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World File Search System通货紧缩
伦敦今日经济 - 第 263 期 - 2024 年 7 月
国际货币基金组织（IMF）本月更新了《世界经济展望》预测，对全球经济增长的预测与2024年4月的预测基本一致。IMF表示，“随着周期性因素减弱，经济活动与潜力更加匹配，年初经济活动势头的差异在一定程度上缩小了各经济体之间的产出差异”。不过，IMF进一步补充称，“服务价格通胀阻碍了通货紧缩的进展，使货币政策正常化变得更加复杂”。这增加了利率在较长时间内上升的风险，尤其是在贸易紧张局势加剧和政策不确定性增加的情况下。同时，IMF还指出，“在贸易紧张局势加剧和政策不确定性增加的背景下，通胀上行风险因此增加，利率在更长时间内上升的可能性也随之增加”。
确保我们未来成为一个有弹性和高效的司法管辖区
从金融危机爆发到新冠疫情爆发，美国和欧元区实施了宽松的非常规货币政策，以应对经济增长停滞和通货紧缩。由此产生的超低利率，以及未充分利用的流动性的积累，推动了数字化、产品创新、利润率压缩和更激进的风险偏好，这些成为金融服务业的主要变革力量。2021 年之后，这种环境迅速发生变化，冲突、贸易争端、地缘政治紧张局势和供应链瓶颈加剧导致通胀压力加剧。这导致各国央行持续加息和收紧货币政策。这种紧缩政策直到 2024 年 6 月才开始减弱，欧洲央行 (ECB) 先于美联储下调了三大关键利率。
航空货运市场分析 - 2024 年 10 月
以年度消费者价格指数 (CPI) 衡量的美国整体通胀率在 10 月份上升了 0.17 个百分点，至 2.58%，结束了六个月的下降趋势。同样，欧盟通胀率上升了 0.24 个百分点，至 2.33%。相反，日本的消费者价格通胀率下降了 0.25 个百分点，至 2.25%，这是连续第二个月减速。在所有这些市场中，央行目标内的通胀水平都表明经济稳定，确保了航空货运的运营成本稳定，并为需求增长创造了有利的环境。中国 10 月份的消费者通胀率降至 0.29%，引发了对经济放缓的担忧。国内经济疲软可能导致航空货运出口减少，因为消费者支出减少和生产商面临的通货紧缩压力可能会降低对进口商品的需求并减少对外贸易量（图 9）。
2021年日本经济与公共财政年度报告
日本经济正在缓慢复苏。新冠疫情的蔓延限制了内需和收入/就业的循环。疫苗接种的进展和医疗服务的改善虽然抑制了新冠疫情的影响，但经济和社会活动的逐步扩大才是复苏的关键。在目前的三组有利和不利因素中——1）强劲的消费者信心和新冠疫情的蔓延，2）强劲的企业盈利和亚洲新冠疫情的蔓延，3）50年来最低的企业破产数和企业债务——应该消除不利因素，以扩大消费、投资和出口。在需求短缺持续存在的情况下，消除不利因素并增强有利因素将巩固内需反弹。如果劳动力供需平衡改善背后的工资上涨反映在价格上，这将成为摆脱通货紧缩的一步。
2025 年展望：市场和经济前景
股市：总体看涨，但权衡区域利弊 我们对全球股市保持适度乐观的态度。总体而言，经济增长仍保持稳定的正向轨道，通货紧缩路径完好无损，尽管在某些地区比以前更加坎坷。总体而言，我们认为市场情绪看涨，但并未过度扩张；然而，分歧仍然存在。在美国，我们认为公司可能处于实现强劲盈利增长的有利位置，但估值是一个挑战。在欧洲和日本等其他市场，盈利广度令人担忧，但估值具有支撑性。我们认为，全球股市面临的最大威胁是通胀压力可能重新出现，这可能导致收益率无序上升并造成估值阻力。虽然这些风险不是我们的基本预测，但它们让我们有理由保持谨慎，并阻止我们对全球股市采取完全增持的观点。
经济公报 2024 年第 3 期 - 欧洲中央银行
管理委员会决心确保通胀及时回到2%的中期目标。它认为欧洲央行关键利率的水平对正在进行的通货紧缩进程做出了重大贡献。管理委员会未来的决定将确保欧洲央行关键利率在必要时保持足够的限制。如果对通胀前景、潜在通胀动态和货币政策传导强度的最新评估能够进一步增强管理委员会对通胀持续向其目标靠拢的信心，那么降低当前的货币政策限制水平将是适当的。无论如何，管理委员会将继续遵循依赖数据和逐次会议确定适当限制水平和持续时间的方法，并且不会预先承诺特定的利率路径。
2024-2025 年美国经济展望
继 2023 年底快速通货紧缩之后，近期通胀飙升表明，通胀正常化的最后一英里可能比许多人预期的要长。近期反弹广泛存在于商品和服务中。核心 PCE 价格指数是预测未来通胀的关键指标，3 月份同比上涨 2.8%。此前，在 2023 年 7 月至 12 月的六个月中，有五个月的核心 PCE 月度通胀率达到或低于 2.0% 的年率，但在 2024 年 1 月飙升至 6.2%。年化核心 CPI 通胀率在 2023 年 7 月以来大多呈上升趋势后，于 4 月份小幅下降至 3.6%，但在开始降息之前，美联储需要更多好数据来安抚它。
2025 年经济将更加疲软
格奥尔基耶娃表示，通胀率上升是主要原因。她表示，在世界第二大经济体中国，IMF 看到通货紧缩压力和持续的内需挑战。“低收入国家尽管做出了所有努力，但任何新的冲击都可能对它们产生非常不利的影响。”格奥尔基耶娃表示。“我们预计 2025 年将存在大量不确定性，尤其是在经济政策方面。考虑到美国经济的规模和作用，全球对新一届政府的政策方向非常感兴趣，特别是在关税、税收、放松管制和政府效率方面，这并不奇怪。”格奥尔基耶娃表示。“未来贸易政策路径的不确定性尤其高，这加剧了全球经济面临的阻力，尤其是对那些更融入全球供应链的国家和地区、中型经济体以及亚洲地区而言。”她表示。
经济状况：重回快车道
2024 年，全球经济呈现稳定但不均衡的增长。一个值得注意的趋势是，由于供应链中断和外部需求疲软，全球制造业（尤其是欧洲和亚洲部分地区）放缓。相比之下，服务业表现更好，支撑了许多经济体的增长。大多数经济体的通胀压力有所缓解。然而，服务业通胀仍然持续存在。尽管大宗商品价格已经稳定下来，但同步价格上涨的风险仍然存在。由于各经济体的增长情况不一，最后一英里的通货紧缩被证明难以解决，各国央行可能会制定不同的货币宽松路径。这将导致未来政策利率和通胀轨迹的不确定性。除此之外，地缘政治紧张局势、持续的冲突和贸易政策风险继续对全球经济稳定构成重大挑战。
截至 2022 年 6 月 30 日止年度财务报表
根据基线预测，2022 年的经济增长将从去年的 6.1% 降至 3.2%，比 2022 年 4 月《世界经济展望》的预测低 0.4 个百分点。由于今年早些时候经济增长放缓、消费者购买力下降以及货币政策收紧，美国的 GDP 被下调了 1.4 个百分点。由于更多封锁和房地产危机加剧，中国的经济增长被下调了 1.1 个百分点，这在全球范围内产生了重大影响。欧洲的大幅下调也反映了乌克兰危机和货币政策收紧的影响。由于食品和能源成本上涨以及持续的供需失衡，目前预计今年全球通胀率在发达经济体将达到 6.6%，在新兴市场和发展中经济体将达到 9.5%——分别上调 0.9 和 0.8 个百分点。预计通货紧缩货币战略将在 2023 年生效，全球产量仅增长 2.9%。