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科克伦论债务 II
昨天，我回复了 John Cochrane 9 月 4 日关于国家债务的帖子。John 提醒我注意他 9 月 6 日的更新，但我不知何故错过了。鉴于此更新（以及一些私人信件），让我提供我自己的更新。John 以描述政府收入和支出流动的方程式开始。债务/GDP 比率为 1 时，可持续（主要）赤字/GDP 比率由 g - r 给出，其中 g = NGDP 增长率，r = 政府债务名义利率（我在此指标中包括美联储负债和货币）。John 假设 g - r = 1%（约 2000 亿美元）。在我去年发表的一篇文章中，我假设 g - r = 3%（约 6000 亿美元）；请参阅此处：美国预算赤字可持续吗？从这些计算中可以得出两点结论。首先，这个算术表明，美国联邦政府可以轻松地将主要预算赤字维持在 GDP 的 1-3% 范围内。债务不仅不需要偿还，而且可以永远增长。其次，目前的主要预算赤字远远超出了这个范围。这意味着什么？让我们退一步思考一下约翰的方程式。政府“预算约束”的算术基本上是这样的：赤字/GDP = [1 - (1+r)/(1+g)] x 债务/GDP请注意，只有当 r < g 时，可持续的主要赤字才有可能。如果 r > g，则需要基本盈余来偿还债务的利息费用。货币理论的学生可能会将上面的表达式识别为通货膨胀的拉弗曲线
来源:David Andolfatto昨天，我回复了 John Cochrane 9 月 4 日关于国家债务的帖子。John 提醒我注意他 9 月 6 日的更新，但我不知何故错过了。鉴于此更新（以及一些个人通信），让我提供自己的更新。
昨天，我回复了 John Cochrane 9 月 4 日关于国家债务的帖子。John 提醒我注意他 9 月 6 日的更新，但我不知何故错过了。鉴于此更新（以及一些个人通信），让我提供自己的更新。 回复 9 月 4 日帖子John 从一个描述政府收入和支出流动的方程式开始。如果债务/GDP 比率为 1，则可持续（主要）赤字/GDP 比率由 g - r 给出，其中 g = NGDP 增长率，r = 政府债务名义利率（我在此衡量标准中包括美联储负债和货币）。 John 假设 g - r = 1%（约 2000 亿美元）。在我去年发表的一篇文章中，我假设 g - r = 3%（约 6000 亿美元）；请参见此处：美国预算赤字可持续吗？
John 首先给出了一个描述政府收入和支出流动的方程。如果债务/GDP 比率为 1，则可持续（主要）赤字/GDP 比率由 g - r 给出，其中 g = NGDP 增长率，r = 政府债务名义利率（我在此指标中包括美联储负债和货币）。John 假设 g - r = 1%（约 2000 亿美元）。在我去年发表的一篇文章中，我假设 g - r = 3%（约 6000 亿美元）；请参见此处：美国预算赤字可持续吗？ 美国预算赤字可持续吗？从这些计算中可以得出两点结论。首先，这个算术表明，美国联邦政府可以轻易地维持占 GDP 1-3% 的持续性基本预算赤字。债务不仅不需要偿还，而且可以永远增长。其次，目前的基本预算赤字远远超出了这个范围。这意味着什么？
让我们退一步思考一下约翰的等式。政府“预算约束”的算术基本上是这样的：
利率