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¥ 2.0
• 房地产：受利率上升压力，欧洲大多数房地产市场正在进行价格调整，我们认为这将导致价格从 2022 年 6 月的高点下跌 5% 至 15%。在商业房地产中，随着收益率调整，写字楼（尤其是非优质写字楼）、物流和低收益资产的风险敞口似乎更大。对于住宅，我们通常预计浮动利率抵押贷款占比高且利率上涨幅度最大的国家（例如瑞典）将面临更大压力。欧洲银行的贷款账簿中房地产敞口仍然适中，尽管瑞典和德国的房地产敞口高于平均水平（例如，相当于德国企业贷款账簿的三分之一左右）。虽然我们知道银行可能会继续支持房地产行业，尤其是对现有客户，但它们可能会变得更加挑剔。在当前债券市场艰难的环境下，商业房地产投资者也在寻求通过其他方式提高流动性来去杠杆，例如削减资本支出、派发股息、提高股本以及尽可能处置资产。在住宅领域，强劲的就业水平和积累的财富暂时提供了支撑，尽管交易量大幅下降。
2023 年第二季度欧洲信贷状况 - 标普全球
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