 OECD 国家平均为近 60%）5（见下文）；(ii) 城市化进程持续，由于新城镇居民进入劳动力市场并愿意接受较低的工资，导致工资受到抑制；(iii) 食品和能源价格继续受到管制； 6；（四）竞争激烈，企业纷纷降低价格以抢占市场份额，甚至不惜牺牲利润率。
美国股票精选
第四季度，美国股市上涨，投资者对唐纳德·特朗普在总统大选中的决定性胜利以及国内利率前景的发展做出了反应。特朗普的胜利在 11 月引发了强劲反弹，因为人们对降低企业税和放松监管等有利于企业利润的政策持乐观态度。与此同时，在 9 月开始备受期待的货币宽松周期后，美联储在本季度继续两次降息 25 个基点 (bp)。在此期间发布的一系列令人鼓舞的数据，包括稳健的经济增长和增强的消费者信心，增强了人们对美国经济可能走向“软着陆”的乐观情绪。然而，由于过去几个月通胀数据上升，以及对新政府政策影响的不确定性，美联储官员现在预测 2025 年只会降息两次，并表示他们希望看到通货紧缩方面取得更多进展，然后再再次降低借贷成本。
经济公报 2023 年第 4 期 - 欧洲中央银行
此次加息反映了管理委员会对通胀前景、潜在通胀动态和货币政策传导力度的最新评估。根据 2023 年 6 月欧洲央行工作人员对欧元区总体通胀率的宏观经济预测，预计 2023 年平均为 5.4%，2024 年为 3.0%，2025 年为 2.2%。潜在价格压力指标依然强劲，尽管一些指标显示出减弱的初步迹象。工作人员上调了对不包括能源和食品的通胀预测，尤其是今年和明年的预测，原因是过去的上行意外以及强劲的劳动力市场对通货紧缩速度的影响。他们现在预计 2023 年通胀率将达到 5.1%，然后在 2024 年下降至 3.0%，2025 年下降至 2.3%。工作人员略微下调了对今年和明年的经济增长预测。他们现在预计经济在 2023 年将增长 0.9%，2024 年将增长 1.5%，2025 年将增长 1.6%。
2023 年 4 月至 6 月季度报告摘要
2023 年第二季度及迄今为止的第三季度，外部环境的特点是全球通胀仍处于高位，但持续下降；世界经济活动减速的前景，尽管强度略低于之前的预期，国际货币条件继续紧缩。在国内，墨西哥经济继续表现出韧性，劳动力市场保持强劲。鉴于各种压力已经缓解，通货紧缩进程仍在继续。年度总体通胀率继续下降。核心通胀率也有所下降，尽管下降速度较慢，但仍处于高位。考虑到上述情况，以及在 2021 年 6 月开始的加息周期中货币政策的重大调整，报告期内，管理委员会维持参考利率不变。在整个预测期内，前景都被认为是复杂的，并且通胀存在上行风险，管理委员会认为，为了实现通胀有序、持续地向目标靠拢，有必要在较长一段时间内将参考利率维持在当前水平。
区域经济前景
资料来源：2023 年 5 月《区域经济展望》基于国际货币基金组织、CEIC 的国家当局、世界银行全球通胀数据库和作者的计算。注：2000 年 2 月欧洲复兴开发银行地区 29 个经济体的简单平均值，2008 年 6 月为 32 个，2022 年 10 月为 33 个（不包括乌克兰 2024 年及以后）。虚线表示根据 2023 年 4 月国际货币基金组织年末和年平均通胀预测拟合的月度曲线。与之前的通货紧缩事件相对应的曲线以峰值通胀（2020 年 2 月和 2008 年 6 月）与 2022 年 10 月观察到的近期通胀峰值相吻合的方式叠加。例如，2022 年 11 月对应于 2008 年事件的 2008 年 7 月，依此类推。菱形表示 2023 年 5 月《区域经济展望》之后的数据发布。
2024 年 6 月金融稳定报告 - 概述
自上一份报告发布以来，国际金融稳定风险呈现出好坏参半的发展态势。大多数经济体以及整个金融体系在整个通货紧缩过程中保持了韧性，投资者情绪积极，有助于缓解国际资本市场的金融状况。尽管如此，外部经济和地缘政治环境仍然充满多重不确定性。尽管全球经济增长预期略有改善，但全球经济增长预期各不相同，且仍低于历史水平。国际货币基金组织预测，2024 年和 2025 年全球经济活动增长率将与 2023 年持平，即 3.2%。与此同时，如果这些有利前景失效，金融资产价格可能会出现急剧回调，而宏观经济和地缘政治发展可能会对这一前景构成挑战，尤其是中东冲突升级和乌克兰持续战争。任何新的供给侧通胀冲击都可能引发国际金融市场的波动，并导致金融状况突然收紧。
经济冲击对异质性通胀预期的影响，WP/22/132，2022 年 7 月
摘要：本文研究了经济冲击如何影响家庭通胀预期的分布。我们表明，家庭预期通胀分布的动态变化由三种不同的功能性冲击驱动，它们通过分歧、水平转移和模糊性影响预期通胀分布。将这些功能性冲击与经济冲击联系起来，我们发现紧缩性货币冲击提高了具有锚定效应的平均通胀预期水平，分歧减少，预期未来通胀率在 2% 至 4% 之间的家庭比例增加。当包括沃尔克通货紧缩之前的高通胀时期时，不会观察到这种锚定效应。扩张性政府支出冲击对短期和中期通胀预期都有通胀效应，而个人所得税冲击的增加对中期通胀有通胀效应。汽油价格意外上涨会提高通胀预期水平，但会降低通胀预期为 2% 的家庭比例。
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传统观点，即德国观点，认为 2008-2009 年金融危机是由地中海国家过度的公共债务和财政挥霍造成的。如果这些国家按照规定的规则平衡预算，金融冲击本可以避免。另一种观点，我认为是正确的观点，是欧盟没有提供非通货紧缩机制来调整其成员国之间的经常账户失衡。凯恩斯 1941 年的言论非常准确地适用于欧盟：“调整过程对债务人来说是强制性的，对债权人来说是自愿的：债务人必须借款；债权人没有受到这种强制。”他的清算联盟着手通过提供债权人调整来弥补全球体系中的这一设计缺陷，但欧洲没有建立这样的机制。结果，尤其是德国可以不受限制地积累经常账户盈余。这一体系是由一套不稳定的债权人贷款体系维持的，一旦债务人陷入困境，这一体系就会枯竭。