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临近新的一年，我们很容易认为时钟会重置，我们会重新开始。虽然业绩通常以年度增量来衡量，但认识到背景也很重要。有些年份，如 2021 年或 2023 年，是在股价下跌和估值较低之后的时期，而其他年份，如 2025 年，则是在已经强劲反弹之后。如图 1 所示，标准普尔 500 指数在 2024 年的涨幅是 1928 年以来最强劲的涨幅之一。更引人注目的是，当前的股市上涨始于 2023 年 10 月，推动力是通胀达到峰值的乐观情绪和“美联储转向”的前景。自那时以来，MSCI 全球指数仅按价格计算就上涨了近 40%（自 2022 年利率上升引发的低谷以来上涨了 60% 左右），纳斯达克指数上涨了 50% 以上，全球最大的公司 Nvidia 飙升了 264%。
2025 年展望：阿尔法赌注之年
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