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欧洲央行必须适应通胀波动的环境
欧洲央行必须适应通胀波动的环境Conor BrummellWed, 06/12/2024 - 17:00欧洲央行在短期和中期内面临三大挑战。首先是在财政政策大幅收紧的环境下实施货币政策，这意味着如果利率回落至零下限，欧盟各国政府在支持欧洲央行的价格稳定目标方面可能会受到限制（Darvas and Zettelmeyer，2023 年）。第二个是在存在碎片化风险的情况下实施货币政策的长期问题，欧元区仍未克服这一问题，中期也不太可能完全克服。第三，欧洲央行必须调整其货币战略，以适应由供应冲击和经济供应侧结构性变化驱动的通胀波动环境。前两个问题一般都很好理解。欧洲央行过去曾广泛致力于解决这些问题，包括其 2021 年货币战略和 2022 年传输保护工具（有关最新讨论，请参阅 Reichlin 等人，2024 年）。这并不意味着有简单的解决方案。事实上，在高负债和国家财政政策受限的环境下，持久的解决方案需要在中央银行控制之外采取政治上困难的步骤，包括建立中央财政能力和欧元区安全资产。第三个问题是最近才出现的。虽然这是一个巨大的问题
来源:勃鲁盖尔智库全信息欧洲央行在短期和中期内面临三大挑战。首先是在财政政策大幅收紧的环境下实施货币政策，这意味着如果利率回落至零下限，欧盟各国政府可能难以支持欧洲央行的价格稳定目标（Darvas and Zettelmeyer，2023 年）。其次是在存在碎片化风险的情况下实施货币政策的长期问题，欧元区仍未克服这一问题，中期内也不太可能完全克服。第三，欧洲央行必须调整其货币策略，以适应由供给冲击和经济供给侧结构性变化驱动的通胀波动环境。
欧洲央行在短期和中期内面临三大挑战。首先是在财政政策大幅收紧的环境下实施货币政策，这意味着如果利率回落至零下限，欧盟各国政府可能难以支持欧洲央行的价格稳定目标（Darvas and Zettelmeyer，2023 年）。第二是存在分裂风险的情况下实施货币政策的长期问题，欧元区至今仍未克服这一问题，中期内也不太可能完全克服。第三，欧洲央行必须调整其货币策略，以适应由供给冲击和经济供给侧结构性变化驱动的通胀波动环境。 前两个问题一般都很好理解。欧洲央行过去曾广泛致力于解决这些问题，包括在其 2021 年货币战略中，以及通过 2022 年传输保护工具（参见 Reichlin 等人 等人第三个问题出现得更晚。尽管越来越多的文献讨论了这个问题，但它尚未反映在欧洲央行的货币战略中，也没有完全“触及”货币政策制定的现实。因此，这是我们在这里关注的重点。
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