机构名称：
¥ 5.0
4 在附录 O1 中，我们研究了每个主体在年轻期和年老期分别具有对数消费效用的情况。我们表明结果没有变化。 5 例如，有些房地产投资的收益为零，有些则为正收益，由于非创业工人无法区分它们，因此他们不会投资房地产；（风险调整后的）预期收益太低了。如果项目数量有限，知情者将选择好项目（平均而言），而将不成比例的坏项目留给不知情者，因此即使知情者的预期收益等于或大于其他投资机会，不知情者的预期收益也低于政府债券。如果我们更现实地假设所有个人都厌恶风险，这种影响会得到加强。限制参与房地产市场还有其他原因。例如，人们对风险的态度不同。房地产市场显然比政府债券的（实际）回报更具风险，因此非常厌恶风险的代理人不会参与房地产市场。6 也就是说，今天投资一美元资本的个人将获得 𝑅 𝑡+1 的投资回报，并在期末拥有价值 1 −𝛿 的资产。
信贷、土地投机和长期经济增长
主要关键词
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