∗我们要感谢李·斯皮格尔（Zheng Liu），我们的讨论者马克·斯皮格尔（Mark Spiegel），洛伦·布兰特（Loren Brandt）和皮特·克莱诺（Pete Klenow），以及在旧斯科斯科联邦储备银行的亚洲经济政策会议（AEPC）的参与者，以提供宝贵的建议。我们从与Helu Jiang，Qiusha Peng，Vincenzo Quadrini，Kjetil Storesletten和Tao Zha的讨论中受益。我们感谢韦斯利·詹森（Wesley Janson）提供的出色研究帮助。我们还要感谢克利夫兰联邦储备银行，中国人民大学，国际商业与经济学，中央金融与经济学大学，国际新结构经济学和金融发展，中国国际宏观经济学（CICM）和中国国际金融联合会（CICF）的国际国际会议（CICF）。本文所述的观点是作者的观点，不一定是克利夫兰联邦储备银行或美联储系统委员会的观点。†中央财政大学。电子邮件：shijungu@cufe.edu.cn•克利夫兰联邦储备银行。电子邮件：chengcheng.jia@clev.frb.org