风险偏好是否已走到尽头？

最近，越来越多的投资者开始提出这个问题，部分原因是市场似乎在反抗重力，忽视各种宏观和地缘政治风险。然而，根据对 ETF 对的审查，对市场趋势的广泛解读尚未预示未来会出现麻烦。这并不能确保牛市会持续下去，但目前，预测牛市见顶并采取防御措施的想法主要基于反向预测。相比之下，趋势分析仍然反映了乐观情绪，无论是理性的还是其他的。选择你的毒药。

这种乐观的趋势观点与我们之前使用各种 ETF 对相对价格行为的分析基本没有变化。5 月下旬，我们指出“市场趋势继续倾向于看涨信号”。根据截至周五收盘（7 月 5 日）的数据，类似的情况仍然盛行。

注意

让我们从一对全球资产配置基金的宏观概况开始。激进投资组合 (AOA) 的表现继续远超保守投资组合 (AOK)，表明动物精神继续青睐风险偏好头寸。

根据大盘 (SPY) 与低波动性股票 (USMV) 的比率，美国股市的风险偏好也继续偏向看涨。

商业周期的关键市场代理也发出了积极的趋势信号，基于半导体行业 (SMH) 相对于广泛股票指标 (SPY)。

然而，反向投资者将强调住房股票 (XHB) 相对于美国股票整体 (SPY) 的急剧下滑。 如 5 月下旬所指出的，住房股票相对下降可能是风险偏好的早期预警。 XHB 的持续下滑延长并加深了警告。

如 5 月下旬所指出的，

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