America innovates while Europe regulates
《纽约时报》不情愿地承认，“欧洲的过度监管和薄弱治理可能会破坏欧洲大陆的未来。”欧洲软化了资本主义最严酷的棱角，提供了安全网，并在重要方面超过了美国。欧洲婴儿死亡率低于美国婴儿，欧洲分娩的危险性低于美国，欧洲人的寿命更长。但是……欧洲今天正在苦苦挣扎。去年，美国经济增长速度是欧盟的六倍，分别为 2.5% 和 0.4%。[注：使用 72 规则：美国收入将在 29 年内翻一番；欧盟收入将在 180 年内翻一番。]……美国拥有苹果、谷歌和 Meta 等科技成功企业，但在最近一份按市值计算的全球十大科技公司名单中，没有一家欧洲公司。相关：为什么欧盟的独角兽这么少？
Rents fall ==> new supply falling ==> rents will increase
《华尔街日报》：公寓建设正在放缓，投资者押注租金上涨 一年多来，由于开发商提供了大量新供应，许多城市的公寓租户一直从价格上涨中获得一些缓解。现在，大型投资者押注，新供应对租金的下行压力即将结束，市场正在重新转向对房东有利的方向。他们推理的核心是：新开工这一关键指标，该指标去年开始放缓，现在进一步下降。公寓开发商正在踩刹车，尤其是与大流行初期的建设狂潮相比。全国范围内，一些租赁建设项目陷入停滞，因为开发商难以获得完成项目所需的融资。其他投资者则转向更有利可图的替代方案……如今，大多数公寓开发商都为中高收入家庭建造高端单元，这对经济适用房短缺影响不大。低成本出租房（低收入和中等收入家庭最需要的住房
Social Security and Medicare are screwing our grandkids
纽约时报：自 1980 年以来，几乎每一位总统执政期间，国内支出实际增长的 80% 都用于社会保障和……医疗保险。例如：……一对 65 岁的夫妇，平均预期寿命和平均家庭收入（2023 年约为 90,000 美元），2025 年退休，需要 134 万美元来支付他们的福利，即使他们只支付了 720,000 美元。年轻工人正在纳税以支持退休人员的慷慨福利。所以……，年轻一代比他们的父母或祖父母更有可能陷入低收入阶层。近半个世纪前，情况正好相反。……结果，“……老年人开着高尔夫球车游行，而二十多岁的年轻人则支付沉重的学生贷款并与父母住在一起。这太糟糕了。[注意：本博客将脏话限制在此主题上。]
今天，美国司法部指控 RealPage 协助串通。RealPage 提供的服务包括开发一种算法，该算法可筛选 300 万套公寓的租赁信息，以提供租金建议。政府指控称，这扼杀了竞争，因为 RealPage 通过非法垄断租金设定软件，允许房东非法协调涨价。这是最新的指控，指控称 IT 允许卖家查看市场上彼此的价格，从而减少该市场的竞争。今年夏初，我看到了一个类似的信息共享平台的演示，据称该平台协助澳大利亚的汽油串通。IT 的变化是更好地沟通市场状况。这些行业的基本市场状况没有改变。公寓租赁业务极其不集中。例如，DFW 大都会区有近一百万套公寓可供出租，由大约 10,000 个独立实体拥有。多达 3
Incentivizing Data Analytic Teams
人们经常研究激励常规或手动任务的有效性。激励措施对非常规分析任务（如数据分析）的有效性则更难确定。除了团队中常见的搭便车行为外，绩效指标也更加嘈杂，这些任务往往具有更高水平的内在动机。Englmaier 等人 (2024) 找到了一个巧妙的场景来测试外部激励的有效性——密室逃脱。10 欧元的奖励是 45 分钟内逃脱，使实现目标的可能性翻倍。通常分配的时间为 60 分钟。这提供了一些证据表明，奖金激励可以成为提高这些任务绩效的可行工具。
Why Hilton Doesn't Franchise Luxury Hotels
《华尔街日报》发布了一段关于酒店业务的八分钟精彩视频，作为其“经济学”系列的一部分。一个趋势是，数十年来酒店业的特许经营权已转向业主/运营商。然而，希尔顿和其他连锁酒店都拥有并经营自己的豪华酒店。在这个领域，酒店有太多无法量化的设施方面，而这些方面可能会让酒店陷入困境。为特许经营商设定指标太难了。
VP Harris advocates price controls, so I am sending her a copy of my textbook.
博客中的真相：我是特朗普政府的政治任命者（反垄断部门首席经济学家）。VOX 关于租金管制：哈里斯关于限制租金的言论呼应了拜登政府两周前提出的一项最新提议，即在未来两年内，将全国范围内所有拥有 50 套以上住房的房东的租金涨幅限制在 5% 以内。（他们估计这将覆盖全国超过 2000 万套住房。）拜登的计划——需要国会批准——将豁免尚未建成的住房，以免阻碍急需的新住房。拜登官员表示，两年的租金上限将成为在新住房建设期间降低成本的一种方式。哈里斯似乎接受了拜登的计划，这并不是她第一次表示支持租金管制。2019 年，在俄勒冈州通过了当时首创的全州租金管制措施后，她在推特上称赞了该法案的签署。哈里斯写道
亚马逊的设备策略是产生“下游影响”或 DSI。也就是说，如果你购买 Kindle 电子书阅读器，你很可能会从亚马逊购买高利润的电子书。他们的希望是，如果你家里有一台 Echo，你会冲动地从亚马逊商店订购产品。补贴设备以从高利润的补充 DSI 购买中获利。事实证明，Echo 并没有那么多利润。Echo 和其他设备的售价通常等于或低于制造成本。一些人表示，设备团队在向高级管理层召开的内部推介会议上，将下游影响带来的估计收入范围中的最高端收入作为收入来源。该团队严重依赖该指标来证明与 Echo 和其他设备相关的成本以及致力于该业务的员工人数不断增加的合理性，该业务的员工人数一度膨胀到所有产品员工人数
How should Apple and Mozilla be paid by Google?
华尔街日报关于针对谷歌的反垄断裁决：“谷歌并非偶然取得市场主导地位。它聘用了数千名技术精湛的工程师，不断创新，并做出了精明的商业决策，”梅塔法官写道。“其结果是，谷歌拥有了业界最高质量的搜索引擎，赢得了数亿日常用户的信任。”那么，反垄断问题是什么呢？法官表示，谷歌向苹果、Mozilla 和其他公司支付广告收入分成费用，以换取默认位置，这让潜在的初创公司和微软更难竞争。格雷格·沃登 (Greg Werden) 解释了这些付款背后的经济学：苹果和 Mozilla 开发了 Safari 和 Firefox，但并没有开发搜索引擎。相反，他们出租了其浏览器中的默认状态，以换取租户搜索引擎因此获得的一部分
All my rich friends sold too early...
泡沫学家罗伯特·席勒 (Robert Schiller) 开发了 CAPE [周期调整市盈率]，作为衡量股票长期价值的指标：。其理念是，股票价格最终将回到其 CAPE 平均值。《金融时报》对 CAPE 的实用性评价：Cape 满足了经验法则的许多要求：简单、易懂、清晰。它与长期回报的关系在统计上很重要，但对于短期预测来说，它几乎毫无用处。甚至长期预测的准确性也取决于未来与过去的相似性。我们应该将其作为市场分析的绝佳起点来庆祝——它为市场局外人提供了探索性问题，供其向基金经理提出。但我们不要对它的精确度抱有不切实际的期望。
Hidden costs of the Chernobyl accident: US deaths from air pollution
来自 MarginalRevolution.com：也就是说，切尔诺贝利通过减少核电站建设和增加空气污染造成了更多的死亡......
Energy Markets for Corporate Control
管理者在保持生产力的能力或尝试的动机方面有所不同。这可能会使绩效低下的公司成为绩效高的公司收购的目标。 Demirer 和 Karaduman 最近对美国数千家发电厂所有权变更进行了研究，发现被收购电厂的效率平均提高了 2%。我们的证据表明，高生产率公司从低生产率公司购买表现不佳的资产，并通过运营改进使其与现有资产一样高效。这些合并将发电厂资产从低价值用途转移到更高价值用途。
[2016]: Political compromise is like collusion, ...
... 两者都损害了消费者的利益。Steven Landsburgh 在《扶手椅经济学家》中发表了著名文章：开车穿过华盛顿特区西北部时，我注意到这座城市的那个街区是如此的奢华。坐在副驾驶座上的朋友 Jim Kahn 想知道，在一个以几乎不生产任何有价值的东西而臭名昭著的城市，怎么会积累如此巨大的财富。我太快地做出了明显愤世嫉俗的回应：大部分财富在道德上等同于偷窃，部分是通过直接征税，大部分是通过政治捐款，这些捐款构成了庞大的保护敲诈勒索的收集部门。但 Jim 比我更快，他发现根据经济理论，我的解释不够愤世嫉俗。在两党竞争的情况下，所有这些不义之财都应该用来买选票。如果共和党掌权，每年赚 100
Correlation is not causality: income and health
边际革命：本文通过研究一项随机实验，为收入与健康之间的因果关系提供了新证据。在这项实验中，1,000 名美国低收入成年人在三年内每月获得 1,000 美元，而 2,000 名对照组参与者在同一时期内获得 50 美元。我们可以排除身体健康状况的微小改善，收入与健康之间的横截面相关性所暗示的影响远远超出了我们的置信区间。换句话说，在这个随机对照试验（因果推断的黄金标准）中，更高的收入并不会带来更好的健康。另一种解释被称为“选择偏差”或“遗漏变量偏差”，即存在导致两者的其他因素。这导致了先天与后天的争论，史蒂芬·平克的《白板》对此进行了很好的介绍。（关于平克的书《先天比后天更强大吗？》的早期博客文章
Book Review: The Venture Mindset
作者在 HBS 中总结道：“在 20 世纪 70 年代末，标准普尔 500 指数上的公司平均在该榜单上呆了 35 年；到 2019 年，平均任职时间接近 20 年。技术的快速进步意味着即使是最稳定的行业也有可能被能够在更快的时间内达到规模的初创企业颠覆。”共识决策之所以行不通，是因为“逆向思维才是带来超额回报的思维……在成功的 VC 公司，个人不会被集体所压倒。”例如，Reid Hoffman 支持 Airbnb，尽管他的同行投资者反对这个想法。保持团队规模小：“想想亚马逊，超过 10 人的会议非常罕见。小团队的沟通更快、更清晰，责任感更强。这种设置不仅简化了决策，而且确保了听到和考虑对创新成
[2019]: Do incentives imply inequality?
为了吸引学生，我有时会问“谁认为收入不平等是个好主意？”当没有人举手时，我会接着问“谁认为奖励性薪酬是个好主意？”几乎每个人都举手。然后我问“谁认为奖励性薪酬会导致不平等？”此时，辩论变得激烈起来，我唯一的作用就是确保辩论保持文明。我花了一上午的时间搜索一篇关于这个话题的旧《经济学人》文章，并找到了以下引文：https://www.economist.com/special-report/2006/06/15/the-rich-the-poor-and-the-growing-gap-between-themAMERICANS不要嫉妒。贫富差距比任何其他发达国家都要大，但大多数人并不关心。欧洲
《华尔街日报》社论：抵押贷款利率和房价上涨正将美国人挤出购房市场。这导致对租房的需求增加。过去四年来，全国平均租金上涨了 30%，在人口快速增长的阳光地带各州，涨幅甚至更高。许多市场的驱逐率也在上升。拜登先生周二提出，对房东施加“宝贵的联邦税收减免”，将租金涨幅限制在每年 5% 以内。白宫表示，该计划将适用于拥有 50 多个单位的“企业”房东，覆盖超过 2000 万个单位，约占该国租赁存量的一半。如果“宝贵的联邦税收减免”抵消了“限制租金涨幅”造成的利润损失，那么该政策的唯一效果就是增加必须监督它的政府雇员数量。
Sportsbooks Avoid Bets from Winners
那些成功击败体育博彩公司的赌徒表示，他们经常因为成功太多而被关闭。芝加哥的体育博彩者戴夫·霍姆斯 (Dave Holmes) 表示，当他开始使用基于数学的投注策略赢得更多时，包括 BetMGM、ESPN Bet 和 Caesars 在内的公司开始拒绝他的赌注。体育博彩公司限制逆向选择并不奇怪。以这种方式限制风险可能公平也可能不公平，但它是有利可图的。使用数据分析进行投注更像是赌场禁止二十一点玩家算牌，还是更像日内交易者开发复杂的算法来套利证券价格的隐含差异？证券市场是正和游戏，更好的分析会产生更多信息丰富的价格信号供许多其他人使用。在体育博彩上赌博，就像在赌场赌博一样，是一场零和游戏，“庄家”
