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Uniswap LP 盈利能力更新
大多数加密货币交易者对 Uniswap 的自动做市商 (AMM) 中产生的无常损失 (IL) 感到困惑。Uniswap Reddit 页面上提出的以下问题是一个认真的询问，不幸的是，它产生的答案质量与中世纪医生就如何预防坏血病所提供的答案质量相同。无常损失是流动性提供者 (LP) 负凸性的不可避免的后果。如果您可以通过对冲来避免这种成本，期权将不会有期权溢价；它们将按内在价值定价。通过向具有两种波动性代币（如 ETH 和 WBTC）的池或具有三种或更多代币的池提供流动性来避免这种损失的方法，使 IL 不那么显眼，而不是消除它。加密爱好者必须明白，LP 通常会因为 IL 在 AMM 中亏损。预测未来已经够难了，但了解现在要简单得多，并为任何预测提供了基础。要推导 AMMI 的 IL，首先要对恒定乘积 AMM 的 IL 进行基本推导。我将把它应用于 ETH-USD 对，但这些公式适用于任何代币对。我们从 ETH 和 USD 池代币的公式开始。流动性是 AMM 中的直观术语和技术术语，这里的 p 将应用以美元计价的 ETH 价格。此 LP 池头寸在任何时候的价值如下。用上述池方程式给出的代币数量代入，我们可以简单地根据价格推导出这个值
来源:Falken博客大多数加密货币交易者对 Uniswap 的自动做市商 (AMM) 中产生的无常损失 (IL) 感到困惑。Uniswap Reddit 页面上提出的以下问题是一个认真的询问，不幸的是，它产生的答案质量与中世纪医生关于如何预防坏血病的答案质量相同。
无常损失是流动性提供者 (LP) 负凸性的不可避免的后果。如果您可以通过对冲来避免这种成本，期权将不会有期权溢价；它们将按内在价值定价。通过向具有两种波动性代币（如 ETH 和 WBTC）的池或具有三种或更多代币的池提供流动性来避免这种损失的方法，使 IL 不那么显眼，而不是将其消除。
加密货币爱好者必须明白，LP 通常会因为 IL 在 AMM 中亏损。预测未来已经够难了，但了解现在要简单得多，并为任何预测提供了基础。
推导 AMM 的 IL
推导 AMM 的 IL我将首先从恒定乘积 AMM 的 IL 的基本推导开始。我将把它应用于 ETH-USD 对，但这些公式适用于任何代币对。
我们从 ETH 和 USD 池代币的公式开始。流动性是 AMM 中的直观和技术术语，这里的 p 将应用以美元计价的 ETH 价格。
此 LP 池头寸在任何时候的价值如下。
用上述池方程式代替代币数量，我们可以简单地根据 LP 的价格和流动性推导出这一点。
对 LP 的池值求导，得出 delta
因此，delta 的导数，即池值的二阶导数为
给定 AMM 池中的这个 gamma，我们可以将其应用于凸度成本的 Black-Scholes 公式（gamma/2 乘以方差），从而得到 div>
这种估算凸度成本的方法是确定期权的期权价值。
凸度成本 = 期权溢价
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