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如果经济周期保持正常，美国股市可能在 2025 年迎来又一个积极的年份，尽管历史表明，连续第三年回报率超过 20% 的可能性不大。持续的经济增长应该会支持盈利增长，但我们认为，由于近年来大多数行业的估值大幅上升，降低的经济风险至少部分被市场风险的增加所抵消。与此同时，行业集中度带来的风险也在增加，因为信息技术和通信服务行业的估值增幅最高，目前合计占标准普尔 500 指数的 40% 以上。在这种环境下，我们认为，在股票配置中，重点关注部分经济敏感的美国行业敞口，同时对更具防御性的行业进行大量配置仍然是合适的。
WEA 经济和市场评论 2024 年第四季度
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