详细内容或原文请订阅后点击阅览
是时候进行一些令人不快的货币主义算术了吗？
这篇文章的标题暗指 40 年前 Tom Sargent 和 Neil Wallace 撰写的一篇论文“一些令人不快的货币主义算术”。这篇论文得出的惊人结论是，中央银行（仅限于利率政策和/或公开市场操作）无法单方面控制长期通胀率。这一结论主要依赖算术，而很少依赖理论，因此更加有力。那么，基本思想是什么？首先，货币政策和财政政策通过合并的政府预算约束密不可分。这意味着货币政策将产生财政后果。特别是，利率政策会影响与展期任何给定金额的政府债务相关的利息支出。问题是财政当局打算如何为利息支出融资。有两种基本方法可以做到这一点：（1）使用初级盈余（增加税收和/或削减开支）；（2）发行债务。第一种选择与经济学家所说的李嘉图财政政策有关；第二种选择与非李嘉图财政政策有关。中央银行无法控制（1）或（2）；这些由财政当局的税收和支出决定。假设财政当局选择（2）。如果是这样，那么提高政策利率会有什么效果？在其他条件不变的情况下，它会增加名义债务的发行率。这是算术。如果名义债务
来源:David Andolfatto那么，基本思想是什么？首先，从货币政策和财政政策通过合并的政府预算约束密不可分的事实开始。这意味着货币政策将产生财政后果。特别是，利率政策会影响与展期任何给定数额的政府债务相关的利息支出。问题是财政当局打算如何为利息支出融资。有两种基本方法可以做到这一点：（1）使用基本盈余（增加税收和/或削减开支）；（2）发行债务。第一种选择与经济学家所说的李嘉图财政政策有关；第二种选择与非李嘉图财政政策有关。
那么，基本思想是什么？首先，从货币政策和财政政策通过合并的政府预算约束密不可分的事实开始。这意味着货币政策将产生财政后果。特别是，利率政策会影响与展期任何给定金额的政府债务相关的利息支出。问题是财政当局打算如何为利息支出融资。有两种基本方法可以做到这一点：（1）使用基本盈余（增加税收和/或削减开支）；（2）发行债务。第一种选择与经济学家所说的李嘉图财政政策有关；第二种选择与非李嘉图财政政策有关。 李嘉图主义 非李嘉图主义 其他条件不变 威胁 泰勒原则 不 可能 阿呆与阿呆方法 暂时 和